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俄罗斯炼厂检修量仍较高，关注其恢复进程总结

核心内容

近期，燃料油市场受到多重因素影响，其中俄罗斯炼厂的大规模检修是导致供应偏紧的重要原因。尽管9月检修量预计环比下降，但因乌克兰无人机袭击尚未结束，俄罗斯炼厂的复产进程仍存在较大不确定性。因此，市场对俄罗斯燃料油供应的恢复情况保持高度关注。

此外，中东地缘政治局势也对燃料油价格产生显著影响。市场整体呈现震荡偏强的趋势，尤其是高硫和低硫燃料油，其价格走势与中东局势密切相关。

主要观点

市场表现

• 上期所燃料油期货主力合约日盘上涨4.23%，报3970元/吨。
• INE低硫燃料油期货主力合约日盘上涨2.98%，报5184元/吨。

供应端分析

• 俄罗斯9月炼厂检修量预计为257万桶/天，环比下降114万桶/天。
• 由于乌克兰无人机袭击仍在持续，俄罗斯炼厂复产面临不确定性，短期内燃料油供应难以大幅回升。

价格与市场趋势

• 高硫和低硫燃料油均呈现震荡偏强的走势，主要受地缘政治和供应紧张影响。
• 新加坡高硫380和低硫燃料油现货价格、掉期近月合约价格及月差均反映市场对供应恢复的担忧。

关键信息

市场影响因素

• 地缘冲突：中东局势和乌克兰无人机袭击持续影响市场情绪。
• 供应端：俄罗斯炼厂检修量高，复产进度不明朗。
• 需求端：发电端需求、船燃需求可能超预期，进一步加剧供应紧张。
• 宏观因素：全球经济形势、政策变化等可能影响燃料油市场。
• 政策风险：包括关税、制裁及欧佩克增产情况等。

市场关注点

• 俄罗斯炼厂恢复进度
• 中东局势变化
• 欧佩克增产是否符合预期
• 发电与船燃需求变化

图表概览

以下为本文档涉及的主要图表及其用途：

现货价格

• 图1：新加坡高硫380燃料油现货价格（美元/吨）
• 图2：新加坡低硫燃料油现货价格（美元/吨）

掉期近月合约

• 图3：新加坡高硫燃料油掉期近月合约（美元/吨）
• 图4：新加坡低硫燃料油掉期近月合约（美元/吨）

月差分析

• 图5：新加坡高硫燃料油近月月差（美元/吨）
• 图6：新加坡低硫燃料油近月月差（美元/吨）

期货合约

• 图7：燃料油FU期货主力合约收盘价（元/吨）
• 图8：燃料油FU期货指数收盘价（元/吨）
• 图9：燃料油FU期货近月合约收盘价（元/吨）
• 图10：燃料油FU近月合约月差（元/吨）

成交与持仓量

• 图11：燃料油FU期货主力合约成交持仓量（手）
• 图12：燃料油FU期货总成交持仓量（手）

低硫燃料油期货

• 图13：低硫燃料油LU期货主力收盘价（元/吨）
• 图14：低硫燃料油LU期货指数收盘价（元/吨）
• 图15：低硫燃料油LU期货近月合约价格（元/吨）
• 图16：低硫燃料油LU期货近月月差（元/吨）
• 图17：低硫燃料油LU期货主力成交持仓（手）
• 图18：低硫燃料油LU期货总成交持仓（手）

风险提示

市场面临以下主要风险：

• 地缘冲突：中东局势和乌克兰无人机袭击可能进一步影响供应。
• 宏观风险：全球经济形势变化可能对燃料油需求产生冲击。
• 政策风险：包括关税、制裁及欧佩克增产政策等。
• 价格波动风险：原油价格大幅波动可能传导至燃料油市场。
• 需求超预期：发电端和船燃需求可能超出市场预期，加剧供需矛盾。

本期分析研究员

• 潘翔
  从业资格号：F3023104
  投资咨询号：Z0013188

• 康远宁
  从业资格号：F3049404
  投资咨询号：Z0015842

联系信息

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