20260726-中泰期货-聚乙烯产业链周报_虽然供应仍然紧张_但需谨防回调风险_30页_1mb

聚乙烯产业链周报总结（2026年7月26日）

核心内容概览

本报告由中泰期货分析师芦瑞发布，主要分析聚乙烯（PE）产业链近期市场情况，包括供应、需求、库存、价差及策略等方面，同时指出需警惕回调风险。

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一、供应情况

1. 产量

• 本周产量：65.86万吨，环比增加2.73万吨。
• 下周预计产量：65.94万吨，预计部分检修装置复产，产量小幅增加。
• 下下周预计产量：66.87万吨，整体产量继续回升。

2. 进出口

• 进口量：本周为26.25万吨，环比无变化。
• 出口量：本周为7.50万吨，环比无变化。
• 进口与出口趋势：出口量稳定，进口量保持不变，但需关注后期进口减量情况。

3. 装置投产情况

• 2025年装置投产：合计493万吨，主要集中在HDPE、LDPE和全密度产品。
• 2026年新装置投产计划：合计560万吨，涉及HDPE、LDPE、全密度等多个产品，主要集中在下半年。

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二、需求情况

1. 表观需求

• 本周表需：90.07万吨，环比增加8.11万吨。
• 下周预计表需：86.32万吨，预计需求略有转差。
• 下下周预计表需：85.80万吨，整体需求趋稳。

2. 市场表现

• 上游：部分装置结束检修，开工率略有提升，但油化工综合利润不佳，开工率提升速度缓慢。
• 中游：周初成交略有好转，但后半周现货成交转差，市场心态偏悲观。
• 下游：需求转差，部分下游开始拿货，但对高价货抵触，观望情绪浓厚。

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三、库存情况

1. 总体库存

• 本周总库存：79.66万吨，环比下降5.46万吨。
• 下周预计库存：72.57万吨，继续去库。
• 下下周预计库存：72.38万吨，库存进一步减少。

2. 分项库存

• 上游库存：从74.19万吨降至72.57万吨，去库趋势明显。
• 中游库存：港口库存从45.06万吨降至40.10万吨，贸易商库存略有减少。

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四、估值与价差分析

1. 原料成本

• 原油：本周价格100.69美元/桶，环比上涨12.59美元，震荡走强。
• 煤炭：本周价格825元/吨，环比上涨10元，震荡。
• 油制PE成本：从8588元/吨升至9547元/吨，成本震荡。
• 煤制PE成本：保持在6943元/吨，成本稳定。

2. 上游利润

• 油化工端综合利润：从-1650元降至-3216元，走弱。
• 原油制PE利润：从-368元降至-1197元，走弱。
• 煤制PE利润：从877元升至1007元，利润转好。
• PE加权利润：从-1085元降至-2339元，走弱。

3. 进出口利润

• PE出口利润：预计略微转好。
• LL进口利润：从262元降至187元，走弱。
• HD进口利润：从29元升至374元，大幅走强。
• LD进口利润：从-106元升至452元，大幅走强。

4. 基差

• 华北基差：从430元降至210元，走弱。
• 华东基差：从600元降至360元，走弱。
• 华南基差：从830元降至560元，走弱。
• 基差整体：近期波动较大，盘面上涨，基差走弱。

5. 月间价差

• 1-5月间价差：从72元升至167元，震荡走强。
• 5-9月间价差：从-468元降至-603元，震荡走弱。
• 9-1月间价差：从396元升至436元，震荡走强。
• 月间价差整体：震荡走强。

6. 品种价差

• LD-LL华北：从2150元升至2350元，震荡走强。
• HD-LL华北：从-150元降至-200元，震荡走弱。
• LL-PP华东现货：从-750元升至-650元，震荡走强。
• LL-PP盘面01合约：从-217元降至-300元，震荡走弱。

7. 盘面价差

• LL-PP盘面05合约：从-96元降至-188元，震荡走弱。
• LL-PP盘面09合约：从-426元降至-480元，震荡走弱。
• 盘面价差整体：走弱。

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五、总结及展望

1. 市场总结

• 供应：产量逐步回升，但整体仍偏紧张。
• 需求：表需增加，但下游对高价货抵触，需求转差。
• 库存：塑料整体继续去库，中游库存为预估数据，后期待修正。
• 成本：原油和煤炭价格震荡走强，煤制PE成本稳定。
• 利润：煤制PE利润转好，油制PE利润走弱，PE整体利润走弱。
• 价差：基差震荡走弱，月间价差震荡走强，品种价差震荡，盘面价差走弱。

2. 市场展望

• 回调风险：可能会有小幅回调风险，取决于中东局势。
• 进口减量：需关注后期进口减量情况。
• 装置投产：2026年下半年新装置投产可能对供应产生影响。

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六、策略建议

• 期现：暂无明确策略。
• 跨品种：暂无明确策略。
• 月间：暂无明确策略。
• 单边：可能会有回调风险，需关注中东局势。
• 期权：暂无明确策略。

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七、风险提示

• 战争再起波澜：中东局势可能影响市场走势。

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八、数据来源与预测方法

• 数据来源：隆众资讯、中泰期货整理。
• 预测方法：依据历史数据进行线性外推。