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印尼出口扰动部分恢复，镍不锈钢震荡下跌总结

核心内容

2026年8月3日，镍和不锈钢市场整体呈现震荡走势，主要受政策面与基本面的博弈影响。印尼出口政策和美国宏观经济环境成为市场关注的焦点，同时中东局势反复也对市场情绪造成压制。

镍品种市场分析

走势分析

• 价格走势：沪镍主力合约当日收于129430元/吨，较前一交易日下跌1.98%。
• 成交量与持仓量：当日成交量为223,499手（+4,564），持仓量为154,607手（+4,440）。
• 市场状态：镍价处于政策面与基本面博弈状态，供应端受HPM新政和硫磺供应紧张影响，MHP及高冰镍价格承压；需求端不锈钢终端刚需疲软，新能源汽车产销虽符合预期，但下游采购意愿偏弱，整体需求有限。

现货与库存

• 现货报价：金川镍升水变化-50元/吨至1150元/吨，进口镍升水变化0元/吨至-250元/吨，镍豆升水为50元/吨。
• 库存情况：全球镍显性库存略微去库但仍处历史高位，沪镍仓单量为101,115吨（-37吨），LME镍库存为264,876吨（-1,296吨）。

镍矿价格

• 菲律宾镍矿：1.3%品位FOB报价稳定在34–35美元/湿吨区间。
• 印尼镍矿：升水普遍回落至+2~+5美元/湿吨，较前期下调约2美元/湿吨。
• 成本支撑：矿端成本支撑持续减弱，但短期价格跌势放缓。

不锈钢品种市场分析

走势分析

• 价格走势：不锈钢主力合约当日收于14470元/吨，震荡下跌。
• 成交量与持仓量：当日成交量为128,534手（-11,968），持仓量为78,261手（-4,171）。
• 市场状态：不锈钢市场受供给增长与需求疲软影响，短期走势与镍价高度相关，预计将维持震荡。

基本面分析

• 供给端：国内不锈钢粗钢总排产预计达359.99万吨，月环比增加2.4%，同比增加12.12%。
• 需求端：三大白电排产总量下降6.3%，其中空调排产下滑16.7%，房地产相关数据持续疲软，施工、新开工、竣工面积均同比下降。

现货与库存

• 现货价格：无锡市场不锈钢价格为15025元/吨（-25元），佛山市场为15000元/吨（-25元）。
• 库存情况：不锈钢总库存处于高位，SMM数据显示高镍生铁出厂含税均价变化1.00元/镍点至1135.5元/镍点。

策略建议

镍品种

• 单边策略：区间操作为主。
• 跨期、跨品种、期现、期权策略：无。
• 主要驱动因素：印尼RKAB中期配额调整、美国通胀动向、中东局势及美元走势。

不锈钢品种

• 单边策略：中性。
• 跨期、跨品种、期现、期权策略：无。
• 主要驱动因素：国内经济政策、房地产政策、印尼政策及美国总统表态。

风险提示

• 政策风险：国内相关经济政策、房地产政策、印尼政策、美国总统表态可能发生变化。
• 市场风险：需求端疲软、供给端增加、成本支撑减弱、宏观环境不确定。

图表说明

本报告附有14张图表，涵盖LME收盘价、沪镍主力合约、精炼镍进口盈亏、镍矿价格、不锈钢现货价格、不锈钢库存等关键指标，为市场走势提供数据支持。

本期分析研究员

• 封帆：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579
• 师橙：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806
• 陈思捷：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047

联系人

• 蔺一杭：从业资格号F03149704
• 联系方式：电话400-6280-888，网址www.htfc.com

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