20220421-德邦证券-紫光国微-002049.SZ-特种集成电路业务高增_年报业绩超预期_4页_840kb

紫光国微（002049.SZ）投资分析总结

核心内容

紫光国微（002049.SZ）是一家专注于特种集成电路及智能安全芯片的电子/半导体行业企业。公司2021年年报显示，其业绩表现超出市场预期，营收与净利润均实现大幅增长，展现出强劲的增长动力和盈利能力。分析师倪正洋给予公司“买入”评级，并基于其未来增长潜力和行业前景进行盈利预测。

主要观点

• 业绩超预期：2021年公司实现营业收入53.42亿元，同比增长63.35%；归母净利润19.54亿元，同比增长142.28%。公司业绩增长主要得益于特种集成电路及智能安全芯片业务的快速发展。
• 业务结构优化：特种集成电路产品营收占比提升至62.98%，带动整体毛利率增长至59.48%。同时，公司通过提升产能、优化产品结构，实现规模效应，盈利能力显著增强。
• 研发投入加大：2021年研发投入达8.66亿元，同比增长43.42%，持续推动芯片核心技术攻关。公司已在特种集成电路、智能安全芯片、晶振、MOSFET等多个领域取得进展。
• 多场景应用拓展：公司在电信SIM卡、金融支付安全产品、社保卡、智能三表、智能穿戴、汽车等领域均有显著进展，未来增长空间广阔。
• 盈利预测乐观：分析师上调公司评级，预计2022-2024年公司归母净利润分别为30.37亿元、40.10亿元、49.75亿元，对应PE分别为35倍、26倍、21倍，维持“买入”评级。

关键信息

股票数据

• 当前价格：168.00元
• 总股本：606.86百万股
• 流通A股：606.86百万股
• 52周内股价区间：107.33-237.72元
• 总市值：101,952.00百万元

财务数据及预测

投资建议

• 维持“买入”评级，主要基于公司业绩超预期、业务结构优化、研发投入持续增长、多场景应用拓展等积极因素。

风险提示

• 原材料价格波动风险
• 市场需求波动风险
• 中美贸易摩擦带来的不确定性风险

分析师信息

• 倪正洋：德邦证券研究所大制造组组长、机械行业首席分析师
• 资格编号：S0120521020003
• 邮箱：nizy@tebon.com.cn
• 拥有5年机械研究经验，1年高端装备产业经验
• 南京大学材料学学士、上海交通大学材料学硕士
• 曾获2020年iFinD机械行业最具人气分析师

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：相对强于市场表现20%以上
  • 增持：相对强于市场表现5%~20%
  • 中性：相对市场表现在-5%~+5%之间波动
  • 减持：相对弱于市场表现5%以下

• 行业投资评级：

  • 优于大市：预期行业整体回报高于基准指数整体水平10%以上
  • 中性：预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10%与10%之间
  • 弱于大市：预期行业整体回报低于基准指数整体水平10%以下

法律声明

本报告仅供德邦证券客户使用，不构成投资建议，不保证信息准确性或完整性。报告内容基于分析师独立研究，不受到第三方影响。德邦证券及其关联机构可能持有报告中提及的公司证券或提供相关服务。未经授权，禁止复制、分发或引用本报告内容。