20260831-国投期货-有色金属日报_3页_3mb

金属市场周度总结（2026年08月31日）

核心内容概述

本报告由国投期货首席分析师肖静及多位高级、中级分析师联合发布，对铜、铝、氧化铝、铸造铝合金、锌、铅、镍及不锈钢、锡、碳酸锂、工业硅、多晶硅等金属品种进行周度市场分析，给出操作评级与市场展望。

主要观点与关键信息

1. 铜（☆☆☆）

• 市场交投围绕低可用库存与全球铜精矿紧张现状。
• 智利上半年铜产量大幅减少，支撑铜价。
• 沪铜主力收复10.9万，上海平水铜升水扩大至575元。
• 短期铜价偏强震荡，逢低参与。

2. 铝&氧化铝&铸造铝合金（☆☆☆）

• 沪铝小幅上涨，现货升贴水维持负值。
• 铝锭社库持续下降，国内淡季去库节奏未改。
• 氧化铝库存高位运行，行业过剩格局未改。
• 现货价距离现金亏损仍有距离，供应调整尚未大规模出现。
• 沪铝短期或围绕24000元偏强震荡。

3. 锌（★★★）

• LME锌软挤仓压力大，外盘延续强BACK。
• 9月锌精矿TC环比下滑至-2250元/金属吨，炼厂成本高企。
• 矿紧向锭供应收缩过渡，基本面偏强。
• 下游接货意愿低迷，多空资金在11月合约博弈。
• 市场单边倾向回调多配。

4. 铅（☆☆☆）

• 沪铅增仓上行，期现价差140元/吨。
• 原生铅炼厂集中检修，现货流通货源偏紧。
• 下游传统旺季，电池企业订单好转。
• 海外低价粗铅冲击国内，铅元素过剩格局未改。
• 弹性关注年线压力，即1.67万元/吨。

5. 镍及不锈钢（☆☆☆）

• 沪镍窄幅波动，市场交投活跃。
• 沃什放鹰打压金属价格，镍市支撑偏弱。
• 下游不锈钢行业临近旺季但终端备货清淡，成交以刚需为主。
• 社会库存持续走高，货源去化受阻。
• 沪镍低位企稳，维持震荡思路。

6. 锡（☆☆☆）

• 沪锡抗跌于MA60日均线，2609交割月合约升水现货。
• 中下游补库买兴可能支撑锡价。
• SMM社库微增，库存增量放缓。
• 延续期权双卖思路。

7. 碳酸锂（☆☆☆）

• 现货持续去库，需求预期改善。
• 矿山及贸易商低价出货意愿下降，实际可成交资源收紧。
• 仓单增加至2万吨以上，市场反弹倾向明显。
• 锂市总体倾向于震荡，操作上需谨慎。

8. 工业硅（☆☆☆）

• 工业硅小幅增仓上行，延续低位盘整。
• 下游多晶硅行业存在减产预期，但西北减产尚未落实。
• 社会库存环比持平，期货走势预计维持震荡。
• 9000元/吨上方或面临套保抛压。

9. 多晶硅（☆☆☆）

• 多晶硅期回踩60日线后反弹，资金少量减仓。
• 基本面缺乏向上驱动，海外订单收缩，国内终端难以承接涨价。
• 电池片成交重心下行，组件提价遇阻，下游传导不畅。
• 现货成交陷入僵持，月度供需仍处过剩格局。
• 企业库存压力边际抬升，盘面阻力突出。
• 政策底部支撑明确，维持震荡判断，关注后续政策会议情况。

星级说明

• 红色星级：预判趋势性上涨
• 绿色星级：预判趋势性下跌
• ★☆☆：偏多/空，趋势有驱动但操作性不强
• ★★☆：持多/空，趋势明确且行情正在发酵
• ★★★：趋势更加明晰，具备相对恰当的投资机会
• 白星：短期趋势均衡，操作性差，以观望为主

总结

整体来看，金属市场呈现分化态势，部分品种如锌、碳酸锂表现偏强，而铜、铝、铅等则维持震荡格局。市场基本面仍受供应紧张、库存变化、成本支撑及政策预期影响较大。操作上需根据品种特性，结合库存、成本、需求等因素，采取相应策略。建议投资者关注政策动向与市场情绪变化，控制仓位，灵活应对。