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光大期货软商品日报（2026年9月9日）总结

核心内容概述

本报告为光大期货研究所发布的软商品市场分析，聚焦棉花和白糖两个品种。通过对市场行情、政策动态、价格走势及供需变化的分析，研究团队对当前市场走势作出判断，并提供投资建议。

一、研究观点

棉花

• 价格走势：周二，郑棉主力合约环比上涨0.18%，报收16820元/吨。
• 持仓变化：主力合约持仓环比增加5604手至54.11万手。
• 国际市场影响：美元指数重心小幅下移，关注9月美联储加息预期变化；美棉因干旱影响，面积占比仍然偏高。
• 国内市场影响：多空因素并存，利多因素包括天气扰动、旺季表现、开秤价格、新年度供需格局等；利空因素包括供应压力增加、天气扰动不及预期、棉价上行驱动有限。
• 观点：在新棉未上市前，天气扰动尚无法完全证伪，但随着上市临近，讲故事的窗口期逐渐收窄。目前市场主流认为天气影响有限。需求端进入传统旺季，但纺企开机负荷下降，库存持续去库，上行驱动不足。综合判断，棉价短期将宽幅震荡运行，等待关键事件落地。

白糖

• 政策动态：印度马邦将在本周三召开的部长级委员会会议上敲定2026/27榨季政策，重点关注是否采纳中央提出的10月15日开榨时间及出糖率下降问题的解决方案。
• 现货报价：南宁中间商报价5300元/吨，集团厂内车板陈糖报价5240~5310元/吨，新糖预售报价5410~5460元/吨；昆明中间商报价5130~5200元/吨。
• 原糖走势：近期消息匮乏，原糖市场总体偏强，未来维持高位可期，但需更多利好支撑。
• 国内因素：尽管库存因素抑制价格，但8月销售较好，新榨季增产落地尚需时间，整体偏强情绪未改。
• 观点：谨防原糖调整拖累，短期走势偏强震荡。

二、日度数据监测

• 棉花：11-1合约价差为-205元/吨，环比微涨10元/吨；主力基差为1339元/吨，环比下降87元/吨；新疆和全国现货价格分别报18001元/吨和18159元/吨，环比分别下降17元/吨和12元/吨。
• 白糖：1-5合约价差为-74元/吨，环比微跌1元/吨；主力基差为-241元/吨，环比下降30元/吨；南宁和柳州现货价格分别为5280元/吨和5265元/吨，环比分别上涨30元/吨和20元/吨。

三、图表分析

• 图1：棉花主力合约收盘价（元/吨），反映近期价格波动情况。
• 图2：棉花主力合约基差（元/吨），显示期货与现货之间的价差变化。
• 图3：棉花11-1价差（元/吨），体现不同合约之间的价格关系。
• 图4：棉花1%关税配额下内外价差（元/吨），反映国内外市场联动性。
• 图5：棉花仓单及有效预报（张），显示市场库存和预期变化。
• 图6：中国棉花价格指数：3218B（元/吨），反映国内棉花价格趋势。
• 图7：白糖主力合约基差（元/吨），显示白糖期货与现货价差。
• 图8：白糖1-5价差（元/吨），体现不同合约之间的价格关系。
• 图9：白糖仓单及有效预报（张），反映市场库存和预期变化。

数据来源：Wind 光大期货研究所

四、研究团队介绍

• 张笑金：光大期货研究所资源品研究总监，专注于白糖产业研究，多次参与重大课题撰写，荣获多项最佳分析师称号。
• 张凌璐：资源品分析师，负责尿素、纯碱玻璃等研究，多次参与行业课题，连续两年获得最佳工业品期货分析师称号。
• 孙成震：资源品分析师，主要从事棉花、棉纱、铁合金等基本面研究，多次在权威媒体及评选中获奖。

五、联系方式

• 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号6楼、703单元
• 公司电话：021-80212222
• 传真：021-80212200
• 客服热线：400-700-7979
• 邮编：200127

六、免责声明

本报告基于公开资料整理，不保证信息的准确性、可靠性及完整性。报告内容仅供参考，不构成任何投资建议或操作依据，投资者据此操作，风险自担。