20160110-兴业证券-医药行业周报_波动中配置价值成长和有变化的小市值个股_12页_695kb

报告摘要

医药行业周报（2015.01.04-2015.01.10）总结

核心内容

2015年1月4日至10日期间，医药生物板块整体下跌14.57%，沪深300指数下跌9.90%。尽管医药板块年初以来表现良好，涨幅达39.56%，但开年首周的下跌超出了市场预期，投资者风险偏好下降，尤其是前期涨幅较大且缺乏实质业绩支撑的个股面临较大风险。然而，对于有明确业绩支撑、估值合理的优质公司，我们认为这是买入的好机会，尤其是部分公司股价接近大股东定增价或增持价。

主要观点

市场表现：医药板块整体下跌，但年初以来仍跑赢沪深300指数，表现位于29个一级子行业第11位。
风险偏好下降：受宏观经济不确定性影响，投资者风险偏好下降，导致中小创个股难以向上转折。
投资策略：建议关注两类个股：一是估值合理且增长确定的价值成长股；二是有变化有空间的中小市值个股。
重点推荐：
- 价值成长股：恒瑞医药、爱尔眼科、华东医药、通化东宝、京新药业（停牌中）等。
- 中小市值股：健民集团、浙江震元、新华制药、西藏药业、山东药玻、花园生物等。

关键信息

估值水平：截至2016年1月8日，医药板块估值为42.77倍，溢价率分别为258.21%和49.13%。
政策动态：
- 国家药监局发布关于将国产保健食品吸收合并等批准证书变更事项纳入注册管理系统管理的通知。
- 安徽省药监局推进县级公立医院临床路径管理。
- 国家卫计委成立罕见病诊疗与保障专家委员会。
推荐组合：
- 稳健配置组合：华东医药、恒瑞医药、上海医药、云南白药。
- 积极进取组合：现代制药、新华医疗、京新药业、华海药业。