20220724-招商期货-股指期货周度报告_市场整体震荡_内部出现分化_11页_2mb

策略报告总结（2022年7月24日）

核心内容概述

本报告为招商期货发布的股指期货周度报告，主要分析2022年7月18日至22日期间中国及全球股市的运行情况、市场流动性、技术走势以及相关投资策略。报告指出，市场整体处于震荡状态，内部出现结构分化，重点强调中证1000指数的强势表现及**IM（中证1000股指期货）**的走强趋势。

主要观点与关键信息

一、市场整体表现

• 震荡为主：A股三大股指（上证综指、深证成指、创业板指）表现分化，其中上证综指涨幅最大，创业板指跌幅最大。
• 中证1000强势：受股指期货与期权上市及4家公募基金发行中证1000ETF影响，市场对增量资金预期增强，IM表现强劲。
• 市场结构化特征初现：IM强IF弱的格局初露端倪，且IF/IM比值处于近两年低位。
• 限售股解禁压力降低：下周将有65家公司合计28.06亿股限售股解禁，解禁市值为582.77亿元，市场供应压力显著下降。

二、宏观与政策背景

• 国内经济数据：上半年工业增加值同比增长3.4%，固定资产投资增长6.1%，但社会消费品零售总额同比下降0.7%。
• 货币政策：7月LPR保持不变，但年内1年期与5年期以上LPR分别下降10个基点和20个基点，显示国内货币政策仍处于宽松状态。
• 海外政策：欧洲央行意外加息50个基点，形成“中国降息、美国加息、欧元区加息、日本未调整”的格局。

三、市场流动性分析

• 央行操作：本周净投放130亿元，SHIBOR利率整体处于历史低位，显示市场流动性较为充裕。
• 融资与北上资金：融资净买入额回升，北上资金连续两周净流出，但边际流出量降低，外资中长期净流入趋势未变。
• 市场成交额：本周仅2个交易日成交额超过万亿元，整体呈现“放量下跌、缩量反弹”的节奏。

四、指数相关性与估值分析

• 指数相关性减弱：上证50与中证1000之间的正相关性降至0.2，显示市场系统性特征减弱。
• 估值水平：四大股指中，中证1000指数PE为30.44，处于历史较低水平；中证500指数PE为20.51，处于历史低位；上证50与沪深300指数PE分别为10.16和12.28，处于中等偏上水平。
• IM与IC相对估值优势：IM与IC保持较高的相对估值优势，而IH与IF绝对估值较低，但相对估值不如前者。

五、技术分析

• 上证50：处于回调阶段，下方支撑位在6月14日低点附近，预计震荡修复指标。
• 沪深300：四连阴后，关注60日均线支撑。
• 中证500：短期均线缠绕，震荡概率较大，关注60日均线支撑。
• 中证1000：受年线压力影响，表现最强，但需关注能否突破年线及突破时的量能情况。

投资策略建议

• 单边策略：暂无明确建议。
• 套利策略：暂无明确建议。
• 套保策略：暂无明确建议。

风险提示

1. 美联储超预期加息：可能对市场情绪及资金流向产生较大影响。
2. 地缘冲突：如俄乌冲突恶化，可能引发市场波动。
3. 疫情反复：对经济复苏节奏和市场信心构成潜在威胁。

作者信息

• 姓名：于虎山
• 学历背景：大连理工大学金融工程硕士，吉林大学信息管理与信息系统、商务英语双学士
• 从业经验：11年期货从业经验
• 资格证书：期货从业资格证（F0272480）、期货投资咨询资格证（Z0002746）
• 联系方式：电话：0755-82709642，邮箱：yuhs1@cmschina.com.cn

重要声明

• 本报告由招商期货有限公司编制，具有期货投资咨询业务资格。
• 报告仅供风险承受能力为C3及以上类别的投资者参考。
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