2017-计算机行业：重视安全边际，关注新技术落地_55页_3mb

文档总结：2017年下半年计算机行业投资分析

核心内容

2017年下半年，计算机行业面临整体下跌压力，但分析师认为板块内部将出现结构性分化，有增长潜力和估值合理的公司有望反弹。文档重点强调了重视安全边际与关注新技术落地两大投资主线，同时对智能大时代、超融合架构和物联网应用进行了深入分析。

主要观点

1. 估值安全优先：

   • 2017年初至今，计算机指数下跌17.2%，板块内部分化严重，估值在10-40倍之间的公司更具投资价值。
   • 当前计算机指数PE（TTM）为51倍，略低于过去十年中位数56倍水平，但板块中仍有59%的个股估值高于56倍，存在结构性高估问题。

2. 三季度反弹预期：

   • 三季度解禁压力较小，有望成为重要反弹窗口。建议重点关注估值合理且具备增长潜力的公司。

3. 智能大时代来临：

   • 智能时代将继互联网、移动互联网之后成为下一个大时代，涵盖芯片、平台、应用等多个层面，具备广阔投资空间。
   • 推荐科大讯飞、同花顺、东软集团等公司，建议关注汉王科技。

4. 超融合架构成为数据中心新方向：

   • 超融合架构（HCI）是“软件定义数据中心”的终极形态，相较于传统架构，其在数据处理、扩展性和安全性方面更具优势。
   • 推荐金财互联、天玑科技、中科曙光等公司，建议关注其他超融合相关企业。

5. 物联网应用加速发展：

   • 物联网市场规模庞大，预计2020年全球市场规模将达1.7万亿美元，NB-IoT技术优势显著，应用前景广阔。
   • 推荐安控科技，建议关注捷顺科技、神州信息等。

关键信息

估值与投资建议

行业趋势与机会

• 智能时代：语音识别、自然语言处理、AI等技术推动智能应用发展，推荐科大讯飞、同花顺、东软集团等公司。
• 超融合架构：在大数据和云计算背景下，超融合成为数据中心发展的新方向，推荐金财互联、天玑科技、中科曙光等公司。
• 物联网应用：NB-IoT技术推动物联网发展，尤其在公共服务、行业服务、个人与家庭服务等领域有广泛应用，推荐安控科技、捷顺科技、神州信息等公司。

风险提示

1. 市场系统性风险：计算机行业整体表现受宏观经济和市场情绪影响较大。
2. 产业进展不达预期：新技术落地可能因技术瓶颈或市场接受度不足而不及预期。
3. 并购与业绩对赌风险：部分公司通过并购拓展业务，但并购后业绩若不达预期，可能引发商誉减值。
4. 市场竞争加剧：行业竞争激烈，可能压缩利润空间。

投资建议

• 重点推荐：新北洋、银信科技、安控科技、同花顺、海立美达、东软集团、金财互联。
• 重点关注：东方国信、广联达、科大讯飞、康耐特、神州信息等。

总结

文档强调了在2017年下半年，计算机行业需关注估值合理、具备增长潜力的标的，同时抓住智能时代和物联网技术发展的机遇。分析师认为，三季度是反弹窗口，建议投资者在安全边际和新技术落地之间寻找平衡，重点关注具备核心技术、市场拓展能力的龙头企业。