20260811-华泰期货-新能源及有色金属日报_沪镍缩量减仓小幅上行_配额未定维持谨慎_8页_1mb

镍与不锈钢市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了2026年8月10日镍与不锈钢市场的走势、供需情况及影响因素，指出当前市场处于政策面与基本面博弈状态，整体呈现震荡格局。

镍市场分析

市场数据

• 沪镍主力合约：开于130310元/吨，收于129740元/吨，较前一交易日收盘变化 $0.46%$。
• 成交量：164689手（-92123手）。
• 持仓量：141119手（-4617手）。
• 沪镍仓单量：100656吨（+261吨）。
• LME镍库存：264444吨（0变化）。

走势分析

• 政策面：印尼政策扰动加剧，RKAB中期配额申报期已结束，但具体新增配额尚未公布。ESDM部长辟谣配额消息，印尼总统府表示出口稀土检测流程已恢复，但缺乏具体细则。
• 供给端：HPM新政落地，硫磺供应紧张，硫磺价格高位震荡，MHP市场供需偏宽松，MHP系数承压下移，高冰镍系数持稳。高镍生铁供应有所恢复。
• 需求端：不锈钢传统消费淡季，终端刚需疲软，下游对高价资源接受度有限，成交阶段性回暖后回归平淡。钢厂挺价意愿坚定。新能源方面，7月三元正极材料产量环比增加 $2.48%$，但下游企业采买意愿偏弱，以刚需为主。
• 镍矿价格：8月印尼镍矿价格运行平稳，青山当月镍矿升水降至 $+2 \sim +5$ 美元/湿吨区间。
• 现货报价：金川镍升水变化0元/吨至1300元/吨，进口镍升水变化0元/吨至-50元/吨，镍豆升水为50元/吨。
• 全球库存：全球镍显性库存仍居历史高位。

策略建议

• 单边操作：区间操作为主。
• 跨期、跨品种、期现、期权策略：暂无。
• 风险提示：国内相关经济政策变动、印尼政策变动、美国总统表态反复。

不锈钢市场分析

市场数据

• 不锈钢主力合约：开于14730元/吨，收于14615元/吨。
• 成交量：134335手（-6026手）。
• 持仓量：82697手（-4171手）。
• 现货价格：无锡市场不锈钢价格为14975元/吨，佛山市场不锈钢价格14975元/吨。
• 304/2B升贴水：315至665元/吨。
• 高镍生铁出厂均价：1135.0元/镍点。

走势分析

• 基本面：欧盟新版钢铁贸易机制落地，设定不锈钢配额及上调配额外关税。国内不锈钢粗钢总排产预计达369.14万吨，月环比增加3.11%，同比增加11.33%。200系环比增加17.14万吨，300系环比下降13.7万吨，印尼不锈钢8月产量环比下降12.7%。
• 需求端：三大白电排产合计总量为2833万台，较去年同期下降6.3%。其中家用空调排产下降16.7%，冰箱微增0.7%，洗衣机增长2.3%。房地产开发企业施工、新开工、竣工面积均同比下降，传统领域补库动力不足。
• 成本支撑：成本支撑仍在，但供给增长预期强于需求端。

策略建议

• 单边操作：中性。
• 跨期、跨品种、期现、期权策略：暂无。
• 风险提示：国内相关经济政策、房地产政策变动、印尼政策变动、美国总统表态反复。

关键图表

1. 图1：LME收盘价及现货价格（单位：美元/吨）
2. 图2：沪镍主力合约收盘价及SMM现货价格（单位：元/吨）
3. 图3：精炼镍进口盈亏（单位：元/吨）
4. 图4：沪镍仓单（单位：吨）
5. 图5：LME镍注册仓单（单位：吨）
6. 图6：SMM镍六地总库存（单位：吨）
7. 图7：红土镍矿主流报价（单位：美元/湿吨）
8. 图8：中国主流镍铁价格（单位：元/镍点）
9. 图9：中国主流进口铬矿价格（单位：元/千吨）
10. 图10：主产区高碳铬铁价格（单位：元/50基吨）
11. 图11：佛山不锈钢卷价格（单位：元/吨）
12. 图12：304/2B冷轧不锈钢卷价格（单位：元/吨）
13. 图13：304不锈钢主流生产利润率（单位：%）
14. 图14：不锈钢总库存（单位：吨）

本期分析研究员

• 封帆
  从业资格号：F03139777
  投资咨询号：Z0021579

• 陈思捷
  从业资格号：F3080232
  投资咨询号：Z0016047

• 师橙
  从业资格号：F3046665
  投资咨询号：Z0014806

联系人

• 蔺一杭
  从业资格号：F03149704
  投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

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