20160707-华融证券-机械行业_2016_年中期投资策略_聚焦铁路设备__核能核电__通用航空三大领域_21页_1mb

机械行业2016年中期投资策略总结

核心内容

2016年机械行业面临下游需求疲软、投资增速放缓等挑战，但国家政策扶持与行业转型升级为板块带来新的增长机遇。报告聚焦于铁路设备、核能核电、通用航空三大重点领域，并提出制造业转型升级的四条主线，分别为智能制造、周期性行业好转、基建稳增长、新开放领域。通过分析这些重点行业的发展趋势及政策支持，报告指出机械行业未来增长点主要集中在这些领域。

主要观点

1. 制造业转型升级的四大主线

• 智能制造与机器人：作为国家支持的重点方向，智能制造成为长期关注的主线。
• 周期性行业好转：如油气设备，随着经济周期的改善，行业景气度有望回升。
• 基建稳增长领域：包括城市轨道交通和核电设备，是拉动机械行业增长的重要动力。
• 新开放领域：如通用航空，政策推动和市场需求增长为该领域带来新的发展机遇。

2. 重点建设行业成为机械行业投资的主要线索

• 城市轨道交通：已成为我国新一轮基础设施建设的重要拉动力，预计到2020年运营里程将超过8000公里。
• 核能核电：建设进入高峰，预计到2020年核电装机容量将达5800万千瓦，核电建设高峰将持续15-20年。
• 通用航空：产业起飞在即，国家政策支持明显，预计到2020年通用机场将达500个以上，通用航空器将达5000架以上。

关键信息

1. 行业现状

• 2016年上半年，机械行业指数下跌19.95%，表现疲软。
• 下游固定资产投资持续下滑，机械板块多数上市公司基本面未见明显改善。
• 机械板块市盈率与中小板、创业板指相比偏高，盈利增长率为负。

2. 政策与市场前景

• 《中国制造2025》战略为机械行业指明了方向，智能制造、绿色制造、质量品牌提升等成为重点。
• 国家创新驱动发展战略纲要推动制造业向自动化、智能化、服务化转变。
• 《关于促进通用航空业发展的指导意见》明确将通用航空作为重点发展领域，推动低空空域开放。

3. 重点公司推荐

• 康尼机电（603111）：专注于轨道交通设备，市场份额高，毛利率强，同时布局新能源汽车领域，未来增长可期。
• 应流股份（603308）：在核电主泵泵壳领域具备核心技术，成功实现进口替代，未来核电建设高峰将带来稳定订单。
• 山河智能（002097）：通过收购Avmax，完善通航产业链，同时在工程机械领域具备优势，军品业务增长带来业绩支撑。

风险提示

1. 经济增长乏力：固定资产投资增速进一步放缓可能对行业造成不利影响。
2. 政策推进不及预期：各项政策的实施速度若低于预期，将影响行业的发展节奏。

投资评级

• 推荐：预期未来6个月内股价相对市场基准指数升幅在5%到15%之间。
• 中性：预期未来6个月内股价相对市场基准指数变动在-5%到5%之间。
• 看淡：预期未来6个月内行业指数弱于市场指数5%以上。

总结

2016年机械行业在整体经济疲软的背景下，仍有机会通过重点建设行业和政策支持领域实现增长。智能制造、轨道交通、核能核电和通用航空是主要的投资方向，相关龙头企业如康尼机电、应流股份和山河智能具备较强竞争优势和成长潜力。然而，投资者需关注宏观经济及政策推进不及预期等风险。