20210405-申港证券-有色金属行业研究周报_美国铝业低碳路径分析_8页_912kb

美国铝业低碳路径分析总结

核心内容概述

本报告聚焦于美国铝业的低碳转型路径，分析其在能源结构优化、无碳冶炼技术发展及低碳产品线提升等方面的举措。同时，对有色金属行业近期行情进行回顾，并提出投资策略与重点推荐。

主要观点

1. 行业表现回顾

• 板块涨幅：截止4月2日收盘，有色金属板块整体上涨0.33%，相对沪深300指数落后1.61个百分点。
• 板块排名：板块涨幅在申银万国28个板块中位列第20位，处于较差水平。
• 估值水平：行业平均市盈率（PE）为64.67，市场平均为20.98，当前行业整体PE为41.76倍，处于历史中位。
• 子板块表现：
  • 新材料：-1.38%
  • 工业金属：+0.38%
  • 黄金：+1.39%
  • 稀有金属：+0.53%
• 个股表现：
  • 涨幅前五：华友钴业、建龙微纳、*ST利源、盛和资源、金博股份
  • 跌幅前五：三祥新材、丰华股份、豪美新材、兴业矿业、园城黄金

美国铝业低碳路径分析

1.1 优化能源结构

• 美国铝业采用可再生能源，其中55%的电力来自水电。
• 正在测试太阳能发电板，并于2018年购入挪威风电场的电力，预计2021年投产。

1.2 无碳冶炼技术

• 与力拓合作成立ELYSIS合资公司，致力于商业化无碳冶炼技术。
• 使用惰性材料替代碳阳极，仅排放氧气，不排放碳化物和氟化物，碳排放降低19%。
• 项目预计2024年实现商业化，已向奥迪和苹果供应零碳铝。

1.3 低碳产品线提升可回收占比

• 推出Sustana可持续产品线，碳排放为业内最低。
• EcoSourceTM：冶炼级氧化铝，每吨CO₂排放不超过0.6公吨，超过行业90%。
• EcoLumTM：原铝，每吨CO₂排放不到4.0公吨，优于行业平均水平3.5倍。
• EcoDuraTM：铝材，至少含50%可回收成分，可节约大量能源，减少环境影响。

投资策略及重点推荐

黄金

• 美联储利率决议维持不变，2万亿美元基建计划或推高国债收益率和通胀预期。
• 金价短期或维持震荡，性价比较低。

铜

• 拜登2万亿美元基建计划推动铜需求。
• LME铜价本周均价8,810美元/吨，环比下降1%。
• SHFE铜价4月2日报价67,090元/吨，较年初上涨15%。
• 铜矿罢工风险缓和，但供应偏紧，预计短期铜价走势偏强。

铝

• 铝价或将受出口支撑。
• 长江现货铝价均价17,314元/吨，环比上涨0.2%。
• 吨铝平均盈利2,951元，环比下降7.3%。
• 内蒙古减产不及预期，高铝价抑制下游需求，国内库存微增。
• 海外主要铝消费国需求有望修复，铝价或将受益于出口。

推荐组合

风险提示

• 新能源汽车销量不及预期
• 疫情再次爆发影响经济复苏

行业评级体系

市场基准指数为沪深300指数

公司评级体系

行业新闻及公司公告

• 格林美：签署印尼镍资源项目协议，增加股权至72%。
• 北方稀土：拟收购磁材公司11.31%股权，加强控制力。
• 紫金矿业：发布2021年第一季度业绩预增公告。
• 洛阳钼业：发布2020年年度报告。
• 山东黄金：发布矿山安全检查进展公告。
• 中国铝业：发布2020年年度报告。
• 天齐锂业：控股股东减持股份比例达1%。

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