20260907-铜冠金源期货-铝产业链月报_等待美联储及消费验证_铝价偏强震荡_25页_1mb

报告摘要

2026年9月7日铝行业市场分析总结

核心内容概述

2026年9月7日，铝行业市场整体呈现震荡格局，核心逻辑在于供需矛盾与成本支撑的博弈。氧化铝、电解铝和铸造铝市场分别受到不同因素的影响，整体趋势呈现结构性分化。

主要观点及策略

氧化铝市场

供应端：供应过剩压力持续，运行产能及产量均处于历史高位，全口径库存创新高，压制价格上行空间。
成本端：几内亚铝土矿发运受阻，出口政策存在不确定性，叠加海运费高企，成本支撑边际增强。
现货价格：现货已跌至山西等地现金流成本附近，企业亏损扩大，减产预期升温。
价格区间：预计9月氧化铝价格将在2600—2800元/吨区间低位震荡。
关注点：高成本产能减产是否兑现，若减产规模扩大，叠加内外价差扩大，可能打开出口窗口，带来阶段性反弹机会。

电解铝市场

供应端：国内电解铝产能接近天花板，供给端难有显著释放；海外供应逐步恢复，但增量有限。
需求端：传统消费旺季来临，铝加工企业开工率回升，铝锭社库去化加速，消费逐步兑现。
宏观压力：地缘冲突推升能源价格，美联储9月加息预期升温，宏观流动性收紧压制铝价上涨空间。
价格区间：预计9月铝价震荡偏强，但高度受限，关注24800元/吨压力。

铸造铝市场

成本端：废铝价格易涨难跌，对铸造铝形成较强支撑。
需求端：再生铝行业开工率处于低位，主流消费地库存连续累库，供需双弱。
价格区间：预计9月铸造铝合金价格在23000—24000元/吨区间窄幅震荡。
关注点：旺季订单兑现节奏及废铝供应恢复情况，若汽摩等终端订单恢复，有望带动价格上行。

关键信息

供应与库存

氧化铝：8月产量约780万吨，库存高位震荡，全口径库存创新高。
电解铝：8月产量约387万吨，国内开工产能持稳，海外逐步恢复但增量有限。
铸造铝：再生铝开工率仅50.3%，库存连续累库，供给偏弱。

成本与利润

氧化铝：7月含税完全成本约2742.45元/吨，成本支撑边际走强。
电解铝：8月理论完全成本约15773元/吨，利润较上月回升。
铸造铝：废铝价格高位震荡，成本支撑强劲。

宏观因素

美联储：7月会议纪要偏鹰，9月加息预期升温，流动性收紧。
地缘政治：中东冲突持续，能源价格走高，加剧全球通胀压力。
国内政策：政治局会议强调积极财政政策和适度宽松货币政策，但外需疲软，内需修复缓慢。

风险提示

美联储加息预期升级：可能进一步收紧流动性，压制铝价上涨空间。
中东冲突超预期缓解：可能影响能源价格及供应格局，对市场形成冲击。
几内亚矿石政策出台：出口管控政策的不确定性可能影响矿价走势。

图表目录

图表1：氧化铝期货价格走势
图表2：氧化铝期货月差
图表3：国内外期铝价格
图表4：沪伦铝比
图表5：铸造铝期铝价格
图表6：欧、美、日GDP增速
图表7：中国GDP增速
图表8：全球主要国家制造业表现
图表9：欧美CPI当月同比
图表10：国产铝土矿价格
图表11：进口铝土矿价格
图表12：中国铝土矿进口季节性表现
图表13：国内外氧化铝现货价格
图表14：氧化铝现货均价升贴水
图表15：国产氧化铝产能产量
图表16：氧化铝进口季节性表现
图表17：氧化铝出口
图表18：氧化铝成本利润
图表19：氧化铝库存
图表20：中国电解铝产量
图表21：国内铝水比例
图表22：电解铝进口季节性图
图表23：全球（除中国）电解铝产量
图表24：铝棒库存季节性变化
图表25：电解铝库存季节性变化
图表26：上期所铝锭仓单库存
图表27：LME库存
图表28：LME升贴水
图表29：国内现货季节性升贴水
图表30：国内电解铝成本利润
图表31：废铝进口量
图表32：国内废铝产量
图表33：再生铝合金开工率
图表34：铝合金进口
图表35：铝合金出口
图表36：摩托车销量
图表37：铸造铝现货价格
图表38：铸造铝仓单库存
图表39：精废价差
图表40：铝加工开工率
图表41：中国铝材出口季节性表现
图表42：房地产竣工施工同比增速
图表43：新能源车销量
图表44：电网基本建设投资完成额
图表45：中国光伏装机量

投资咨询业务资格

业务资格号：沪证监许可【2015】84号
分析师团队：
- 李婷：从业资格号F0297587，投资咨询号Z0011509
- 黄蕾：从业资格号F0307990，投资咨询号Z0011692
- 高慧：从业资格号F03099478，投资咨询号Z0017785
- 王工建：从业资格号F3084165，投资咨询号Z0016301
- 赵凯熙：从业资格号F031122984，投资咨询号Z00210404
- 何天：从业资格号F03120615，投资咨询号Z0022965
- 赵奕：从业资格证号F03153902，投资咨询号Z0023788