20260828-海证期货-2026年9月份沥青期货行情策略展望_9月排产环比下滑_成本和供需共振_35页_2mb

2026年9月沥青期货行情策略总结

核心内容

2026年9月，沥青期货行情预计呈现供需双方面临变化的格局。整体来看，供应端小幅下降，需求端则在“金九银十”传统旺季支撑下环比提升，导致供需仍显紧缺，库存以去库为主。

供应端分析

• 9月排产：沥青计划排产环比小幅下降1.2万吨至173.8万吨，同比去年实际产量下降105.52万吨，降幅达37.78%。
• 主要炼厂情况：
  • 中石油：克石化检修结束，恢复生产；温州中油、华北石化暂无排产计划；云南石化、中油高富减产。
  • 中石化：镇海炼化、上海石化、高桥石化9月沥青停产；金陵石化、齐鲁石化沥青环比基本持平。
  • 中海油：中海四川8月下旬恢复生产，9月下旬有减产或停产可能。
• 地炼情况：地炼开工率仍处于低位，低于往年同期，部分地炼因原料供应不稳定、效益不及渣油而停产或减产。

需求端分析

• 需求变化：9月沥青总需求预计环比增加11.37%至218.5万吨，但同比预计下降30.3%。
• 影响因素：
  • 高价引发需求负反馈。
  • 资金不足抑制需求释放。
  • 北方地区天气稳定，存在赶工需求。
  • “金九银十”传统旺季支撑需求回升。

库存端分析

• 9月库存：预计总库存去库28.7万吨。
• 各地区库存变化：
  • 华北：库存去库0.18万吨。
  • 华东：库存去库10.88万吨。
  • 华南：库存去库0.89万吨。
  • 东北：库存去库0.44万吨。
  • 华中：库存去库1.35万吨。
  • 西北：库存去库6.10万吨。

成本与价差分析

• 成本端：截至8月28日，沥青生产成本为4127元/吨，环比上升163元/吨。
• 价差情况：
  • 汽柴油与沥青价差持续缓慢走强。
  • 焦化料与沥青价差中性。
  • 沥青生产经济性偏低。

市场展望

• 价格走势：9月沥青价格预计受美伊局势缓和、油价下跌影响，下行风险加大。
• 策略建议：跨品种套利、期现及跨期套利、期权策略暂且观望。

附录：主要企业停产情况

总结

9月沥青市场在供需两端均出现变化，供应端小幅下降，需求端因传统旺季而有所回升，整体市场仍显紧缺。同时，美伊局势缓和可能导致油价下跌，从而削弱沥青的绝对价格支撑。建议投资者在当前市场环境下保持观望态度，待市场进一步明朗后再做出投资决策。