20160814-华泰证券-2016年第33周A股策略周报_按下葫芦浮起瓢_15页_1mb

A股市场趋势周报总结

核心内容

2016年8月14日发布的A股市场趋势周报，主要分析了7月份的经济与金融数据、近期货币政策动向、市场资金流动情况，以及行业轮动和主题投资机会。报告指出，尽管部分投资者对货币政策宽松预期上升，但实体经济流动性依然宽松，流动性对经济边际贡献逐渐衰竭，因此市场应关注准财政发力和脱虚入实的政策主线。

主要观点

• 经济与金融数据遇冷：7月份CPI同比上涨1.8%，PPI同比下降1.7%，工业增加值增长6.0%，显示经济增速放缓，通胀回落。
• 货币政策与市场预期：央行研究局首席经济学家马骏指出，应逐步弱化对GDP的关注，更强调稳定就业目标。当前货币政策宽松预期上升，但市场应转向关注准财政发力。
• 利率下行对市场的影响：十年期国债收益率创历史新低，超长债利率下行明显，利率快速下滑对类债券板块形成支撑。
• 行业轮动与资金配置：在存量博弈下，银行与地产板块上涨，但主要原因是行业轮动和反向策略，而非增量资金驱动。
• 市场趋势分析：A股要趋势性走强需同时满足流动性充裕与风险偏好提升，当前基本面与宽松边际变化尚不支持风险偏好全面提升。
• 行业配置“黑白配”：推荐高端白酒（如贵州茅台）和供给侧改革的煤炭股（如兖州煤业），以及类债券板块（如电力、交运）。
• 主题推荐PPP：受益于供给侧改革和准财政发力逻辑，PPP主题（如葛洲坝）值得关注。

关键信息

7月份主要经济数据

• CPI同比上涨1.8%，比上月回落0.1个百分点，食品价格为CPI上涨主因。
• PPI同比下降1.7%，比上月跌幅收窄0.9个百分点，工业生产者出厂价格整体低迷。
• 工业增加值增长6.0%，比上月回落0.2个百分点，制造业和电力、热力行业表现较好。
• 固定资产投资同比增长8.1%，比1-6月回落0.9个百分点，基础设施投资保持较快增长。
• M2增长10.2%，M1增长25.4%，显示货币供应增长放缓，信用派生有限。

7月份信贷与融资数据

• 新增人民币贷款4636亿元，同比少增1.01万亿元，比上月少增9164亿元。
• 社会融资规模4879亿元，同比少增2632亿元，比上月少增11414亿元。
• 融资余额增加102.05亿元，产业资本净增持96.45亿元，偏股型基金资金净流出35.3亿元。

上周市场表现

• 主要指数上涨：上证综指、上证50、沪深300、创业板指、中小板指均上涨。
• 银行与地产涨幅最大：分别上涨4.39%和4.16%，反映行业轮动和反向策略影响。
• 资金净流入：沪股通+融资+产业资本+偏股型基金合计资金净流入202.16亿元。

新三板市场

• 上周成交金额33.17亿元，定增预案预计募资28.41亿元，能源Ⅱ、资本货物、制药生物科学与生命科学行业募资额较高。

风险提示

• 流动性局部收紧：需警惕市场流动性变化带来的影响。

免责声明

• 本报告仅供华泰证券客户使用，不构成买卖建议。
• 报告基于公开信息编制，不保证信息的准确性和完整性。
• 报告观点可能随市场变化而调整，投资者需自行判断。

行业与公司评级

• 行业评级：以行业涨跌幅与沪深300指数对比为基准，分为增持、中性、减持。
• 公司评级：以公司涨跌幅与沪深300指数对比为基准，分为买入、增持、中性、减持、卖出。

总结

本报告强调在当前经济与金融数据疲软的背景下，市场应关注准财政发力和脱虚入实的政策主线。银行与地产板块的上涨更多是行业轮动和反向策略的结果，而非增量资金驱动。建议关注高端白酒、煤炭等景气度与业绩确定性高的行业，以及类债券板块，同时推荐PPP主题作为投资机会。需注意流动性局部收紧的风险。