20260726-华泰期货-尿素周报_内需偏弱_海外价格企稳反弹_关注出口动态_10页_2mb

尿素市场分析总结

核心内容概述

本期尿素市场呈现内需偏弱、海外价格企稳反弹的态势，出口动态成为关注重点。整体市场处于震荡格局，策略上建议单边震荡、跨期观望，跨品种无明显机会。主要风险因素包括出口政策变动及下游采购情绪波动。

主要观点

1. 价格与价差

• 尿素主力合约价格：本周收盘价为1758元/吨，较前一周下跌1元。
• 区域市场价：河南、江苏小颗粒尿素市场价均为1760元/吨，分别上涨10元和10元；山东小颗粒尿素市场价维持1760元/吨，无变化。
• 基差情况：山东、河南、江苏尿素主连基差均为2元/吨，分别上涨1元、11元、11元。
• 价差走势：1-5、5-9、9-1价差均有所波动，反映市场对未来价格预期的分歧。

2. 上游供应

• 产能利用率：截至2026-07-26，尿素企业产能利用率89.09%，较前一周小幅提升0.82%。
• 产量与开工率：尿素周度产量略有上升，气制与煤制开工率保持稳定，整体供应维持高位。
• 生产成本与利润：尿素生产成本稳定，但生产利润为-36.0元/吨，较前一周无变化，显示利润承压。出口利润为664.2元/吨，较前一周上涨2.4元，表明出口仍有盈利空间。

3. 下游需求

• 复合肥开工率：31.30%，较前一周下降2.11%，显示农业需求趋弱。
• 三聚氰胺开工率：52.07%，较前一周下降6.4%，终端消费进入淡季，对尿素需求疲软。
• 待发订单：尿素企业预收订单天数为4.71日，较前一周略有下降，反映下游采购节奏放缓。
• 出口动态：国际地缘冲突再起，海外尿素价格企稳反弹，但印度招标推迟至8月，短期出口放量后延。出口窗口期内备货需求叠加刚需采购将对尿素价格形成底部支撑。

4. 库存情况

• 厂内库存：153.2万吨，较前一周增加12.3万吨，库存持续累积。
• 港口库存：15.7万吨，较前一周减少5.8万吨，部分货源离港去库。
• 社会库存：广东社会库存上升，广西社会库存周度变化显示区域供需差异。

关键信息

• 价格波动：尿素主力价格小幅下跌，但区域市场价有所回升，出口利润有所改善。
• 供需变化：供应端开工率维持高位，需求端农业追肥接近尾声，复合肥与三聚氰胺开工率下降。
• 库存趋势：厂内库存继续增加，港口库存小幅下降，社会库存区域性差异明显。
• 出口影响：出口消息扰动较强，短期出口放量后延，但出口窗口期内备货需求仍可支撑价格。
• 风险提示：出口政策变动及下游采购情绪是当前市场的主要风险因素。

策略建议

• 单边策略：市场震荡，建议观望。
• 跨期策略：暂不建议进行跨期操作。
• 跨品种策略：无明显机会，暂不考虑。

本期分析研究员

• 梁宗泰：从业资格号 F3056198，投资咨询号 Z0015616
• 陈莉：从业资格号 F0233775，投资咨询号 Z0000421
• 杨露露：从业资格号 F03128371，投资咨询号 Z0023799

联系人

• 刘启展：从业资格号 F03140168
• 梁琦：从业资格号 F03148380

投资咨询业务资格

• 编号：证监许可【2011】1289号

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