20260830-东吴证券-利通科技-920225.BJ-2026年中报点评_Q2归母净利润环比显著改善_超高压食品灭菌设备为重要增量_3页_459kb

利通科技（920225）2026年中报点评总结

核心内容概述

利通科技在2026年半年度报告中展示了其在多个业务板块的稳步增长和显著改善。公司Q2归母净利润环比大幅增长，超高压食品灭菌设备成为重要增量，推动公司业绩提升。此外，公司在液压软管、工业软管、核电/液冷/海洋软管等细分领域持续拓展，同时推进HPP装备在食品加工领域的应用。

主要财务数据与盈利预测

财务表现（2026H1）

• 营业收入：2.64亿元，同比增长11%。
• 归母净利润：0.47亿元，同比下降11%。
• 扣非归母净利润：0.45亿元，同比增长8%。
• 销售毛利率：42.07%，同比提升0.17个百分点。
• 销售净利率：17.66%，同比下降4.47个百分点。
• 费用率：销售费用率6.32%（同比-0.75pct），管理费用率7.66%（同比-0.43pct），财务费用率0.29%（同比+1.64pct），研发费用率5.67%（同比+0.40pct）。

单季度表现（2026Q2）

• 营业收入：1.59亿元，环比增长52%。
• 归母净利润：0.37亿元，环比增长293%。
• 扣非归母净利润：0.37亿元，环比增长318%。

盈利预测（2026-2028年）

公司维持“增持”评级，预计未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间。

业务板块分析

1. 液压管业务

• 营收：1.52亿元，同比增长10%。
• 毛利率：36.37%，同比提升6.21个百分点。
• 趋势：受益于工程机械行业需求增长，业务基本盘稳健。

2. 超高压设备

• 营收：0.22亿元，毛利率41.73%。
• 进展：冷等静压设备有序交付，温等静压设备首台完成下线，成为业绩新增长点。

3. 高分子材料

• 营收：0.13亿元，同比增长35%。
• 毛利率：11.61%，同比提升1.32个百分点。
• 趋势：公司积极拓展市场，带动销售规模增长。

4. 工业管总成及配套管件

• 营收：0.67亿元，同比下降23%。
• 毛利率：63.08%，同比下降2.50个百分点。
• 趋势：受市场竞争及成本压力影响，毛利率有所下滑。

区域表现

• 境内收入：1.47亿元，同比增长18.03%，毛利率30.25%。
• 境外收入：1.17亿元，同比增长4.09%，毛利率56.94%，同比提升2.09个百分点。

战略拓展与市场突破

• 液压软管：实现部分高性能国际品牌替代，受益于大规模设备更新及工程机械行业复苏。
• 工业软管：超耐磨酸化压裂软管成本较钢管节约70%，安装效率提升2倍，有望受益于石油开采需求及老旧软管更新。
• 核电/液冷/海洋软管：已完成多种核电软管样品试制，性能符合要求；数据中心液冷软管产品定型，向潜在客户供应样品。
• 海洋油气软管：API 17K软管获海油CCUS标杆项目，标志着国产高端海洋油气软管打破国际巨头垄断。

财务预测（2025-2028年）

资产负债表预测

利润表预测

现金流量表预测

关键财务与估值指标

风险提示

1. 技术迭代不及预期：新技术发展可能影响现有业务模式。
2. 宏观经济波动：行业景气度受经济环境影响较大。
3. 市场竞争加剧：行业竞争可能对利润空间造成压力。

总结

利通科技2026年中报显示公司业绩在Q2显著改善，超高压食品灭菌设备成为业绩增长的重要驱动力。公司积极拓展多个细分市场，包括核电、液冷及海洋软管，推动业务多元化。财务预测显示，公司未来三年盈利能力有望稳步提升，估值逐步下降，维持“增持”评级。投资者需关注技术迭代、宏观经济波动及市场竞争等潜在风险。