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增量政策信号强化，信贷再度转为负增 —— 银行业周报（2026.08.10-2026.08.16）

核心内容

• 货币政策与信贷结构：2026年第二季度货币政策执行报告指出，增量政策信号强化，货币政策工具将适时调整，不排除三季度降准降息的可能性。信贷降速提质成为新常态，贷款结构持续优化，科技、绿色、养老贷款增速高于整体贷款增速，但住户贷款需求疲软。
• 信贷数据：7月新增社融14017亿元，同比多增2710亿元；但人民币贷款减少5896亿元，同比多减1600亿元。企业债成为社融增量主要来源，票据融资仍存在冲量行为。
• 存款与利率：居民和企业存款需求疲软，核心存款缩水；存款搬家趋势延续但力度减弱。贷款利率持续下行，主要受票据利率影响，但核心资产端利率企稳。存款成本改善，推动息差边际改善。
• 银行板块表现：本周银行板块下跌0.01%，沪深300指数下跌0.61%。国有行表现优于市场，城商行和农商行涨幅居前。A股有15家银行上涨，H股8家上涨，部分个股出现较大波动。
• 估值与股息率：银行板块市净率0.66倍，股息率4.29%，高于全部A股平均水平，显示其较高的分红吸引力。
• 投资建议：建议关注银行板块配置价值，重点推荐工商银行、招商银行、南京银行、杭州银行、齐鲁银行、青岛银行、渝农商行。
• 风险提示：经济不及预期、资产质量恶化、利率下行导致NIM承压等风险。

主要观点

• 政策导向：货币政策适度宽松延续，增量政策信号明确，降准降息预期升温，推动贷款定价基准多元化，银行贷款定价模式面临重构。
• 信贷结构优化：信贷结构持续优化，科技、绿色、养老贷款增速高于整体，但居民和企业贷款需求疲软，导致贷款负增。
• 存款与利率趋势：存款搬家趋势持续，但力度减弱；贷款利率继续下行，主要受票据利率拖累，但核心资产端利率趋于稳定。
• 板块表现：银行板块整体表现优于市场，但股份行下跌幅度较大；AH股溢价指数上升，部分个股溢价程度较高。
• 估值与盈利：银行板块市净率低于A股整体，股息率较高；上市银行盈利增速总体放缓，但部分银行如工商银行、招商银行等表现较好。

关键信息

信贷数据

• 社融增量：7月新增社融14017亿元，同比多增2710亿元。
• 贷款情况：人民币贷款减少5896亿元，同比多减1600亿元；居民贷款减少4603亿元，同比少减290亿元；企业贷款减少1300亿元，同比多减1900亿元。
• 票据融资：票据融资新增3757亿元，同比少增4954亿元。
• 存款情况：金融机构存款新增仅300亿元，同比少增4700亿元；居民存款减少6300亿元，企业存款减少16300亿元。

货币政策与利率调控

• 利率机制优化：央行优化临时正/逆回购操作机制，操作利率区间收窄至50个基点，增加隔夜逆回购操作。
• 贷款利率：6月新发放贷款加权平均利率3.05%，环比下降18BP，同比降24BP，但主要由票据利率大幅下行导致。
• 存款利率：定期存款利率下行3BP至1.28%，存款成本优化。

银行板块表现

• A股银行板块：本周下跌0.01%，国有行涨幅0.49%，股份行下跌1.04%，城商行涨幅0.89%，农商行涨幅0.79%。
• H股银行板块：下跌0.29%，部分H股银行如中原银行、贵州银行涨幅居前。
• AH股溢价：周五AH股溢价指数为134.32，上升0.8%。部分个股如郑州银行、重庆银行A股较H股溢价较高，招商银行H股较A股折价。

投资建议

• 配置逻辑：信贷需求疲软但结构优化，降准降息预期升温，息差边际改善空间打开，盈利改善逻辑延续，红利防御需求增加。
• 重点推荐：工商银行、招商银行、南京银行、杭州银行、齐鲁银行、青岛银行、渝农商行。

风险提示

• 经济风险：经济不及预期可能影响信贷需求和资产质量。
• 利率风险：利率下行可能对净息差（NIM）造成压力。

附录关键信息

监管与政策

• 政策调整：央行发布“十五五”改革发展规划，优化货币政策工具，推动利率调控机制完善，设立科技与民营企业债券风险分担工具。
• 跨境业务：开展跨国公司本外币跨境资金集中运营业务，支持中小规模企业，简化备案流程。
• 操作调整：开展买断式逆回购操作，期限6个月，金额10000亿元。

上市公司公告

• 贵阳银行：股东股份质押展期，资金用于营运资金补充。
• 浙商银行：股东增持股份，权益变动触及1%刻度。
• 浦发银行：半年度业绩快报，营收和净利增长，不良贷款率下降。
• 沪农商行：首次公开发行限售股解禁，影响流通股数量。
• 平安银行：半年度报告披露，净息差1.80%，分红方案公布。

总结

• 信贷趋势：信贷需求疲软，贷款负增，但结构优化趋势持续。
• 货币政策：增量政策信号强化，降准降息预期升温，利率调控机制完善。
• 银行板块表现：整体优于市场，但股份行表现较弱，AH股溢价上升。
• 估值与股息率：银行板块市净率低，股息率高，具备较高配置价值。
• 投资逻辑：关注中报披露窗口期、盈利改善、红利防御需求，推荐重点银行股。