深度报告-2025-12-10-中泰证券-储能_风电2026年策略报告_全球储能需求新台阶_风电双海高景气_39页_2mb

储能与风电行业2026年策略分析

储能，全球需求进入新阶段

• 国内：政策转向价值驱动，盈利模式改善。2025年储能装机与招投标均同比大幅增长，尤其独立储能占比提升至92%。政策方面，多省出台容量电价补贴（如甘肃8.5%全投资IRR，提升经济性）。
• 海外：美国OBBB法案叠加AIDC需求，储能装机量同比暴涨24%。AIDC预计拉动25-30年新增储能需求452-678GWh，年均75-113GWh。
• 市场格局：
  • 集成：海博思创、阳光电源、阿特斯等头部企业具备渠道和规模优势。
  • PCS：英维克、同飞股份等温控企业通过液冷技术优化盈利。
  • PCS硬件：上能电气、盛弘股份等具备海外突破壁垒。
  • 户储与工商储：德业股份、艾罗能源等全球布局能力突出。
• 全球装机预测：2025/26年，全球储能新增装机分别达到244/432GWh，增速56%/77%。

风电，国内业态修复，海陆双高景气

国内市场

• 陆风：价格触底回升（2025年中标均价1960元/kW），政策自律（如2025年起央企严格评标基准价）压制价格内卷。
• 海风：2025年同比下滑9%至9GW，但深远海开发及“十五五”规划支撑长期增长，未来年均新增目标15GW+。

海外市场

• 陆风：成熟市场（欧美）稳定增长，亚非拉新兴市场年均27.5GW新增。
• 海风：欧洲迎高峰，2030年年均新增11.7GW；日本/韩国计划分别达30-45GW、14.3GW。

核心产业链

• 主机厂商：金风科技、运达股份等受益于价格修复和出口扩张（2024年出口占比已升至3%）。
• 齿轮箱：价值量提升（大兆瓦单台20万+），主推路线双馈/半直驱，全球头部企业南高齿等CR4市占率70%。

海风细分

• 塔桩/海缆：东方电缆、大金重工等占据超高压海缆80%以上份额。
• 结构趋势：塔桩从导管架向单桩演变；海缆向500kV电压等级跃迁。

重要风险提示

1. 国内外需求不及预期；
2. 竞争加剧导致利润侵蚀；
3. 海外拓展受地缘政治影响；
4. 数据测算偏差及政策波动风险。

2023-2030年全球储能与风电装机预测

• 储能：2030年全球装机计划432GWh，较2025年翻倍；
• 风电：2030年海外陆风+海风合计新增装机75GW，年均增速22%。