20150927-中国银河-建筑与工程行业_重点关注_国企改革+成长股__12页_661kb

银河建筑周报总结

核心内容

本报告聚焦建筑与工程行业的投资逻辑与重点推荐公司，结合市场行情、政策动向、公司动态及事件驱动策略，分析当前行业趋势并提出投资建议。

主要观点

1. 市场行情回顾

• 上周（截至9月25日），中信建筑指数下降1.41%，跑输沪深300指数0.82个百分点。
• 本周上证综指微跌0.18%，深证成指微涨0.55%。
• 建筑个股中，涨幅较高的有：尚荣医疗（+13.88%）、中泰桥梁（+12.49%）、中化岩土（+11.74%）、宁波建工（+9.91%）、浦东建设（+9.85%）。
• 跌幅较大的有：洪涛股份（-24.97%）、中国铁建（-7.53%）、围海股份（-6.83%）、汉鼎股份（-5.75%）、中工国际（-4.76%）。

2. 后市判断

• 国企改革：整体及混改顶层设计出台，虽部分低于预期，但对建筑行业提升ROE及ROIC有较大空间。主要路径包括资产证券化、并购重组、员工持股激励及央企整合等。
• 成长股逻辑：当前市场建议关注成长股，部分超跌个股已回到牛市起点之前的价位，具备现价买入机会。择股标准为估值20倍以下，未来三年复合增速超30%，且后期有催化剂。
• 事件驱动策略：定增和重组是穿越牛熊的最佳策略之一，股权激励则为锦上添花。定增股票在20/60/120日的超额收益率分别为18.04%、18.23%、13.85%；重组股票的超额收益率分别为33.50%、35.46%、38.71%。

3. 投资机会

• 国企改革：
  • 央企整合/分拆：中国中铁+中铁二局、中国铁建、中国化学+东华科技、中国交建+振华重工+疏浚分拆、中国中冶、中国建筑+H股分拆、中国海诚等。
  • 地方国企整体上市：隧道股份、山东路桥+山东高速、棱光实业、安徽水利、粤水电、延长化建等。
  • 混改：看好上海、广东、山东、安徽等地方国企。
• 成长股：
  • 重点推荐：中冠A、弘高创意、岭南园林、达实智能、苏交科、雅百特等。

关键信息

4. 模拟组合表现

• 自2015年初建立wind模拟组合“银河建筑超越组合”以来，累计绝对收益82%，已大幅超越中信建筑指数76个百分点。
• 期末配置：山东路桥、隧道股份、中冠A、弘高创意、岭南园林。

5. 行业动态

• 住宅产业化：住建部强调推进住宅产业化，作为新兴城镇化和生态文明建设的重要抓手。
• 住房公积金异地贷款：住建部发布政策推进住房公积金异地贷款业务，支持缴存职工异地购房。
• 智慧城市：工信部启动“智慧城市专项技术人才培训考试认证”项目，智慧城市建设成为城市发展的新趋势。
• 工业园区智能化：工信部推动工业园区智能化建设，助力新型工业化、信息化、城镇化、农业现代化同步发展。

6. 公司动态

• 新签订单：
  • 围海股份中标千岛湖配水工程，中标价2.31亿元。
  • 浦东建设中标杨高路道路改建工程，中标价4.68亿元。
  • 中国建筑获多个重大项目，金额总计247.1亿元。
  • 西部建设与贵州超亚纳米科技签署战略合作协议，投资10亿元建设产业园。
  • 岭南园林与英国Holovis International Ltd.签署战略合作框架协议，拓展国内外业务。
• 投融资动态：
  • 中衡设计拟收购苏州华造不低于51%股权，金额不超过8000万元。
  • 中衡设计非公开发行A股股票，募资不超过5.98亿元。
  • 广田股份子公司为“宽窄旅游”提供6.5亿元短期融资。
  • 蒙草抗旱、中化岩土、中国交建等非公开发行股票申请获证监会核准。
  • 浦东建设竞拍收购上海德勤投资发展有限公司100%股权及债权，金额合计7.086亿元。
  • 柯利达全资子公司参股设立保理公司，注册资本2亿元。

7. 股东持股与激励

• 瑞和股份董事增持公司股份，持股比例提升。
• 达实智能控股股东部分股权解除质押并重新质押，用于股票质押式回购。
• 苏交科部分限售股份解禁，可上市流通数量为2,323,663股。
• 洪涛股份董事长刘年新多次增持，持股比例提升至30.21%。
• 精工钢构、中国中冶等公司涉及股权解押与质押。

8. 本周数据与点评

• 宏观数据：2015年9月财新制造业PMI初值降至47.0，创09年4月以来新低，制造业景气继续恶化。
• 个股表现：部分个股如岭南园林、尚荣医疗、中泰桥梁等涨幅显著，而洪涛股份、中国铁建、围海股份等跌幅较大。

重点推荐公司

• 国企改革相关：隧道股份、山东路桥、棱光实业、中国海诚。
• 成长股：中冠A、弘高创意、岭南园林、达实智能、苏交科、雅百特。

评级标准

• 行业评级：推荐（行业指数超越交易所指数20%及以上）、谨慎推荐（行业指数超越交易所指数）、中性（行业指数与交易所指数相当）、回避（行业指数低于交易所指数10%及以上）。
• 公司评级：推荐（公司股价超越分析师覆盖股票平均回报20%及以上）、谨慎推荐（公司股价超越分析师覆盖股票平均回报10%-20%）、中性（公司股价与分析师覆盖股票平均回报相当）、回避（公司股价低于分析师覆盖股票平均回报10%及以上）。

覆盖股票范围

• 港股：中国铁建（01186.HK）、中国中铁（00390.HK）、中国交建（01800.HK）。
• A股：中国建筑（601668.SH）、中国海诚（002116.SZ）、苏交科（300284.SZ）、达实智能（002421.SZ）、延华智能（002178.SZ）、赛为智能（300044.SZ）、中国化学（601117.SH）、三维工程（002469.SZ）、围海股份（002586.SZ）、东华科技（002140.SZ）、金螳螂（002081.SZ）、洪涛股份（002325.SZ）、亚厦股份（6002375.SZ）、尚荣医疗（002551.SZ）、普邦园林（002663.SZ）、棕榈园林（002431.SZ）、蒙草抗旱（300355.SZ）等。

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