20260816-华鑫期货-_鑫期汇_有色周报_获利盘打压_有色普遍减仓调整；连续降库_LME铜现货升水创近5年新高；8月合约面临摘牌_注意远期合约增仓_16页_1mb

有色周报总结（0816）

一、核心内容概览

本周，国内与国际有色金属市场整体呈现调整态势，部分品种出现明显下跌，但铜、铝、锡等品种因供需偏紧及宏观支撑仍维持中期上涨逻辑。主要观点如下：

• 有色金属市场整体回落，主要受宏观情绪扰动及淡季需求抑制影响。
• 铜价表现突出，LME铜现货升水创近5年新高，显示市场对铜资源的紧张预期。
• 铝价在低库存与供给刚性支撑下维持强势，国内产能接近上限，且环保政策进一步限制供给。
• 锌、镍、锡走势分化，锌价因矿端紧缺与海外低库存支撑维持强势，镍价受印尼矿供应预期宽松影响偏弱，锡价则受益于低库存与需求预期改善。

二、价格与库存变动

1. 国内有色期货价格周统计

2. LME与COMEX期价变化

3. 国内交易所库存周变化

4. 外盘铜现货升贴水

5. COMEX铜基金净持仓

三、市场分析与展望

1. 铜市场分析

• 价格走势：沪铜主力合约本周先扬后抑，高位震荡，跌幅0.65%。
• 影响因素：
  • 宏观层面：美联储鹰派声音增多，中东冲突加剧，抑制市场风险偏好。
  • 国内需求：进入传统消费淡季，高铜价抑制下游采购。
• 支撑因素：
  • 库存去化：LME铜库存连续50个交易日下降，创2014年以来最长记录。
  • 现货升水：LME铜现货升水达416美元/吨，创近5年新高。
  • 加工费负值：TC加工费跌至-176美元/干吨以下，冶炼厂亏损，国内产量转负。
• 展望：中期上涨逻辑依然坚实，铜价易涨难跌。

2. 铝市场分析

• 价格走势：沪铝主力合约冲高回落，跌幅0.64%。
• 影响因素：
  • 宏观层面：中东冲突引发增长担忧，海外产能复产缓解供应紧张。
  • 国内需求：下游开工率下滑，现货交投清淡。
• 支撑因素：
  • 库存下降：国内电解铝社会库存降至90万吨以下，打破淡季累库规律。
  • 供给刚性：国内电解铝产能上限为4500万吨/年，开工率逼近99%。
  • 环保政策：黄河流域等高耗能地区受能耗双控影响，部分产能减产。
• 展望：中期上涨逻辑稳固，铝价易涨难跌。

3. 铅锌市场分析

• 价格走势：沪锌下跌1.12%，沪铅上涨0.86%。
• 影响因素：
  • 沪锌：强现实与弱预期博弈，矿端紧缺与海外低库存支撑底部。
  • 沪铅：下游需求疲软，显性库存高企，压制铅价反弹空间。
• 展望：
  • 沪锌：矿端负TC与海外低库存支撑，中长期易涨难跌。
  • 沪铅：预计维持弱势震荡，反弹空间受限。

4. 镍锡市场分析

• 价格走势：沪锡下跌1.73%，沪镍下跌2.62%。
• 影响因素：
  • 沪镍：印尼镍矿配额宽松预期，国内库存高位，供需过剩。
  • 沪锡：海外低库存支撑，缅甸与印尼供应偏紧，AI及绿色转型带来需求增量。
• 展望：
  • 沪镍：预计延续弱势震荡，缺乏趋势性上涨基础。
  • 沪锡：中期强势逻辑稳固，中长期易涨难跌。

四、汇率与利率

五、注意事项

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