策略专题报告：美苏争霸与纳斯达克-20211001-兴业证券-29页_2mb

报告摘要

美苏争霸与纳斯达克：美国科技崛起的历史与制度分析

核心内容

本报告系统性地回顾了20世纪下半叶对美国科技发展影响深远的两大事件：美苏争霸与纳斯达克的建立。通过分析这两者对美国科技行业的影响，旨在为投资者提供历史借鉴，了解美国科技崛起的动因与机制。

主要观点

美苏争霸的科技推动力
- 冷战期间，美苏在科技领域的竞争极大促进了美国科技行业的发展，尤其推动了计算机、核能、航空航天等领域的技术突破。
- 美国政府在冷战背景下对科技的大力支持，包括设立国家级科技部门、加大研发投入、推动技术从军用向民用转化等。
- “阿波罗计划”作为美苏科技竞争的缩影，标志着美国在太空探索上的领先地位，同时也带动了计算机、半导体等行业的快速发展。
技术军转民的典范
- 硅谷的兴起是美国政府推动技术从军事领域向民用转化的直接成果，成为科技创新的重要引擎。
- NASA作为军转民的代表机构，通过技术转移和创新支持，将航天技术应用于民用领域，推动了GPS、雷达、计算机等技术的广泛应用。
纳斯达克的制度优势
- 纳斯达克从自动报价系统发展而来，凭借灵活的上市标准和完善的制度设计，成为科技企业融资的重要平台。
- 纳斯达克的分层机制和转板制度，为不同发展阶段的科技公司提供了多样化的融资服务，推动了美国科技巨头的崛起。
- 纳斯达克的全球化发展机制，使其成为全球第二大交易所，支撑了美国科技行业的持续创新与扩张。

关键信息

美苏争霸的三个阶段：
- 第一阶段（1950s-1960s）：美国占据优势，苏联开始扩张。
- 第二阶段（1970s）：苏联进攻，美国陷入困境，但随后展开全面反攻。
- 第三阶段（1980s）：美国全面反攻，苏联解体，冷战结束。
美国科技发展的关键因素：
- 政府支持：通过设立国家级科技部门、加大研发投入、推动技术转化等方式。
- 军民融合：如NASA的技术转移、军方对科研的推动等。
- 资本市场助力：纳斯达克的建立和发展，为科技企业提供融资平台。
纳斯达克的制度演变：
- 1971年：纳斯达克成立，成为首个电子交易市场。
- 1975年：设立第一套上市标准，区分场外交易与纳斯达克上市企业。
- 1982年：纳斯达克分层制度确立，形成全国市场、常规市场等。
- 2006年：纳斯达克成为全国性证券交易所，分层制度进一步优化。
- 2021年：纳斯达克拥有近4000家上市公司，总市值达25万亿美元。
科技巨头的崛起：
- FAAMG（Facebook, Apple, Amazon, Microsoft, Google）等科技巨头均受益于纳斯达克的制度支持。
- 从半导体、个人电脑、互联网到社交平台和新能源，纳斯达克见证了美国科技发展的各个阶段。

风险提示

数据统计误差
历史经验不可比

图表概览

图1：美苏争霸时间线
图2：美苏势力分布地图
图3：苏联经济指标相当于美国的百分比
图4：苏美对第三世界军火输出对比
图5：美苏国民收入增长率对比
图6：苏联解体为15个国家
图7：三次工业革命进程
图8：1979-1985年美苏核弹数量对比
图9：1977-1980年平均苏美部分武器生产量
图10：1961年联合国大会赫鲁晓夫皮鞋敲打桌子
图12：战后美国居民收入增速持续抬升
图13：美国滞后需求在二战结束后快速释放
图14：美国研发占GDP比重
图15：联邦政府加大研发投入支持科技发展
图16：研发投入从军工向航空航天倾斜
图17：联邦政府加大对航天航空的支持
图18：阿波罗计划——人类首次登上月球
图19：二战后美国设立多个国家级科技部门支持科技的发展
图20：世界计算机发展史
图21：硅谷产品发展史
图22：仙童衍生的半导体公司关系图
图23：硅谷GDP及占比
图24：硅谷及美国人均GDP
图25：硅谷科技巨头成立时间轴
图26：军转民五年计划拨款金额
图27：美国研发投入从政府向非政府转移
图31：美国风险投资规模
图32：美国风险投资硅谷规模及占比
图33：纳斯达克市场历史演变过程
图34：1990年至今美国三大交易所历年IPO数量
图35：美国三大交易所历年成交占比
图36：全球主要证券交易所股票市值（2020）
图37：全球主要证券交易所股票成交额（2020）
图38：纳斯达克指数走势

表格概览

表1：苏美发射军事卫星情况
表2：1981-1982年度苏美军事力量对比
表3：NASA研发中心分布
表4：NASA管理的六大区域技术转移中心分布
表5：2015年NASA航天技术向民用转移的分布领域
表6：1975年纳斯达克第一套挂牌标准
表7：纳斯达克上市标准演变
表8：NASDAQ板块分层情况（截至2021年9月30日）
表9：纳斯达克前二十大公司名单（截止2021年9月16日）

总结

美国科技的崛起得益于美苏争霸的历史背景、政府的政策支持、完善的高等教育体系、鼓励创新的社会环境，以及以纳斯达克为代表的资本市场。这些因素共同作用，推动了美国从军事科技向民用科技的转化，形成了以硅谷为代表的科技创新中心，并催生了众多科技巨头。纳斯达克的制度优势和分层机制，使其成为科技企业融资的重要平台，为美国科技行业的持续发展提供了强有力的支持。

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