20171031-华泰证券-研究所晨报_宁波韵升_成本优势明显_Q3受益稀土涨价_54页_1mb

研究所晨报总结（2017年10月31日）

核心内容概述

本次研究所晨报涵盖了多个行业和板块的市场表现、公司业绩、行业趋势及投资建议等内容，重点分析了金融、消费、能源、材料等领域的投资机会，同时关注宏观经济政策对市场的影响。

主要观点与关键信息

市场指数表现

• 上证综指收盘3390点，环比下跌0.77%；
• 沪深300收盘4010点，环比下跌0.30%；
• 中小盘指收盘4308点，环比上涨1.90%；
• 创业板指收盘1856点，环比上涨2.12%；
• 国债指数收盘160.80点，环比上涨0.04%。

股指期货表现

• 沪深300收盘4010点，环比上涨0.30%；
• IF1712收盘3977点，环比上涨0.69%；
• IF1806收盘3975点，环比上涨0.66%；
• IF1711收盘3982点，环比上涨0.68%；
• IF1803收盘3980点，环比上涨0.63%。

大宗原材料

• 铝价格上涨0.52%至16,380元/吨；
• 天然橡胶价格上涨1.04%至13,285元/吨；
• 白砂糖价格上涨0.25%至6,375元/吨；
• 黄玉米价格上涨0.72%至1,656元/吨；
• 阴极铜价格上涨1.47%至53,570元/吨。

国际市场指数

• 香港恒生指数收盘28,336点；
• H股指收盘2,390点；
• 红筹股收盘2,822点；
• 日经225指数收盘21,708点；
• 道琼斯指数收盘23,434点；
• 标普500指数收盘2,557点；
• 纳斯达克指数收盘6,564点；
• 德国DAX指数收盘12,953点；
• 法国CAC指数收盘5,375点；
• 波罗的海指数收盘1,588点。

宏观观点

• 央行首次进行63天期逆回购操作，金额为500亿元，中标利率为2.9%；
• 债市调整反映部分机构同业杠杆依然较高，金融去杠杆仍在上半场；
• 债券牛市仍处于前半夜，预计10年期国债收益率高点将达3.8%-4.0%；
• 债券市场收益率跳涨，监管政策强化，市场对监管忧虑依然存在。

重点公司分析

宁波韵升（600366）

• Q3单季营收5.21亿元，环比增长15.27%；
• 归母净利润1.37亿元，环比增长67%；
• 受益于Q3稀土涨价，毛利率提升约6个百分点；
• 预计2017-2019年营收18.29/22.47/28.55亿元，归母净利润4.04/4.62/5.23亿元；
• 给予2017年28-30XPE，对应目标价20.31-21.76元，评级“增持”。

盛和资源（600392）

• 2017年1-9月营收39.74亿元，同比增长664%；
• 归母净利润3.99亿元，同比增长699%；
• Q3归母净利润环比增长96%；
• 预计2017-2019年营收67.24/70.81/74.85亿元，EPS0.44/0.49/0.55元；
• 给予2017年47-50XPE，对应目标价20.89-22.22元，评级“增持”。

中远海特（600428）

• 2017年前三季度归母净利润1.6亿元，同比增长387%；
• Q3盈利8,941万元，同比增长207%；
• 公司受益于航运业复苏，运价和盈利有望持续改善；
• 给予2017年1.74-1.95XPE，对应目标价8.1-9.1元，评级“买入”。

中国国航（601111）

• 三季报归母净利润97.6亿元，同比增长31.4%；
• 受益于新航季时刻收紧，客座率和票价双涨；
• 给予2017年12.9XPE，目标价11.0-13.0元，评级“买入”。

山东黄金（600547）

• 三季报归母净利润8.95亿元，同比增长22.46%；
• 受益于金价上涨，公司盈利稳定增长；
• 给予2017年38-42XPE，目标价30.78-34.02元，评级“增持”。

太阳纸业（002078）

• 三季报归母净利润13.74亿元，同比增长109.10%；
• 文化纸需求转旺，四季度业绩有望继续增长；
• 给予2017-2019年11.1、10.0、8.3倍PE，目标价10.80-11.70元，评级“增持”。

完美世界（002624）

• 三季报营收55.24亿元，同比增长55.96%；
• 归母净利10.78亿元，同比增长50.29%；
• 预计2017全年归母净利增长20.04%-37.18%；
• 推荐关注其精品游戏和影视作品的业绩释放，目标价36.66-45.12元，评级“买入”。

行业分析

纺织服装

• 关注11月传统电商销售旺季，推荐优质电商稀缺标的；
• 天猫“双十一”服饰箱包类预售榜单中，太平鸟、拉夏贝尔等表现亮眼；
• 推荐关注A股优质电商和积极布局电商运营的服饰品牌。

电子元器件

• iPhoneX预售火热，带动苹果产业链18H1业绩展望乐观；
• 推荐关注具备阶跃成长能力的安洁科技、东山精密、蓝思科技等；
• 京东方柔性OLED量产，打破三星垄断，推动行业高成长。

公用事业

• 《重点流域水污染防治规划》发布，推动水环境保护需求加速释放；
• 推荐关注环境监测、流域生态治理、工业污水治理、农村污水治理等子行业；
• 推荐公司包括理工环科、聚光科技、联泰环保、环能科技、上海洗霸等。

计算机软硬件

• 市场风格偏向业绩，布局着眼于长期；
• 推荐关注基本面见底的智能驾考/驾培龙头、智能计算芯片龙头、人工智能行业应用龙头；
• 参考科大讯飞1024计划，关注AI生态发展。

非银行金融/银行

• 银行业利润提速，不良企稳，重点把握银行三季报行情；
• 推荐关注工行、农行、招行、平安等优质银行；
• 保险板块三季报表现超预期，推荐关注平安、太保、新华、国寿等。

基础化工/石油化工

• 原油价格大涨，带动化工品价格整体上扬；
• 推荐关注草甘膦、联苯菊酯、纯碱等价格上涨的子行业；
• 推荐桐昆股份、辉丰股份、华鲁恒升等龙头企业。

交运设备

• 推荐关注Q4传统消费旺季，优选业绩高速增长公司；
• 特斯拉中国建厂计划推进，带动产业链投资情绪上升；
• 推荐关注上汽集团、广汽集团、华域汽车、星宇股份、广汇汽车等。

建材/建筑

• 建筑板块受白马股和价值股三季报业绩超预期影响，整体表现强势；
• 推荐关注园林设计、设计类公司；
• 推荐北新建材、菲利华等具备成长价值的公司。

商业贸易

• 通灵珠宝品牌升级效果显著，推荐关注其品牌和产品策略；
• 推荐关注新零售行情催化下的非一线区域零售龙头；
• 推荐关注电商龙头苏宁云商、跨境通等。

风险提示

• 市场波动风险；
• 政策推进不达预期；
• 下游需求不及预期；
• 人民币大幅贬值；
• 高铁提速；
• 消费者流失超预期；
• 产品策略对收入增长的压力；
• 下游锂电池扩产不及预期；
• 美联储加息进度超预期；
• 金价大幅波动；
• 纸价上涨不及预期；
• 电商政策的不确定性；
• 食品安全事件；
• 汽车行业发展不及预期；
• 金融同业杠杆现状不容乐观；
• 去杠杆去库存继续推进；
• 经济低迷导致需求减缓。