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1月美妆淘系GMV走弱，珀莱雅摘国货护肤榜首

核心内容

2022年1月，美妆行业在淘系平台表现整体偏弱，其中化妆品板块GMV同比下降32%，医美板块同样面临下行压力。然而，国货品牌珀莱雅在护肤品类中表现突出，成为淘系Top10中唯一国货品牌，摘得国货护肤品牌榜首。行业整体呈现监管趋严、竞争加剧的趋势，同时男性护肤与香氛市场前景被看好。

主要观点

板块行情回顾

• 本周（1.24~1.28），申万美容护理板块下跌5.52%，弱于上证综指（-4.57%）和创业板指（-4.14%）。
• wind医美指数下跌7.12%，wind化妆品指数下跌6.28%，均跑输沪深300指数。
• 医美板块表现较差，仅2家公司上涨，其余36家下跌；化妆品板块仅1家公司上涨，其余17家下跌。

化妆品行业表现

• 1月淘系全网护肤GMV为88亿元，同比下降32%。
• 珀莱雅GMV为1.1亿元，同比增长17%，成为国货护肤品牌第一名。
• 淘系彩妆GMV为49亿元，毛戈平增长25%，彩棠增长6%。

医美行业趋势

• 医美行业需求持续扩容，供给端产品更加多元化。
• 政策端监管加强，利好规范经营的机构和具备Ⅲ类医疗器械证的上游企业。
• 上游企业如华熙生物、爱美客、华东医药、昊海生科等布局完善，值得关注。

关键信息

行业要闻

• 上海市市场监管局抽检结果显示，贝德玛舒妍多效洁肤液等3批次产品不合格。
• 前瞻研究院预测，2027年中国化妆品市场规模将超过1500亿美元，男性护肤与香氛市场潜力巨大。

公司公告

• 丸美股份：L Capital计划减持不超过2%股份，但尚未执行。
• 奥园美谷：全资子公司拟融资2000万元，公司提供1000万元担保。
• 朗姿股份：完成募集资金专户注销，余额转入基本账户。
• 贝泰妮：预计2021年归母净利润8.2~8.9亿元，同比增长50.87%~63.75%。
• 四环医药：旗下惠升生物研发的门冬胰岛素注射液等新药申请获国家药监局受理。
• 昊海生科：2021年预计归母净利润3.5~3.8亿元，同比增长52%~65%。
• 瑞丽医美：2021年预计收入约1.9亿元，归属于母公司股东亏损约1800万元。

宏观数据

• 2021年12月，全国居民消费价格同比上涨1.5%，全年CPI上涨0.9%。
• 医美行业需求端持续增长，供给端产品多元化，政策端监管趋严。
• 1~12月，化妆品类零售总额达到4026亿元，同比增长14%；12月化妆品类零售额341亿元，同比增长2.5%。
• 实物商品网上零售额占社会消费品零售总额的24.5%，消费市场整体回暖。

投资建议

化妆品行业

• 关注【贝泰妮】、【珀莱雅】、【上海家化】、【丸美股份】、【水羊股份】等公司，其在敏感肌护肤、多品类发展、中高端定位、运营能力及品类结构改善等方面具有优势。

医美行业

• 建议关注拥有Ⅲ类医疗器械证、产品矩阵布局完善的上游企业，如【华熙生物】、【爱美客】、【华东医药】、【昊海生科】、【四环医药】。
• 同时关注长期规范经营的医美机构，如【朗姿股份】。

风险提示

• 市场竞争加剧：行业内国内外玩家进入速度加快，导致价格战竞争加剧。
• 行业监管政策的不确定性：国家加强医美行业监管，可能对市场造成一定影响。
• 宏观经济波动：疫情反复等因素可能影响消费市场整体增长。