20260928-国贸期货-黑色金属数据日报_1页_1002kb

黑色金属市场分析总结

核心内容概述

当前黑色金属市场整体呈现驱动减弱、基本面承压的态势，尤其在焦煤和焦炭板块，现货价格持续走弱，期货市场受政策性保供预期和需求疲软影响，出现提前下跌，基差扩大。铁矿石市场则处于中性位置，等待新的驱动因素出现，短期内基本面边际走弱，但运输成本变化仍是关键变量。

焦炭与焦煤市场分析

现货端表现

• 焦炭：现货价格持续走弱，港口贸易准一湿熄焦价格为1930元/吨（下跌），准一干熄焦价格为2070元/吨（下跌10元）。
• 焦煤：炼焦煤价格指数为2195.1元/吨（下跌16.7元），现货市场整体承压，高价资源接受意愿低，线上竞拍流拍现象普遍。
• 蒙煤：口岸贸易报价相对平稳，下游询盘情绪不高，市场成交氛围冷清。甘其毛都口岸蒙5原煤报价1670元/吨，蒙5精煤报价1963元/吨；河北唐山蒙5精煤报价2090元/吨。

期货端走势

• 期货价格下跌，主要受三部门联合发布保供文件影响，市场预期未来供应可能恢复。
• 焦煤价格处于高位，叠加下游钢材需求疲软，钢厂亏损压力倒逼原材料降价。
• 焦煤期货基差率处于极值水平，反映市场对供应恢复的预期与现实供给不足之间的矛盾。

市场判断

• 当前市场呈现“强现实与弱预期”交织状态，国内焦煤供给仍处于低位，蒙古口岸通关未恢复，现货依然偏紧。
• 政策性保供预期下，四季度焦煤预期由紧缺转向过剩，但实际效果尚需国庆节前验证。
• 节前市场情绪降温，期货提前下跌，节假日期间市场不确定性较高，交易价值有限。
• 建议空仓过节，关注实际保供效果及外围能源市场变化。

铁矿石市场分析

现货与期货表现

• 铁矿石价格处于中性位置，市场尚未出现明确的多空驱动。
• 全球发运量同比增长，表明铁矿石供给持续抬升，基本面存在过剩风险。
• 铁水产量季节性走弱预期增强，长周期供需不匹配持续显现。

运输成本影响

• 铁矿石运输成本维持高位，尤其巴西发运受运力和油价影响较大。
• 若后续运力和油价见顶回落，运输成本将有所下降，边际供给成本下移。
• 铁矿石价格仍有接近10美元的下探空间。

市场判断

• 十一假期后铁矿石基本面整体边际走弱，但价格走势仍取决于运输成本变化。
• 节前建议轻仓操作，等待新驱动因素出现。
• 节假日期间内外部不确定性较大，建议客户做好敞口管理，控制风险。

市场建议

• 焦煤焦炭：当前市场不确定性较高，建议空仓过节，关注政策落地及实际供应恢复情况。
• 铁矿石：保持轻仓，等待运输成本变化及新驱动因素出现，同时注意节假日期间的市场波动风险。