20260930-华泰期货-甲醇日报_伊朗装船量仍低_近月合约贴水修复_11页_2mb

甲醇市场分析总结

核心内容概述

本报告主要分析了甲醇市场近期的走势，涵盖价格、库存、开工率、基差、价差及利润等关键指标，并结合地缘政治因素对市场影响进行评估。整体来看，甲醇市场在9月26日之后受到美伊局势变化的影响，市场情绪有所波动，但港口库存维持低位，近月合约贴水修复，市场存在反弹迹象。

主要观点

• 价格与基差：港口甲醇价格整体维持稳定或小幅上涨，基差多数处于历史高位，但有所回落，显示市场对近月合约的修复需求。
• 伊朗装船量：伊朗装船量仍较低，主要受地缘政治影响，尽管部分装置重启，但整体供应仍有限。
• 内地市场：内地甲醇开工率逐步回升，库存下降，待发订单增加，但传统下游开工率小幅回落，甲醛、MTBE、醋酸等产品利润有所下降。
• 下游表现：MTO开工率回升至80.23%，但部分企业仍处于检修或恢复阶段，对市场影响尚不明确。
• 价差结构：地区价差波动明显，部分区域价差收窄，部分区域扩大，反映出区域供需与运输成本的差异。

关键信息

价格与基差

• 太仓甲醇：4520元/吨（-35），基差1184元/吨（-122）
• 内蒙北线：3453元/吨（+3），基差717元/吨（-85）
• 山东临沂：3915元/吨（+25），基差779元/吨（-62）
• 河南：3675元/吨（+40），基差539元/吨（-47）
• 广东：4555元/吨（+55），基差1219元/吨（-32）
• 河北：3600元/吨（+0），基差524元/吨（-87）

库存与订单

• 港口总库存：412,000吨（-11,900）
• 内地工厂库存：265,200吨（-14,510）
• 西北工厂库存：159,700吨（-10,900）
• 待发订单：内地246,660吨（+21,140），西北129,500吨（+10,000）

开工率与利润

• 中国甲醇开工率：逐步回升，检修集中期已过
• MTO开工率：80.23%（+3.14%）
• 内蒙煤制甲醇利润：1448元/吨（+3）
• 华东MTO利润：图13显示利润情况
• 进口利润：太仓-CFR中国进口价差为368元/吨（-162）

地区价差

• 鲁北-西北-280价差：108元/吨（-58）
• 华东-内蒙-550价差：518元/吨（-38）
• 太仓-鲁南-250价差：355元/吨（-60）
• 鲁南-太仓-100价差：-705元/吨（+60）
• 广东-华东-180价差：-145元/吨（+90）
• 华东-川渝-200价差：320元/吨（-35）

市场策略

• 单边策略：谨慎逢低做多套保
• 跨期策略：无
• 跨品种策略：PP-3MA价差逢高做缩

风险提示

• 地缘政治风险：美伊局势进展可能影响伊朗装船量及市场情绪
• 供应变化：伊朗装置开工变动，可能影响全球供应
• 下游需求：MTO检修及复工兑现速率影响市场供需平衡

图表说明

• 基差分析：图1至图8展示了不同地区甲醇现货与期货合约的基差变化，多数基差处于历史高位，但有回落趋势
• 价差结构：图9至图11展示了不同期货合约间的价差，反映市场预期和跨期结构
• 利润分析：图12至图14展示了甲醇生产利润、MTO利润及进口利润，显示部分利润回升
• 库存与开工：图18至图21展示了港口及内地库存变化及开工率，整体库存下降，开工率回升
• 下游利润：图28至图31展示了甲醛、醋酸、MTBE及二甲醚等传统下游产品的利润情况，部分产品利润下降

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