计算机行业深度报告：兼顾景气和估值，推荐三类投资机会-20211222-首创证券-65页_4mb

计算机行业2021年表现与2022年投资机会分析

核心内容概述

本报告由翟炜与李星锦共同撰写，提出对计算机行业的“看好”评级。报告分析了2021年计算机行业整体表现及未来2022年投资机会，重点推荐了电力IT、智能驾驶、AIOT、军工IT、网络安全、医保IT、工业软件、信创等板块，并提及了部分龙头白马标的的配置价值。

主要观点

• 行业表现：2021年计算机板块整体震荡，跑输上证指数。板块内二三线标的涨幅更优，而一线龙头调整为主。行业营收同比增长21.17%，但利润略有下滑。
• 行业逻辑：计算机行业成长逻辑为“技术变革+政策推动”，尤其在G端和B端信息化需求驱动下，政策与技术周期是行情启动与波动的关键因素。
• 2022年投资逻辑：报告提出从三个维度布局2022年计算机板块，包括：
  1. 持续布局下游景气赛道，如电力IT、智能驾驶、AIOT、军工IT等。
  2. 左侧布局需求反转板块，如网络安全和医保IT。
  3. 配置估值日趋合理的龙头白马标的，如恒生电子、用友网络、金山办公等。
• 关注变化：重点关注信创和工业软件两大板块可能发生的重大变化。

关键信息

1. 计算机行业全年表现回顾

• 指数震荡：2021年计算机（申万）指数下跌1.22%，跑输上证指数4.69个百分点。
• 板块估值：板块PE（TTM）回落至过去十年平均水平，当前估值处于历史39.61%分位。
• 业绩与利润：2021年Q1-Q3计算机行业营收同比增长21.17%，净利润增速由负转正（+1.32%），但整体利润略有下滑。

2. 电力IT迎来景气

• 政策驱动：国家“双碳”战略推动能源革命，新型电力系统建设加速。
• 行业前景：预计2030年风光新能源发电占比将达25%，2060年达60%；2060年电能占终端能源消费比重将达70%。
• 市场空间：用电信息采集系统市场预计2021-2026年需求达720亿元，年均增速约20%-30%。
• 重点公司：朗新科技、恒华科技、国网信通、智洋创新、远光软件、映翰通、威胜信息等。

3. 智能驾驶：智能座舱与操作系统率先爆发

• 技术发展：全球智能驾驶处于L2向L3过渡阶段，智能座舱和操作系统是当前重点。
• 产业链结构：包括感知层、传输层、决策层、执行层和平台层。
• 操作系统：QNX、Linux、Android等主流系统，以及鸿蒙等中国系统逐步落地。
• 重点公司：中科创达、德赛西威、道通科技、华阳集团、四维图新、锐明技术、鸿泉物联等。

4. AIOT：持续产业风口

• 驱动因素：政策推动、技术进步、企业参与等。
• 产业链发展：5G商用部署是起点，物联网模组、智能控制器、终端及PaaS平台逐步受益。
• 重点公司：中科创达、移远通信、广和通、美格智能、拓邦股份、和而泰、涂鸦智能、移为通信等。

5. 军工信息化：需求持续爆发

• 市场分类：包括雷达、信息安全、卫星导航、军工电子、军工通信等。
• 重点公司：左江科技、超图软件、航天宏图、中科星图等。

6. 网络安全：有望迎来业绩估值双击

• 政策推动：《网络安全产业高质量发展三年行动计划》及《数据安全法》推动需求。
• 市场空间：预计2022年网络安全行业将迎来增长。
• 重点公司：深信服、奇安信、安恒信息、绿盟科技、启明星辰、天融信、中孚信息等。

7. 医疗IT：DRG/DIP改革带来新景气

• 政策推动：国家医保局发布DRG/DIP支付方式改革三年行动计划，预计2024年实现全国覆盖。
• 市场空间：预计2022-2024年医保IT市场规模将超300亿元。
• 重点公司：国新健康、卫宁健康、创业慧康、久远银海等。

8. 工业软件：产业与政策共振

• 政策支持：被纳入“十四五”重点发展领域，强调国产替代。
• 市场空间：全球及中国工业软件市场持续增长。
• 重点公司：中望软件、华大九天、赛意信息、中控技术等。

9. 信创：静待国产28nm突破

• 行业现状：信创板块经历调整，当前估值较低。
• 关键因素：HW国产化进展是推动板块反转的关键。
• 重点公司：中国长城、中国软件、东方通、诚迈科技、中孚信息、深桑达A等。

投资建议

• 重点推荐：朗新科技、中科创达、移远通信、恒生电子、用友网络、金蝶国际、广联达、深信服、金山办公、三六零、天融信、国新健康、创业慧康、奇安信、科大讯飞、超图软件等。
• 风险提示：5G进展低于预期；工业互联网、车联网商用进程不及预期；宏观经济下行；政策效果不及预期。

结论

计算机行业在2022年有望迎来结构性机会，特别是在政策支持和行业景气度提升的背景下，重点布局电力IT、智能驾驶、AIOT、军工IT、网络安全、医保IT、工业软件和信创等板块，同时关注估值合理的龙头白马标的。整体行业趋势向好，但需关注政策与技术变化带来的机会。