20260912-五矿期货-镍周报_宏观压力叠加印尼供应恢复_镍价继续承压_32页_3mb

镍市场周报总结（2026/09/12）

核心内容概述

本周镍市场整体承压运行，主要受宏观压力叠加印尼供应恢复影响。镍价延续震荡下行趋势，国内精炼镍库存高位运行，不锈钢消费淡季及镍铁市场弱稳均对价格形成压制。同时，印尼镍矿供应逐步恢复，矿价持稳，但对镍价仍有一定支撑作用。

主要观点

• 宏观因素压制市场情绪：美联储加息预期升温，美元及美债收益率走高，对有色金属市场形成系统性压制，镍价周后段承压明显。
• 镍矿市场分化运行：低品位矿价格持续承压，中品位矿价格逐步企稳。印尼矿价格小幅回落，湿法矿维持低升水成交。菲律宾矿库存回升，采购意愿偏弱。
• 镍铁市场弱稳运行：高镍铁成交冷清，终端不锈钢需求疲软，钢厂采购以长协和刚需为主，市场实单成交有限。印尼镍铁到货逐步恢复，供应紧张缓解。
• 中间品市场表现：MHP价格有所反弹，但下游三元前驱体需求未明显改善，采购仍以刚需为主。高冰镍供需双弱，精炼镍价格反弹对转产预期有一定改善，但价差不足以刺激企业转产积极性。
• 精炼镍市场震荡：沪镍主力合约本周震荡下行，周五收于12.61万元/吨，单日下跌1.82%。全球精炼镍显性库存小幅上升，国内库存下降，LME库存增加。
• 硫酸镍市场承压：硫酸镍生产利润率近期下滑，市场对原料需求疲软，价格相对镍豆溢价回落。
• 供需平衡分析：全球原生镍供需缺口在2026年逐步缩小，印尼镍铁供应恢复，中国精炼镍产量环比下降，但全球原生镍供应量持续上升，市场整体供大于求。

关键信息

1. 镍矿市场

• 菲律宾矿：港口库存持续回升，低品位矿报价进一步下调，中品位矿价格企稳。
• 印尼矿：火法矿现货价格企稳，湿法矿维持低升水成交。RKAB新增配额尚不明确，供应收紧预期支撑矿价。
• 印尼镍铁产量：7月环比增0.11万吨至13.81万吨，国内镍铁产量维持在2.8万吨。
• 成本支撑：矿端成本对冶炼厂报价形成支撑，持货商低价出货意愿不强。

2. 镍铁市场

• 市场表现：镍铁市场弱稳运行，高镍铁成交冷清，主流报价暂未调整。
• 终端需求：不锈钢处于消费淡季，钢厂采购以长协和刚需为主，对现货价格形成明确上限。
• 库存情况：国内精炼镍社会库存11.2万吨，LME库存27.4万吨。

3. 精炼镍市场

• 价格走势：沪镍主力合约本周震荡下行，周五收于12.61万元/吨。
• 库存数据：全球精炼镍显性库存38.7万吨，较上周增加3136吨。
• 库存结构：国内精炼镍库存减少，LME库存增加，整体库存仍处高位。

4. 硫酸镍市场

• 生产成本与利润：电池级硫酸镍生产成本及利润率有所下滑。
• 供需关系：三元前驱体需求未明显改善，采购仍以刚需为主，市场成交清淡。

5. 供需平衡

• 全球原生镍供需缺口：2026年供需缺口逐步缩小，2026年Q3缺口为0.5万吨，Q4预计回升至2.8万吨。
• 中国精炼镍产量：2026年7月产量为9.0万吨，环比下降。
• 印尼镍铁表观消费量：2026年7月表观消费量为7.5万吨，较前期有所回升。
• 全球FeNi消费量：2026年Q3消费量为5.8万吨，Q4预计维持稳定。

市场展望

• 短期走势：下周镍价预计维持偏弱震荡，关注12.3—12.5万元支撑、12.8—13万元压力。
• 主要风险：印尼RKAB继续放量可能带来价格下探压力，而矿端政策收紧或宏观情绪改善可能成为上行风险。

附注

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