20260424-东海证券-百普赛斯-301080.SZ-公司简评报告_国内外业务快速增长_业绩符合预期_3页_580kb
报告摘要
百普赛斯（301080）公司简评总结
核心内容
百普赛斯是一家专注于生物试剂研发与生产的公司，其业务覆盖国内外市场，主要产品包括重组蛋白试剂、抗体、试剂盒及其他试剂。公司业绩持续增长，2025年实现营业收入8.38亿元，同比增长29.94%，归母净利润1.66亿元，同比增长33.70%。2026Q1营收2.36亿元，同比增长26.33%，归母净利润0.46亿元，同比增长13.99%。公司产品市场占有率不断提升，已成功拓展至全球近80个国家和地区，赢得12000多家工业和科研客户的认可。
主要观点
- 业绩增长符合预期：公司2025年营业收入、归母净利润和扣非归母净利润均实现显著增长，且2026Q1新签订单同比增长超30%。
- 国内外业务快速增长：国内业务同比增长40.39%，受益于创新药企BD交易的增加；国外业务同比增长24.66%，得益于海外研发投入的加大和市场拓展。
- 盈利能力提升：2025年公司毛利率为91.16%，净利率为19.67%，均同比提升。费用率方面，销售、管理、研发费用率分别同比下降2.42、0.59、3.66个百分点。
- 研发投入持续加大：2025年研发费用达1.84亿元，同比增长11.38%。公司专注于ADC、GLP-1、In vivo CAR、mRNA等热门疾病靶点和新兴治疗模态，推动产品持续创新。
- 产能释放与供应链优势：随着苏州GMP生产基地产能的持续释放，公司CMC相关业务规模效应逐步显现。公司通过提供QC检测全流程解决方案，与客户生产工艺深度耦合，构建技术品牌和供应链竞争壁垒。
关键信息
财务指标（单位：亿元）
| 年度 | 营业收入 | 归母净利润 | 扣非归母净利润 | EPS（元/股） | 市盈率（P/E） | 市净率（P/B） |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2025A | 8.38 | 1.66 | 1.56 | 0.99 | 46.65 | 2.91 |
| 2026E | 10.58 | 2.26 | - | 1.35 | 34.18 | 2.82 |
| 2027E | 13.07 | 2.93 | - | 1.75 | 26.35 | 2.71 |
| 2028E | 15.92 | 3.74 | - | 2.24 | 20.64 | 2.57 |
盈利预测与估值简表
| 指标 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E |
|---|---|---|---|---|
| EPS（元/股） | 0.99 | 1.35 | 1.75 | 2.24 |
| BVPS（元/股） | 15.90 | 16.38 | 17.07 | 17.95 |
| PE（倍） | 46.65 | 34.18 | 26.35 | 20.64 |
| PB（倍） | 2.91 | 2.82 | 2.71 | 2.57 |
| EV/EBITDA（倍） | 37.71 | 20.44 | 17.46 | 14.38 |
| ROE（%） | 6% | 8% | 10% | 12% |
| ROIC（%） | 5% | 7% | 9% | 11% |
风险提示
- 产品价格下降风险
- 市场推广不及预期风险
- 海外市场不确定性风险
投资建议
- 评级：买入（维持）
- 理由：公司业绩快速增长，国内外业务持续扩张，研发投入加大，盈利能力显著提升。我们适当上调2026-2027年盈利预测，并新增2028年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为2.26亿元、2.93亿元和3.74亿元，对应EPS分别为1.35元、1.75元和2.24元，PE分别为34.18倍、26.35倍和20.64倍。
公司概况
- 股票代码：301080
- 数据日期：2026/04/23
- 收盘价：46.20元
- 总股本：16,718万股
- 流通A股/B股：12,600万/0
- 资产负债率：9.55%
- 市净率：2.86倍
- 净资产收益率（加权）：1.73%
报告来源
- 证券分析师：杜永宏、付婷
- 机构：东海证券研究所
- 资料来源：携宁，东海证券研究所（截至2026年4月23日）
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