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每日投资策略总结

核心内容概览

本报告为招银国际研究部发布的每日投资策略，涵盖全球市场动态、港股及A股主要指数表现、多家港股公司的点评与投资建议，以及相关的免责声明和法律披露。整体内容聚焦于市场趋势分析、行业表现、公司财务数据与盈利预测，并给出相应的投资评级和目标价调整建议。

全球市场观察

主要指数表现

• A/H股市场：
  • 上证指数上涨 $0.9%$，深证成指上涨 $0.4%$，创业板上涨 $0.4%$。
  • 传媒、计算机等科技板块表现强势，有色金属、房地产和医药生物板块走弱。
  • 港股恒生指数微跌 $0.1%$，恒生科技上涨 $0.3%$。
  • 南向资金净买入21.4亿港元，MiniMax、中际旭创和中国人寿获较多净买入，智谱、信达生物和兆易创新遭净卖出。

其他市场动态

• 日韩股市：日经225指数下跌 $0.1%$，韩国KOSPI逆势上涨 $0.5%$，显示市场分化。
• 欧洲市场：Stoxx600下跌 $0.6%$，能源股逆势走强。
• 美国市场：美股连续第二日下跌，道指跌 $0.7%$，标普500跌 $0.3%$，纳指跌 $0.1%$，但半导体指数上涨，显示AI硬件基本面支撑。

利率与大宗商品

• 美债收益率继续上行，曲线熊陡。2年期收益率持平于 $4.34%$，10年期升至 $4.75%$，30年期升至 $5.25%$，9月加息概率升至 $65%$。
• 美伊冲突推动布伦特原油上涨 $2.7%$至90.49美元/桶，但现货黄金和白银下跌。
• 比特币回升至约7.9万美元，8月累计上涨近 $30%$。

主要观点与关键信息

公司点评与投资建议

1. 智谱（2513 HK）

   • 1H26总收入同比增长400%，但低于预期。
   • 8月ARR达16亿美元，年底目标为24亿美元，显示增长潜力。
   • 模型能力逐步转化为商业化规模，维持“买入”评级，目标价1,503.9港元。

2. 贝克微（2149 HK）

   • 1H26收入同比增长15.2%，毛利率提升至53.8%。
   • 管理层预期产品价格维持坚挺，产能紧张或延续至2027年。
   • 调整目标价至52.75港元，维持“买入”评级。

3. 天数智芯（9903 HK）

   • 1H26营收同比增长191.6%，但毛利率下滑至17.2%。
   • 分租项目表现亮眼，收入同比增25.6%。
   • 维持“买入”评级，目标价微调至872港元。

4. 华润万象生活（1209 HK）

   • 1H26核心净利润同比增长10.8%，收入同比增长8.1%。
   • 商管板块毛利率占比提升至70.6%，推动整体毛利率增长。
   • 分租项目表现强劲，目标价维持53.58港元，维持“买入”评级。

5. 地平线机器人（9660 HK）

   • 1H26收入同比增长33%，毛利率超预期。
   • HSD方案获比亚迪定点，预计2H26加速放量，ASP有望提升。
   • 2027年目标总交付量超700万套，市占率有望成为第一。
   • 调整目标价至7港元，维持“买入”评级。

6. 正力新能（3677 HK）

   • 1H26收入同比增长71%，但毛利率下降。
   • 销管研费用率改善，净利润同比增长。
   • 预计2H26毛利率回升，维持“买入”评级，目标价下调至11.5港元。

7. 中国太保（2601 HK）

   • 1H26净利润同比增长10.4%，OPAT同比增长6.2%。
   • 中期派息率19.1%，投资端资产增长。
   • 上调EPS预测，目标价上调至44港元，维持“买入”评级。

投资评级说明

• 买入：预期未来12个月股价上涨超过15%。
• 持有：预期未来12个月股价波动在-10%至+15%之间。
• 卖出：预期未来12个月股价下跌超过10%。
• 未评级：未给予投资评级。

行业投资评级

• 优于大市：预期行业表现跑赢大市。
• 同步大市：预期行业表现与大市持平。
• 落后大市：预期行业表现跑输大市。

法律与免责声明

• 报告不构成投资建议，仅作为参考。
• 投资者应独立评估，并咨询专业顾问。
• 报告信息可能不准确或不完整，不保证其可靠性。
• 报告内容可能与后续分析不一致，投资者需注意利益冲突及信息变更。

总结

本报告全面分析了全球及港股市场动态，重点评估了多家公司的财务表现与未来增长潜力。核心观点集中在科技、AI、新能源等行业的投资机会，同时提示市场风险与行业挑战。招银国际研究部对各公司给出明确的投资建议与目标价，强调了在AI、半导体、地产与消费等领域的布局与增长预期。投资者需注意市场波动、利率变化及政策风险，谨慎决策。