20220418-东兴证券-银行业跟踪_宽松政策加码_有助银行信贷投放降本增量_10页

银行业跟踪报告总结

核心内容

2022年4月18日发布的银行业跟踪报告指出，当前宽松政策持续加码，有助于降低银行信贷投放成本，增加信贷投放规模，从而支持实体经济发展。报告对银行板块及个股表现进行了分析，并给出了投资建议和风险提示。

主要观点

• 宽松政策推动信贷投放：国常会、央行、银保监会等密集发声，鼓励优质银行降低拨备覆盖率，推动“全面+定向”降准，以及下调中小银行存款利率加点上限，以降低银行负债成本，引导信贷资源向实体经济倾斜。
• 降准释放资金与效果：4月25日央行下调存款准备金率0.25个百分点，对部分城商行和农商行额外多降0.25个百分点，释放约5300亿元长期资金，预计可提振银行息差约0.5BP。
• 信贷结构优化：一季度制造业、普惠小微贷款增长较快，长三角地区信贷增速高于全国，区域上市城商行业绩表现良好。
• 估值修复预期增强：银行板块当前静态PB估值为0.62倍，处于历史低位，宽信用政策有望推动估值修复行情。

关键信息

板块表现

• 上周银行板块下跌0.02%，跑赢沪深300指数0.79pct（沪深300指数下跌0.99%）。
• 个股涨幅前五：紫金银行（2.1%）、建设银行（1.11%）、江阴银行（0.96%）、张家港行（0.73%）、常熟银行（0.55%）。
• 个股跌幅前五：兴业银行（-10.11%）、杭州银行（-6.75%）、苏州银行（-6.22%）、南京银行（-5.32%）、平安银行（-4.88%）。
• 北向资金上周合计净流出48.8亿，银行板块流入10.6亿，增持前三为平安银行、工商银行、农业银行，减持前三为招商银行、成都银行、兴业银行。

市场跟踪

• 央行公开市场操作净投放200亿，流动性平稳充裕。
• Shibor和DR利率下降，同业存单发行利率也有所下降，显示市场资金面宽松。
• 一季度社会融资规模存量同比增长10.6%，对实体经济发放的人民币贷款余额同比增长11.3%。

行业及个股动态

• 政策动态：
  • 国务院提前下达专项债券额度，支持地方经济。
  • 银保监会一季度处罚机构超800家次，罚没金额超6.4亿元。
  • 央行降准，释放资金约5300亿，降低银行资金成本。
• 个股动态：
  • 民生银行发行200亿元金融债券，票面利率2.95%。
  • 江苏银行2021年营收和净利润均增长，不良率和不良贷款余额双降。
  • 中国银行发行400亿美元中期票据，计划于2022年4月14日起生效。
  • 杭州银行2021年营收和净利润增长显著，不良率下降，拨备覆盖率提升。
  • 南京银行2021年业绩增长良好，一季度资产规模和存款贷款均有所提升。
  • 招商银行、平安银行、宁波银行等在财富管理、资产结构优化等方面表现突出。

投资建议

• 板块层面：建议关注银行板块估值修复机会，当前静态PB估值处于历史低位。
• 个股层面：优选具备客户基础、销售渠道、产品服务体系先发优势的银行，如招商银行、平安银行；以及具备区位优势且体制机制较市场化的优质中小银行，如宁波银行、常熟银行等。
• 行业趋势：稳增长政策在地产和基建投资方面持续发力，带动市场预期修复。

风险提示

• 经济失速下行：若经济增长不及预期，可能对银行信贷需求和资产质量产生负面影响。
• 政策变动：地产调控政策及监管政策可能出现预期外变动，影响行业表现。

未来3-6个月行业大事

• 2022年4月20日左右公布当月LPR报价。
• 2022年4~5月上市银行年报、一季报披露。

行业评级体系

• 行业评级：看好（相对强于市场基准指数收益率5%以上）、中性（介于-5%~+5%之间）、看淡（相对弱于市场基准指数收益率5%以上）。
• 公司评级：强烈推荐（相对强于市场基准指数收益率15%以上）、推荐（介于5%~15%之间）、中性（介于-5%~+5%之间）、回避（相对弱于市场基准指数收益率5%以上）。

分析师信息

• 林瑾璐：英国剑桥大学金融与经济学硕士，多年银行业投研经验，现任东兴证券研究所金融地产组组长。
• 田馨宇：南开大学金融学硕士，2019年加入东兴证券研究所，从事银行行业研究。

免责声明

• 本报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写，仅限客户和授权机构使用。
• 报告内容基于公开信息，不构成投资建议，投资者应自行判断并承担风险。
• 报告版权属东兴证券所有，未经书面许可，不得翻版、复制和发布。