20231201-广州期货-一周集萃-郑糖_白糖_新糖上市现货走弱_白糖向下破位_17页_1mb

白糖期货报告摘要：

1. 当前走势

• 现货市场：白糖现货价格持续走弱，郑糖01合约多次试探后向下破位，国际糖价同步下行。
• 供需因素：
  • 供应端：巴西中南部23/24榨季糖产量预估同比大增接近30%，11月前两周出口糖量环比大增，港口待装运食糖船只增加，尤其是高等级原糖。
  • 需求端：国内工业白糖库存同比下降，但销量表现中性，进口糖进口量环比大增，进口利润小幅回升但高价对需求仍有压制。

2. 观点与展望

• 逻辑观点：
  • 巴西丰产及出口增长压制国际糖价，国内库存支撑有限，现货价格已从引涨因素转为利空。
  • 锡尔孔国际农产机构预测巴西中南部24/25榨季糖产创纪录，但乙醇产量下降，甘蔗资源竞争增加。
  • 厄尔尼诺现象下调东南亚、印度产量预期，但利空已充分交易，缺乏新支撑。
• 行情展望：01合约关注新糖供应压力与国内需求弱化，期价偏弱运行可能性较大。

3. 风险因素

• 超预期减产风险：厄尔尼诺导致东南亚、印度减产幅度超出预期。
• 进口冲击风险：巴西出口节奏加快、进口糖利润回升可能加剧国内供应压力。

4. 操作建议

• 策略：偏空操作或谨慎观望，关注郑糖01合约运行区间，短期关注关键技术支撑点。