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沥青日报总结：低开后震荡运行

核心内容概述

本报告为冠通期货于2026年9月3日发布的沥青市场分析，主要围绕供应端、需求端、库存变化及宏观环境对沥青价格的影响展开。整体来看，沥青市场在低开后呈现震荡运行态势，市场参与者需关注美伊局势及后续需求变化，以控制风险。

主要观点

• 供应端持续收缩：
  温州中油、云南石化等主要炼厂继续停产沥青，导致沥青开工率环比下降1.9个百分点至21.6%，较去年同期下降11.3个百分点，仍为近年来同期最低水平。9月国内地方炼厂排产小幅增加，增幅仅1%，预计整体供应仍偏紧。

• 需求端有所回暖：
  沥青下游行业开工率多数上涨，其中道路沥青开工率环比提升1.5个百分点至28%。华北地区因前期合同集中交付，出货量显著增加，全国出货量环比上升5.09%至19.6万吨，但整体仍处于偏低水平。

• 库存持续去化：
  截至8月28日当周，沥青厂库库存率环比下降2.0个百分点至13.4%，为近年来同期最低水平。全国拿货积极性增加，库存去化速度加快。

• 期现价格走势：
  今日沥青期货2610合约下跌2.22%至4937元/吨，最低价4890元/吨，最高价5066元/吨。山东地区现货价格继续上涨至5265元/吨，10合约基差上涨至328元/吨，处于偏高水平。

• 宏观环境影响：
  2026年1至7月，全国公路建设完成投资同比增长-9.67%，道路运输业固定资产投资同比-7.5%，基础设施建设投资同比-4.08%，整体仍处于负增长区间。
  美伊谈判尚未重启，特朗普政府明确表示不接受6月的谅解备忘录，同时军事冲突升级，霍尔木兹海峡安全状况存疑，可能对原油供应及成本端产生影响，推动沥青价格偏强震荡。

• 市场情绪谨慎：
  尽管价格偏强，但市场高价成交冷清，贸易商倾向询盘低价货源，市场参与情绪较为谨慎，需关注后续美伊局势发展。

关键信息汇总

供应端

• 温州中油、云南石化持续停产。
• 沥青开工率环比下降1.9个百分点至21.6%。
• 9月地方炼厂排产87.9万吨，环比增加0.9万吨（+1%）。
• 同比下降67.9万吨（-43.6%）。

需求端

• 下游行业开工率多数上涨，道路沥青开工率至28%。
• 华北地区出货量增加较多，全国出货量回升至19.6万吨。
• 全国拿货积极性增加，推动库存加速去化。

库存变化

• 厂库库存率降至13.4%，为近年来同期最低。
• 库存去化速度加快，但整体仍处于偏低水平。

期现价格

• 沥青期货2610合约今日下跌2.22%，收于4937元/吨。
• 山东现货价格上涨至5265元/吨，基差上涨至328元/吨，处于偏高水平。

宏观与地缘因素

• 美伊谈判未重启，军事冲突升级，霍尔木兹海峡开放存疑。
• 固定资产投资数据偏弱，但略有回升。
• 市场情绪谨慎，高价成交冷清，贸易商关注低价货源。

结论与建议

当前沥青市场呈现“供应收缩、需求回暖、库存去化”的格局，短期内价格偏强震荡。然而，市场高价成交冷清，表明实际需求仍存在不确定性。建议投资者密切关注美伊局势发展及后续固定资产投资数据，同时注意控制仓位和风险，谨慎参与市场操作。