20260828-东吴证券-威贸电子-920346.BJ-2026年中报点评_营收稳增利润承压_新业务放量蓄势待发_3页_486kb

威贸电子（920346）2026年中报点评总结

核心内容

威贸电子发布2026年半年度报告，显示公司上半年总营业收入为1.46亿元，同比增长1.13%；归母净利润为0.22亿元，同比下降10.34%。公司整体毛利率由30.07%降至27.52%，主要受原材料价格高位运行及产品结构变化影响。

主要观点

营收增长驱动因素

• 线束组件业务：收入6295万元，同比增长8.86%，是营收增长的核心驱动力，主要受益于数据中心散热系统及智慧物流控制系统项目放量。
• 注塑集成件业务：收入7326万元，同比增长1.54%，表现相对稳定。
• 其他业务：收入745万元，同比下降34.17%，主要因原材料价格高企导致子公司线材销售收入减少。

利润承压原因

• 公司整体毛利率下降，线束组件毛利率同比下降1.11个百分点，注塑集成件毛利率同比下降4.19个百分点。
• 原材料价格高位运行及产品结构变化对利润产生负面影响。

业务发展亮点

• 数据中心散热业务：受益于AI算力基础设施建设，液冷需求大增，数据中心散热系统线束收入大幅增长。
• 智能物流传输系统：连接器组件等项目进入批量生产阶段，工业领域业务结构持续优化。
• 汽车电子业务：核心客户项目交付提速，大众VW313尾灯线束、理想L8线束、华为享界G9空气悬架线束等项目已批量交付。新增享界MPV空气悬架线束定点，以及零跑、智己、红旗等充电枪组件项目，客户矩阵持续拓展。
• 家电业务：持续向高端化、集成化方向升级，新一代高端双色注塑电熨斗前盖组件、升级版吸附式手持电熨斗组件、手持无线吸尘器马达组件及商用咖啡机组件相继进入量产爬坡阶段。2026H1外销收入达8194万元，同比增长11.53%，外销占比达56.31%。

财务预测与估值

• 盈利预测：公司2026-2028年归母净利润预测分别为0.51/0.61/0.70亿元，对应PE分别为23/19/17倍。
• 投资评级：维持“买入”评级，认为公司股价已充分释放风险，未来增长潜力较大。

关键信息

市场数据

• 收盘价：14.30元
• 一年最低/最高价：13.61/38.50元
• 市净率（P/B）：2.37倍
• 流通A股市值：643.25百万元
• 总市值：1,153.34百万元

基础数据

• 每股净资产：6.03元
• 资产负债率：16.30%
• 总股本：80.65百万股
• 流通A股：44.98百万股

财务预测

现金流预测

估值指标

风险提示

• 汇率波动
• 原材料价格波动
• 客户集中度较高
• 产品研发风险

投资建议

• 维持“买入”评级，认为公司中长期仍受益于AI算力、智能制造及新能源汽车本土化采购趋势，未来增长可期。

免责声明

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