20221231-东吴证券-固收点评_二级资本债周度数据跟踪_9页_544kb

固收点评 20221231 总结

核心内容概述

本报告总结了2022年12月26日至12月30日期间，中国银行间市场及交易所市场二级资本债的发行、成交及估值偏离情况。报告涵盖了市场动态、收益率变化及个券表现，同时提供了风险提示与免责声明。

一级市场发行与存量情况

• 新发行情况：本周共发行5只二级资本债，总规模为391.00亿元，较上周增加67.50亿元。
• 发行期限：均为10年期。
• 发行人类型：包括地方国有企业、中央国有企业和民营企业。
• 主体评级：涵盖AAA、AA+和A+。
• 发行人地域：主要集中在北京市、广东省、湖南省和辽宁省。
• 存量余额：截至2022年12月30日，二级资本债存量余额达34,518亿元，较上周增加约157亿元。

二级市场成交情况

• 周成交量：合计约1,219亿元，较上周减少364亿元。
• 成交量前三位：22工行二级资本债05A（36.84亿元）、22农行二级资本债02A（20.41亿元）、19进出11（9.62亿元）。
• 地域分布：成交量前三为北京市（620亿元）、广东省（162亿元）和上海市（159亿元）。
• 到期收益率变化：
  • 5Y二级资本债：AAA-、AA+、AA级收益率分别上涨0.62BP、下跌2.16BP、上涨10.83BP。
  • 7Y二级资本债：AAA-、AA+、AA级收益率分别下跌3.42BP、3.42BP、上涨9.58BP。
  • 10Y二级资本债：AAA-、AA+、AA级收益率分别下跌0.63BP、0.62BP、上涨12.38BP。

估值偏离情况

折价个券（估值偏离%前三十位）

• 折价率前三：19桂林银行二级01（-1.88%）、19新昌农商二级01（-0.95%）、18华融二级资本债01（-0.86%）。
• 其余折价率均在-0.7%以内。
• 中债隐含评级：以AAA-和AA-为主。
• 地域分布：北京市、广东省和广西壮族自治区居多。

溢价个券（估值偏离%前三十位）

• 溢价率前五：20绍兴银行二级01（1.25%）、22合肥科技二级资本债01（0.97%）、22成都银行二级资本债01（0.72%）、19萧山农商二级01（0.71%）、22泉州银行二级资本债01（0.65%）。
• 其余溢价率均在0.5%以内。
• 中债隐含评级：以AA和AA-为主。
• 地域分布：四川省、广东省和浙江省居多。

风险提示

1. 信息更新延迟：Choice、Wind等数据平台的信息更新存在延迟。
2. 数据披露不全：部分二级资本债的信息披露存在遗漏。

免责声明

本报告仅供东吴证券股份有限公司客户使用，不构成投资建议。报告内容基于公开信息，力求准确但不保证其完整性。在法律许可范围内，东吴证券可能持有报告中提及的公司证券或为其提供服务。

投资评级标准

公司投资评级

• 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上；
• 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间；
• 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间；
• 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间；
• 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。

行业投资评级

• 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上；
• 中性：预期未来6个月内，行业指数相对大盘-5%与5%之间；
• 减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于大盘5%以上。

数据来源

• 新发行信息：Choice，东吴证券研究所
• 存量余额变动：Wind，东吴证券研究所
• 成交及收益率数据：Choice，东吴证券研究所
• 估值偏离数据：Choice，东吴证券研究所