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留成网（836400）总结

公司概况

留成网是一家专注于提供一站式留学服务的互联网平台，成立于2011年5月。公司通过其专业在线平台“柳橙网”（www.51liucheng.com），为出国留学生提供涵盖高中、预科、本科、硕士等不同学历阶段的留学服务，包括申请、材料翻译、签证咨询、海外接机及住宿安排等。公司致力于打造标准化、透明化的服务流程，以降低留学门槛并提高用户体验。

核心内容

1. 财务数据概览

• 2016年7月11日收盘价：23.8元
• 总股本：2886万股
• 流通股本：186万股
• 总市值：6.87亿元
• 每股净资产：0.48元
• PB（市净率）：49.58倍

2. 财务预测（2016-2018年）

公司预计未来三年仍将面临亏损，主要由于市场推广及业务拓展带来的高成本投入。

主要观点

1. 留学需求增长，市场潜力巨大

• 各国签证政策放宽，为留学生提供更多便利，如美国延长签证期限、英国简化手续、法国延长居留证有效期等。
• 中国出国留学人数持续增长，预计2016年达78万人，2018年将突破112万人。
• 自费留学人数增长显著，成为未来留学市场的主要趋势。

2. 在线留学服务优势明显

• 价格优势：留成网的留学申请服务价格仅为线下机构的1/5至1/6，尤其针对有佣金返还的国家。
• 服务透明化与标准化：打破传统留学行业信息不对称、流程不透明的弊端，提升用户体验。
• 服务效率高：互联网模式减少了跨地域限制，提高了申请流程的可控性和效率。

3. 服务模式创新，整合留学资源

• 公司以“柳橙网”平台为核心，整合海外院校资源，建立分类机制，涵盖不同阶段、学历及国家的服务。
• 与上百家海外院校及代理机构建立战略合作关系，覆盖99%的海外留学目标院校。
• 通过多种渠道获取生源，包括商盟推荐、在线论坛、线下活动及品牌营销。

关键信息

1. 市场定位与竞争策略

• 留成网以“高性价比、标准化、透明化”为特色，旨在通过留学申请服务切入留学服务产业链。
• 与传统线下机构相比，公司具备成本优势，主要体现在人力、租金及服务费用方面。
• 公司积极拓展线上市场，通过百度、微信、微博等平台扩大品牌影响力。

2. 盈利模式与挑战

• 公司当前仍处于市场推广期，各项费用增长迅速，尤其是管理费用和销售费用。
• 营业收入增长较快，但净利率和ROE持续为负，反映公司短期内盈利能力较弱。
• 未来需继续加大投入以实现收入规模的爆发，同时面临市场竞争、人才流失及短期亏损等风险。

风险提示

• 市场竞争风险：留学服务市场存在多家竞争者，如金吉列、启德教育等线下机构及桐大道、三士渡教育等线上平台。
• 人才流失风险：留学行业对专业人才依赖性强，公司面临人才流失的潜在风险。
• 短期亏损风险：公司未来三年预计持续亏损，需关注其盈利能力和市场拓展效果。

未来展望

• 留成网致力于通过互联网方式解决传统留学行业的痛点，提高服务效率与透明度。
• 随着留学需求的增长和在线服务的普及，公司有望在未来实现资源向线上转移，扩大市场份额。
• 需持续优化服务流程，提升品牌影响力，同时控制成本，以实现盈利目标。