20170615-光大证券-计算机行业_重视安全边际_关注新技术落地_55页_3mb

计算机行业2017年下半年投资分析总结

核心内容概述

2017年下半年，光大计算机分析师姜国平指出，计算机行业面临结构性高估问题，但具备投资机会。整体观点强调重视安全边际，关注新技术落地，特别是智能时代、超融合架构及物联网应用的潜力。同时，分析师提出投资建议，并提示相关风险。

主要观点

1. 重视安全边际

• 计算机指数在2017年初至今下跌了17.2%，板块内部分化明显。
• 估值方面，板块估值下降至过去十年中位数水平，但仍有部分个股估值高于56倍。
• 建议重点在2017年PE（TTM）10-40倍之间挖掘机会。
• 小市值公司可能带来自下而上的投资机会。
• 三季度解禁压力较小，有望迎来重要反弹窗口。

2. 关注新技术落地

• 智能大时代：智能时代将带来新的投资机会，涵盖从底层芯片到上层应用市场。推荐科大讯飞、同花顺、东软集团，建议关注汉王科技。
• 超融合架构：作为“软件定义数据中心”的终极途径，超融合架构在大数据和云计算时代具有显著优势，适合海量数据处理、横向扩展及数据安全需求。推荐金财互联，建议关注天玑科技。
• 物联网应用加速：NB-IoT技术在电信运营商和核心芯片厂商推动下迅速发展，具备广覆盖、低功耗、低成本和大连接的优势。推荐安控科技，建议关注捷顺科技、神州信息。

关键信息

行业现状

• 2017年初至今，计算机指数下跌17.2%，跌幅在所有行业中位列第二。
• 基础设施方面，超融合架构成为数据中心新方向，与传统架构相比，其在部署时间、运维管理等方面更具优势。
• 物联网市场预计2018年将达到1.5万亿元，NB-IoT技术在多个行业应用加速。

技术趋势

• 智能时代：数据+算法+计算能力驱动智能时代的到来，语音识别、自然语言处理等技术在金融、教育、汽车等领域有广泛应用。
• 超融合架构：超融合架构在软件定义存储（SDS）基础上进一步发展，技术趋向软件定义数据中心（SDDS），市场趋向厂商联盟。
• 物联网：NB-IoT技术在公共服务、行业服务、个人与家庭服务等领域具有广泛的应用前景。

投资建议

推荐标的

• 新北洋（002376.SZ）：金融及物流设备高增长，预计未来三年维持40%以上的内生增长。2017年PE为26倍，评级为增持。
• 银信科技（300231.SZ）：银行第三方IT运维龙头，2017年PE为28倍，评级为买入。
• 科大讯飞（002230.SZ）：语音合成与识别的龙头企业，2017年PE为61倍，评级为增持。
• 同花顺（300033.SZ）：交易系统与金融资讯优势明显，2017年PE为24倍，评级为买入。
• 安控科技（300370.SZ）：工业物联网在油田领域应用龙头，2017年PE为33倍，评级为买入。
• 金财互联（002530.SZ）：财税云服务与小额贷款业务发展迅速，2017年PE为73倍，评级为买入。
• 康耐特（300061.SZ）：新旧业务协同发展，2017年PE为32倍，评级为增持。

建议关注标的

• 东方国信：在智能时代有较强的技术积累。
• 广联达：在建筑行业信息化方面有较好表现。
• 汉王科技：智能识别技术行业领先，布局人脸识别等技术。
• 天玑科技：超融合业务发展迅速，收入增长显著。

风险提示

1. 市场系统性风险：市场整体波动可能影响投资回报。
2. 产业进展不达预期的风险：新技术应用可能面临技术或市场接受度不及预期。
3. 并购业绩对赌风险：并购项目可能因业绩不达预期导致商誉减值。
4. 市场竞争加剧：行业竞争可能导致利润下降或市场份额减少。
5. 市场整体估值水平下降：估值体系可能因市场环境变化而调整。

总结

2017年下半年，计算机行业面临估值调整和板块分化，但新技术如智能时代、超融合架构及物联网应用为行业带来新的增长机会。分析师建议投资者关注估值在10-40倍之间的标的，如新北洋、银信科技、科大讯飞、同花顺、安控科技、金财互联和康耐特。同时，三季度可能迎来重要反弹窗口，值得重点关注。此外，新技术落地带来的产业变革，如AI、超融合和NB-IoT，也将成为未来投资的重要方向。