20260815-广发期货-白糖周报_国内弱现实或继续压制价格_26页_2mb

报告摘要

本报告分析了2026年8月白糖市场走势，指出国际和国内市场均面临供应和需求的复杂变化，价格走势呈现震荡调整态势。整体来看，全球糖市在厄尔尼诺气候影响下，部分主产国产量不确定性增加，而巴西制糖比例回升可能对原糖价格形成压制。国内方面，进口需求降低、高库存压力以及下榨季增产预期等因素抑制了价格反弹。

国际糖市走势
- ICE原糖期货主力合约在涨至高位后进入调整阶段。
- 2026/27榨季全球糖市供应缺口预计扩大至170万吨，较此前预估上调115万吨。
- 巴西中南部甘蔗入榨量同比减少14.5%，产糖量同比减少26.33%，显示供应端压力。
- 泰国产糖量因厄尔尼诺气候影响存在下调预期，部分产区降水不足影响甘蔗生长。
- 印度因天气问题暂停出口，预计对2026/27榨季出口持谨慎态度。
国内糖市走势
- 国内进口需求度降低，原糖上涨对国内市场带动作用减弱。
- 国内现货市场报价上涨，但贸易和终端接受度不高，成交一般。
- 国内高库存压力明显，叠加下榨季增产预期，压制价格反弹高度。
- 内蒙古新糖入市成为潜在利空因素。
供需格局
- 2026/27榨季全球糖市将出现60万吨缺口，主要由欧盟产量下调所致。
- 2025/26榨季国内食糖产量1295万吨，同比增加16%；消费量稳定，供需差额为-264万吨。
- 7月全国累计产糖1296万吨，同比增加179.79万吨；累计销售923万吨，同比减少32万吨。
- 国内库存截至7月底为372万吨，同比增加211万吨。
市场情绪与策略
- 国内市场情绪有所改善，但受高库存和预期增产影响，价格反弹空间有限。
- 建议采取单边策略，预计糖价将维持震荡调整走势。

巴西：
- 2026/27榨季甘蔗入榨量为6979.1万吨，同比减少14.5%。
- 产糖量为390.3万吨，同比减少26.33%。
- 制糖比例为44.5%，较去年同期下降7.84%。
- 原糖现货价格为13.1美分/磅，含水乙醇折糖价为16.8美分/磅。
- 巴西8月第一周糖和糖蜜出口量为72.08万吨，日均出口量环比下降19%。
泰国：
- 2025/26榨季生产期延后25天，累计甘蔗入榨量同比增加15.01%。
- 产糖量同比增加19.37%，但因厄尔尼诺影响，2026/27榨季产量存在下调预期。
印度：
- 2026/27榨季产量预估为2840万吨，较本年度小幅回落。
- 2025/26榨季出口暂停，预计对2026/27榨季出口持谨慎态度。
国内进口：
- 2026年6月进口食糖28万吨，同比减少14万吨。
- 2026年上半年累计进口114万吨，同比增加9万吨。
- 25/26榨季截至6月底累计进口291万吨，同比增加40万吨。
价格走势：
- 国内现货价格先涨后跌，总体小幅收涨。
- 广西产区价格维持在5150-5200元/吨，云南产区价格维持在4980-5030元/吨。
- 港口广西糖价格在5370-5420元/吨，加工糖主流报价5680-5800元/吨。
市场风险：
- 宏观市场波动
- 天气风险（厄尔尼诺影响）