20260824-西南证券-英科医疗-300677.SZ-2026年半年报点评_行业景气度回升_26Q2业绩弹性凸显_5页_1mb

行业景气度回升，26Q2业绩弹性凸显总结

核心内容概述

本报告分析了一家手套行业领先企业的2026年半年报及未来三年的财务预测，指出其业绩在2026年第二季度显著增长，主要受益于行业景气度回升和产品量价齐升。同时，企业凭借其强大的生产能力、核心原料自主供应以及全球市场布局，展现出强劲的竞争力。

主要观点

1. 业绩表现

• 2026H1业绩：公司实现收入69.1亿元（同比增长40.6%），归母净利润8.4亿元（同比增长17.9%），扣非归母净利润10.6亿元（同比增长165.0%）。
• 2026Q2业绩：单季度收入40.2亿元（同比增长66.2%，环比增长39.3%），净利润8.9亿元（同比增长144.7%，环比增长8338.5%）。

2. 行业景气度回升

• 全球一次性手套终端价格持续上涨，行业整体呈现量价齐升、利润增厚的良好态势。
• 2026Q2业绩弹性充分释放，表明公司在行业复苏中表现优异。

3. 产品结构

• 个人防护类产品：年化产能为1070亿只，其中丁腈手套740亿只，PVC手套330亿只。
• 康复护理类产品：2026H1收入2.4亿元（同比增长2.3%），预计2026-2028年复合增速为10%。
• 其他产品：2026H1收入4.8亿元（同比增长156.4%），预计2026-2028年销年产品复合增速为30%。

4. 全球市场布局

• 公司在国内拥有六大生产基地，营销网络覆盖全球150多个国家及地区，服务客户超15000名。
• 为应对地缘政治带来的关税不确定性，公司已启动海外基地建设，构建区域化供应链。

5. 盈利预测

• 预计2026-2028年归母净利润分别为20、24、27亿元。
• 每股收益（EPS）：预计2026-2028年分别为3.10、3.63、4.20元。
• 净资产收益率（ROE）：预计2026-2028年分别为10.25%、10.82%、11.22%。

6. 估值指标

• PE（市盈率）：预计2026-2028年分别为16、13、11倍。
• PB（市净率）：预计2026-2028年分别为1.57、1.41、1.27倍。
• PS（市销率）：预计2026-2028年分别为2.39、2.17、1.95倍。
• EV/EBITDA：预计2026-2028年分别为6.12、5.01、4.34倍。

关键信息

1. 财务预测

2. 风险提示

• 一次性手套降价风险
• 原材料成本上涨风险
• 订单量不及预期风险
• 汇率波动风险
• 对外担保风险

3. 投资评级说明

• 公司评级：

  • 买入：未来6个月内，个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在20%以上
  • 持有：未来6个月内，个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于10%与20%之间
  • 中性：未来6个月内，个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10%与10%之间
  • 回避：未来6个月内，个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-20%与-10%之间
  • 卖出：未来6个月内，个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-20%以下

• 行业评级：

  • 强于大市：未来6个月内，行业整体回报高于同期相关证券市场代表性指数5%以上
  • 跟随大市：未来6个月内，行业整体回报介于同期相关证券市场代表性指数-5%与5%之间
  • 弱于大市：未来6个月内，行业整体回报低于同期相关证券市场代表性指数-5%以下

附录信息

• 基础数据：

  • 总股本：6.55亿股
  • 流通A股：4.66亿股
  • 52周内股价区间：37.38-68.44元
  • 总市值：314.94亿元
  • 每股净资产：29.02元

• 分析师信息

  • 杜向阳：执业证号S1250520030002，电话021-68416017，邮箱duxy@swsc.com.cn
  • 雷瑞：执业证号S1250525110001，电话021-68416017，邮箱leir@swsc.com.cn

• 分析师承诺

  • 本报告所采用数据合法合规，分析逻辑基于分析师职业理解，独立、客观。
  • 分析师承诺不因本报告中的推荐意见或观点而获取任何形式的补偿。

数据来源

• Wind
• 西南证券研究院

附注

本报告仅供西南证券签约客户使用，不构成投资建议。投资者应自行判断是否采用报告内容并承担相应风险。