20220111-财信证券-美容护理_社服零售行业月度报告_持续跟踪疫情复苏态势_重点关注龙头成长_10页_1mb
报告摘要
美容护理、社服零售行业月度报告总结
核心内容概述
本报告聚焦于美容护理与社会服务零售行业的最新动态及投资逻辑，分析了行业趋势、市场表现与重点公司动向，为投资者提供决策参考。整体来看，行业在政策支持与疫情复苏背景下，呈现出结构性优化与龙头成长的特征。
主要观点
1. 医美行业：政策红利推动龙头加速布局海南
- 政策影响：海南博鳌乐城“先试先行”政策加快医疗器械和药品的进口注册审批，利好合规化发展。
- 行业趋势：政策趋严加速行业头部化与合规化，龙头药械企业受益。
- 重点推荐：
2. 化妆品行业：监管趋严促进行业理性发展
- 市场表现：2021年12月天猫淘宝美妆大盘增速承压，但抖音等新平台推动美妆品牌成长。
- 行业趋势：监管趋严，供应链体系日益规范，产品力成为核心竞争力。
- 重点推荐：
3. 免税行业：海南离岛免税热度延续，边际增长可期
- 市场表现：2021年海南离岛免税销售额同比增长83%，2022年元旦假期销售额同比增长9.7%。
- 行业趋势：海南新增免税店与疫情企稳预期将带来客流恢复与收入增长。
- 重点推荐：
- 中国中免（601888.SH）：受益于海南免税市场增长，经营性净利率有望修复，具备较强护城河。
4. 酒店/旅游行业：疫情反复抑制短期需求，但中长期复苏可期
- 市场表现：2022年元旦假期全国旅客发送量同比下降18.2%，但周边游仍为出行热点。
- 行业趋势：疫情反复短期压制需求，但随着防疫体系成熟，酒店业有望迎来周期复苏。
- 重点推荐：
关键信息
市场表现回顾
- 2021年12月：
- 美容护理指数下跌2.03%，跑输沪深300指数4.27pct。
- 社会服务指数上涨13.92%，跑赢沪深300指数11.68pct。
- 商贸零售指数上涨1.15%，跑输沪深300指数1.09pct。
- 2021全年：
- 美容护理指数上涨0.13%，跑赢沪深300指数5.33pct。
- 社会服务指数下跌10.27%，跑输沪深300指数5.07pct。
- 商贸零售指数下跌4.60%，跑赢沪深300指数0.60pct。
行业估值情况
- 社会服务行业：
- 12月中值法估值55.30倍，位于历史60%分位。
- 相对沪深300估值1.98倍，位于历史48.42%分位。
- 商贸零售行业：
- 12月中值法估值28.30倍，位于历史45.26%分位。
- 相对沪深300估值1.01倍，位于历史8.42%分位。
重点公司动态
- 中国中免（601888.SH）：
- 12月15日宣布以1.26亿元现金收购控股股东全资子公司持有的港中旅资产公司100%股权，完善市内免税布局。
- 珀莱雅（603605.SH）：
- 股东减持1.63%股份，同时计划发行7.52亿元可转债。
- 锦江酒店（600754.SH）：
- 全资子公司卢浮集团与法国巴黎银行签订贷款协议，公司提供担保。
风险提示
- 宏观经济波动风险
- 疫情反复风险
- 政策推出时间不及预期风险
- 行业竞争加剧风险
- 新品研发不及预期风险
- 食品安全问题风险
- 门店扩张增速不及预期风险
投资评级说明
- 股票投资评级：
- 推荐：投资收益率超越沪深300指数15%以上。
- 谨慎推荐：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%-15%。
- 中性：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%-5%。
- 回避：投资收益率落后沪深300指数10%以上。
- 行业投资评级：
- 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上。
- 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%-5%。
- 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上。
附录：相关报告
- 《美容护理、社服零售行业2022年年度策略：云雾初开渡晴川》（2021-12-30）
- 《美容护理、社服零售行业2021年12月月度报告：围绕成长确定性强、修复能力强的优质龙头布局》（2021-12-10）
- 《美容护理、社服零售行业2021年11月月度报告：高景气赛道龙头优势显著，旅游复苏预期边际增强》（2021-11-12）
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