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中辉黑色日度研究报告总结（2026/8/28）

核心内容概览

本报告由中辉期货研究院发布，分析了黑色系及部分铁合金品种的市场走势与操作建议，涵盖螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁、玻璃、纯碱等品种。整体市场环境以需求疲软、库存高企、原料支撑为主导，多数品种建议谨慎操作。

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品种观点与主要逻辑

螺纹钢

• 核心观点：谨慎看空
• 主要逻辑：
  • 原料端焦煤现货坚挺，复产进度缓慢
  • 钢材供需层面偏弱，华东库存居高不下，现货成交低迷
  • 成本有支撑，但下游需求依然疲软，中期维持区间波动，近期反弹后注意回落风险

热卷

• 核心观点：谨慎看空
• 主要逻辑：
  • 供需双降，库存环比略降，但绝对水平仍处于近年来高位
  • 铁水产量持稳，基本面整体偏弱
  • 在原料支撑反弹后警惕回落风险

铁矿石

• 核心观点：随成材走强
• 主要逻辑：
  • 铁水产量微降，钢厂库存增加、港口库存减少，外矿发到货双降
  • 阶段性供需结构有所改善，焦煤紧张带动成材走强，铁矿随之偏强运行

焦炭

• 核心观点：谨慎看多
• 主要逻辑：
  • 第二轮提涨落地，焦企亏损仍深，后续或有提涨预期
  • 钢厂利润不佳，检修增加，铁水产量环比下降
  • 短期关注原料价格波动，近期盘面涨幅较大，价格接近前期高点，需谨慎操作

焦煤

• 核心观点：谨慎操作
• 主要逻辑：
  • 国内煤矿开工率低位，山西地区复产缓慢
  • 现货端偏强，但安监政策下复产存在不确定性
  • 近期盘面涨幅较大，价格接近前期高点，建议离场观望

锰硅

• 核心观点：谨慎看多
• 主要逻辑：
  • 产区供应环比增加，需求环比下降，库存环比转增
  • 海外锰矿山远月报价下跌，成本端支撑弱化
  • 黑色系商品阶段性反弹，但基本面驱动有限，反弹高度不宜乐观

硅铁

• 核心观点：谨慎看多
• 主要逻辑：
  • 供应环比小幅增加，需求环比下降，库存环比大幅增加
  • 主流钢厂招标量价齐升，关注其他钢厂动向
  • 黑色系商品阶段性反弹，但基本面驱动有限，行情或维持区间运行

玻璃

• 核心观点：谨慎看空
• 主要逻辑：
  • 供应端冷修兑现缓慢，现货需求偏弱，下游订单低迷
  • 厂内及贸易库存高位，去库节奏偏慢
  • 基本面缺乏支撑，短期可能因主力换月走强，但整体弱势延续

纯碱

• 核心观点：谨慎看空
• 主要逻辑：
  • 下游玻璃日熔量维持低位，重碱需求疲弱，基本面承压
  • 短期可能受主力换月影响反弹，但整体弱势格局延续

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盘面操作建议汇总

品种	操作建议
螺纹钢	中期维持区间波动，近期反弹后注意回落风险
热卷	原料支撑反弹后警惕回落风险
铁矿石	随成材走强，关注阶段性反弹机会
焦炭	谨慎看多，关注原料价格波动
焦煤	离场观望，价格接近前期高点
锰硅	谨慎看多，反弹高度不宜乐观
硅铁	谨慎看多，行情或维持区间运行
玻璃	谨慎看空，整体弱势格局延续
纯碱	谨慎看空，基本面缺乏支撑

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风险提示

• 本报告对期货品种设置“★”关注等级（1-3级），颜色标注仅反映当前市场多空力量对比，不预示未来价格走势。
• 关注等级和颜色标注仅为市场活跃度、波动特征或事件敏感性的客观观察维度，不构成投资建议。
• 投资者需独立判断并承担投资风险，报告不保证未来收益或价格表现。

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免责声明

• 本报告由中辉期货研究院编制，仅作参考，不构成出售或购买要约。
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• 期货投资有风险，入市需谨慎。