20180830-中泰证券-晨会聚焦-挖掘中报亮眼个股的投资机会；个股_兆易创新_元祖股份_23页_742kb

文档内容总结

核心内容概述

本文档为2018年8月29日的行业研究报告，涵盖了多个行业的重点公司中报分析，包括电子、食品饮料、传媒、钢铁、有色、银行、机械、医药、电新等。主要分析了各公司上半年业绩表现、业务亮点、未来展望以及相关风险提示。

今日重点分析

【电子-兆易创新(603986)】

• 业绩表现：2018H1营收11.07亿元（+17.88%），归母净利润2.35亿元（+30.99%）。
• 亮点：
  • 产品结构全面改善，DRAM合肥项目进展顺利。
  • SLC NAND有望近期放量，高阶NOR占比提升。
  • 研发投入持续加大，专利数量达739项，技术领先。
• 盈利预测：2018-2020年收入分别为20.16亿元、22.88亿元、26.02亿元，净利润分别为2.44亿元、2.93亿元、3.57亿元。
• 风险提示：行业下游需求不达预期。

【食品饮料-元祖股份(603886)】

• 业绩表现：2018H1营收7.17亿元（+8.56%），归母净利润2105万元（+513.76%）。
• 亮点：
  • 端午粽子热销带动收入增长，电商渠道增速显著。
  • 产品升级带来毛利率稳定，预计三季度业绩有望进一步提升。
• 盈利预测：2018-2020年收入分别为20.16亿元、22.88亿元、26.02亿元，净利润分别为2.44亿元、2.93亿元、3.57亿元。
• 风险提示：食品安全风险、烘焙行业竞争激烈、中秋月饼销量不达预期。

重点行业透视

【电子-精测电子(300567)】

• 业绩表现：2018H1营收5.38亿元（+75%），归母净利润1.17亿元（+124%）。
• 亮点：
  • OLED检测设备大幅放量，收入增长显著。
  • 公司业务覆盖面板前中后段制程设备，未来增长空间广阔。
• 盈利预测：2018年营收14.56亿元，业绩2.69亿元；2019年营收22.04亿元，业绩4.04亿元。
• 风险提示：客户集中风险、下游投资放缓风险。

【传媒-分众传媒(002027)】

• 业绩表现：2018H1营收71.10亿元（+26.05%），归母净利润33.47亿元（+32.14%）。
• 亮点：
  • 楼宇媒体业务持续扩张，营收占比达81.24%。
  • 公司盈利能力提升，毛利率与净利率同比上升。
• 盈利预测：2018-2019年归母净利润分别为63.45亿元、74.16亿元。
• 风险提示：宏观环境变化、广告行业政策变化、楼宇广告竞争格局恶化。

研究分享

【钢铁-河钢股份(000709)】

• 业绩表现：2018H1营收561.76亿元（+3.15%），归母净利润18.22亿元（+45.67%）。
• 亮点：
  • 二季度业绩环比高增，受益于限产解除和钢价反弹。
  • 钒业务边际贡献加大，公司设立新子公司整合资源。
• 盈利预测：2018-2020年EPS分别为0.42元、0.48元、0.51元。
• 风险提示：宏观经济下滑、环保限产风险。

【有色-寒锐钴业(300618)】

• 业绩表现：2018H1营收约15亿元（+204%），归母净利润约5.3亿元（+289%）。
• 亮点：
  • 钴价上涨，公司拥有充足低价原料，盈利能力提升。
  • 产能扩张，三年实现50%增长，未来增长点明确。
• 盈利预测：2018-2020年归母净利润分别为12亿元、15亿元、21亿元。
• 风险提示：产销量不及预期、新能源车发展不及预期、钴价持续下跌。

【银行-农业银行(601288)】

• 业绩表现：2018H1营收和PPOP超增长，归母净利润平稳高增。
• 亮点：
  • 基本面稳健上行，低估值、高ROE、高股息率。
  • 管理效率持续提升，单季年化成本收入比下降。
• 风险提示：经济下滑超预期。

【银行-建设银行(601939)】

• 业绩表现：2018H1营收同比+6.8%，归母净利润同比+6.3%。
• 亮点：
  • 业绩增速上行，经营积极稳健。
  • 负债端优势明显，管理效率持续改善。
• 风险提示：经济下滑超预期。

【银行-兴业银行(601166)】

• 业绩表现：2018H1营收同比+7.4%，PPOP同比+7.2%，归母净利润同比+6.5%。
• 亮点：
  • 息差与中收齐发力，业绩改善显著。
  • 估值低，管理团队优秀，市场化程度高。
• 风险提示：经济下滑超预期。

【机械-中集集团(000039)】

• 业绩表现：2018H1营收435.6亿元（+30.5%），归母净利润9.65亿元（+21.1%）。
• 亮点：
  • 业绩保持较高增速，战略整合持续推进。
  • 海工风险逐步释放，土地价值潜力大。
• 盈利预测：2018-2020年归母净利润分别为27.4亿元、33.9亿元、37.8亿元。
• 风险提示：贸易摩擦、海工业务低迷。

【机械-拓斯达(300607)】

• 业绩表现：2018H1营收5.23亿元（+64%），归母净利润0.77亿元（+40%）。
• 亮点：
  • 工业机器人业务增长显著，毛利率提升。
  • 通过外延并购完善产业链布局，打造核心竞争优势。
• 盈利预测：2018-2020年归母净利润分别为2.0亿元、2.8亿元、3.8亿元。
• 风险提示：市场需求不达预期、国产替代不达预期、行业竞争加剧。

【医药-迪安诊断(300244)】

• 业绩表现：2018H1营收29.55亿元（+27.42%），归母净利润2.04亿元（+12.70%）。
• 亮点：
  • 内生性业绩快速增长，合作共建等新模式加速推进。
  • 产品与服务业务协同，推动毛利率提升。
• 盈利预测：2018-2020年营收分别为32.47亿元、38.87亿元、46.53亿元，归母净利润分别为8.38亿元、10.87亿元、14.11亿元。
• 风险提示：实验室盈利时间不确定、非公开发行风险、应收账款管理风险。

【医药-润达医疗(603108)】

• 业绩表现：2018H1营收27.95亿元（+58.56%），归母净利润1.44亿元（+49.97%）。
• 亮点：
  • 集成业务规模持续扩大，经营性现金流大幅改善。
  • 与国药渠道合作，市场拓展效果显著。
• 盈利预测：2018-2020年归母净利润分别为2.0亿元、2.8亿元、3.8亿元。
• 风险提示：供应商集中、医院招投标、应收账款坏账。

【医药-上海医药(601607)】

• 业绩表现：2018H1营收758.79亿元（+15.35%），归母净利润20.33亿元（+5.62%）。
• 亮点：
  • 工业与商业板块均表现良好，研发进展亮点多。
  • 创新药研发管线丰富，一致性评价进入收获期。
• 盈利预测：2018-2020年营收分别为1530亿元、1711亿元、1898亿元，归母净利润分别为39.3亿元、44.6亿元、50.5亿元。
• 风险提示：医药商业竞争加剧、一致性评价不达预期、创新药开发不达预期。

【医药-康弘药业(002773)】

• 业绩表现：2018H1营收13.83亿元（+1.03%），归母净利润3.10亿元（+33.13%）。
• 亮点：
  • 朗沐收入和利润增速超预期，进入医保放量。
  • 产品结构优化，毛利率提升。
• 盈利预测：2018-2020年营收分别为32.47亿元、38.87亿元、46.53亿元，归母净利润分别为8.38亿元、10.87亿元、14.11亿元。
• 风险提示：康柏西普推广不达预期、新游戏开发不达预期、汇兑损益风险。

【计算机-浪潮信息(000977)】

• 业绩表现：2018H1营收191.5亿元（+110.5%），归母净利润1.96亿元（+36.2%）。
• 亮点：
  • 收入持续放量，毛利率提升。
  • AI服务器市场份额超过60%，成为主要增长点。
• 盈利预测：2018-2020年归母净利润分别为6.57亿元、9.59亿元、13.50亿元。
• 风险提示：服务器价格下降、收入增速低于预期。

其他重点行业分析

【传媒-游族网络(002174)】

• 业绩表现：2018H1营收17.87亿元（+6.38%），归母净利润4.93亿元（+45.21%）。
• 亮点：
  • 新游戏上线预期，如《权力的游戏·凛冬将至》。
  • 电商与线下渠道协同，提升销售能力。
• 盈利预测：2018-2020年营收分别为38.85亿元、43.32亿元、45.72亿元，归母净利润分别为8.58亿元、9.81亿元、10.14亿元。
• 风险提示：游戏上线延期、应收账款风险、控股股东质押率高。

【传媒-横店影视(603103)】

• 业绩表现：2018H1营收14.65亿元（+18.02%），归母净利润2.27亿元（+13.14%）。
• 亮点：
  • 影院扩张加速，广告业务高增长。
  • 三四线城市票房增长明显，享受行业红利。
• 盈利预测：2018-2020年营收分别为31.59亿元、37.83亿元、44.41亿元，归母净利润分别为4.24亿元、5.27亿元、6.32亿元。
• 风险提示：优质内容不足、新媒体冲击、影院选址不佳。

【传媒-中文传媒(600373)】

• 业绩表现：2018H1营收60.08亿元（+0.27%），归母净利润8.52亿元（+7.22%）。
• 亮点：
  • 游戏业务利润持续释放，净利率提升。
  • 与动视暴雪合作开发新IP，未来有望成为爆款。
• 盈利预测：2018-2020年营收分别为139.05亿元、148.09亿元、154.31亿元，归母净利润分别为16.37亿元、18.69亿元、21.07亿元。
• 风险提示：游戏流水不达预期、新游戏开发不达预期、汇兑损益风险。

【电新-金雷风电(300443)】

• 业绩表现：2018H1营收2.89亿元（-13.83%），归母净利润0.40亿元（-58.79%）。
• 亮点：
  • 风电主轴出货加速，市占率高。
  • 铸锻件项目推进，成本有望下降。
• 盈利预测：2018-2020年归母净利润分别为1.55亿元、1.78亿元、3.18亿元。
• 风险提示：原材料价格波动、市场竞争加剧、外汇汇率波动。

【电新-太阳能(000591)】

• 业绩表现：2018H1营收19.90亿元（-13.85%），归母净利润4.41亿元（+12.24%）。
• 亮点：
  • 发电业务占比增加，盈利能力提升。
  • 度电毛利增长，装机规模扩大。
• 盈利预测：2018-2020年归母净利润分别为1.55亿元、1.78亿元、3.18亿元。
• 风险提示：光伏制造业务下滑、原材料价格波动、市场竞争加剧。