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报告摘要

有色-铝产业周报总结（2026.9.7-9.11）

核心内容概述

本周有色-铝产业周报主要围绕中线行情趋势、产业价格变化、库存动态、供需格局及市场资金动向等方面进行分析，整体判断为震荡偏强。铝价在24000-25000区间高位震荡，受基本面支撑（旺季去库、国庆备货窗口、地缘溢价）与宏观扰动（美联储议息）共同影响。同时，全球低库存格局为铝价提供底部支撑，成本支撑和海外事件预期也推动期货价格偏强运行。

主要观点

1. 中线趋势判断

震荡偏强：9月剩余时间基本面托底作用显著，叠加地缘溢价支撑，预计沪铝在24000-25000区间宽幅震荡，重心上移。
宏观扰动：9月15-16日美联储议息会议可能带来不确定性，但整体影响有限。

2. 价格变化

铝土矿：进口矿价格高位震荡，国产矿价格稳中微涨，几内亚三水矿价格上涨，但发运量下降，市场交投清淡。
氧化铝：现货价格相对稳定，期货价格因市场情绪推动持续走高，预计现货震荡区间或上移至2700-2900元/吨。
电解铝：成本维持高位，理论盈利约7600元/吨，进口亏损约3300元/吨。
其他相关品种：动力煤价格强势上涨，预焙阳极、冰晶石价格小幅上涨，废铝价格上升。

3. 库存变化

铝土矿：进口港口库存回落，但四季度几内亚发货恢复后，库存可能难以持续下降。
氧化铝：库存高位累库，主要来自铝厂和氧化铝厂内库存。
电解铝：社会库存持续去库，处于近年低位，主要由下游刚需补库推动。
铝棒：库存连续两周累库，主要因终端承接不足，旺季成色待观察。
LME铝库存：持续去库，创近四年新低，全球低库存格局为铝价提供强支撑。

4. 供需情况

国内电解铝：产能已接近4500万吨红线，四季度云南水电供应可能影响产量，但海外复产将缓解短缺。
下游开工率：本周国内铝加工龙头企业开工率升至61.0%，工业型材需求稳定，但建筑型材订单改善有限。
9月中下旬预期：开工率或延续回升，但能否达到往年63%水平存在不确定性。

5. 价差结构

铝锭与ADC12价差：本周为-2130元/吨，处于中性水平，反映供应紧张与需求不足。
ADC12现货与期货价差：约3030元/吨，处于偏低水平，市场对后续需求偏弱预期明显。

6. 市场资金动向

LME：净多头寸增加，多头增仓、空头减仓，短期偏强整理。
上期所：净空头寸连续两周收窄，多头增仓、空头持稳，下周铝价偏强运行概率较高。

关键信息汇总

1. 市场展望

沪铝主力合约：预计在24000-25000区间震荡偏强。
出口预期：下半年铝材出口量将环比回落、同比小增，结构上从初级铝材向深加工制品转移。
三线共振：自8月31日起震荡市转为多头格局，持续至9月4日。

2. 产业环节数据

项目	上周	本周	上月同期	上年同期	周环比	月环比	年环比
铝土矿SI2-3%几内亚	71.5	71.8	70	74.5	0.42%	2.57%	-3.62%
铝土矿SI9-11%澳洲	62	62	61.5	63	0.00%	0.81%	-1.59%
铝锭主力合约收盘价	23920	24290	23810	20605	1.55%	2.02%	17.88%
电解铝A00佛山	24110	24520	23830	20560	1.70%	2.90%	19.26%
铝棒6063佛山	22640	22930	22440	19650	1.28%	2.18%	16.69%
废铝（破碎生铝）广州	11850	12130	11850	10100	2.36%	2.36%	20.10%

3. 库存数据

项目	上周	本周	上月同期	上年同期	周环比	月环比	年环比
铝土矿（进口）港口库存	3287	3181	3381	2803	-3.23%	-6%	13%
钢联中国氧化铝库存	660.7	666.1	644.1	435.7	0.82%	3%	53%
电解铝社会库存	82.1	78.9	92	62	-3.90%	-14.24%	27%
铝棒库存	13.7	14.35	12.53	13.65	4.74%	15%	5%
LME铝库存	24.67	24.45	26.09	47.96	-0.89%	-6.29%	-49%

策略建议

1. 中线策略

沪铝：24000-24150元/吨区间可逢低增加备货，但需控制追高仓位。
现货企业：建议持有适量现货库存，以应对价格波动。

2. 本周策略

沪铝主力合约：预计在24300-25000区间偏强整理。
关注点：社会库存去库强度、美国CPI数据。

数据来源

WIND
钢联
长城期货交易咨询部

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结论

整体来看，2026年9月第1周，铝价在基本面支撑与地缘溢价下维持高位震荡偏强格局。国内电解铝供需偏紧，库存处于低位，海外LME库存创四年新低，全球低库存为铝价提供底部支撑。氧化铝因成本上移与海外事件预期，期货震荡偏强，现货窄幅跟涨。下游需求虽有所修复，但增长空间有限，出口量预计小幅增长，结构向深加工转移。市场资金整体偏向多头，下周铝价偏强运行概率较高。

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