20260612-华泰期货-新能源及有色金属日报_印尼政策呈松绑态势_镍不锈钢走势分化_8页_1mb

印尼政策松绑，镍与不锈钢市场走势分化总结

核心内容概述

2026年6月11日，镍与不锈钢市场均呈现震荡态势。镍价受政策与基本面双重影响，印尼政策的不确定性成为主要驱动因素，而不锈钢则受国内经济政策与贸易环境影响，走势相对独立。整体来看，镍市场处于政策面与基本面博弈状态，不锈钢市场则在成本支撑与需求疲软之间维持震荡。

镍市场分析

当前行情

• 沪镍主力合约：当日开于133640元/吨，收于133980元/吨，较前一交易日收盘下跌1.04%。
• 成交量与持仓量：成交量222,328手（-8,440），持仓量128,445手（-470）。
• 现货市场：精炼镍成交有所好转，升贴水较为稳定，下游采购积极性较好。现货资源充裕，但消化能力不足，库存持续累库。

供应端

• 印尼政策：印尼政府取消矿业利润分成计划，若价格有利，可能放宽产量配额。2026年镍矿开采配额削减至2.6亿至2.7亿吨，预计年中可能增加15%左右。
• 菲律宾：受强地震影响，海运节奏放缓，但对镍矿供应影响有限。
• 镍矿价格：菲律宾1.3%品位镍矿CIF参考价在48-50美元/湿吨，整体行情偏弱但趋于稳定。印尼内贸市场1.4%低品位镍矿升水承压，而1.6%以上高品位镍矿升水依然坚挺，高低品位升水差异显著。

需求端

• 新能源汽车：产销符合预期，但处于消费淡季，环比改善有限。
• 不锈钢需求：钢厂采购意愿较弱，节奏放缓，不锈钢价格震荡，需求以刚需为主。

宏观环境

• 地缘政治：美伊冲突再起，中东局势反复，霍尔木兹海峡开放成谜，市场风险情绪不稳定。
• 美元走势：美国CPI符合预期但仍居高位，非农数据超预期，加息预期仍存，压制有色金属价格。
• 贸易政策：欧盟或以供应链分散为由对华实施贸易限制，影响不锈钢出口。

不锈钢市场分析

当前行情

• 不锈钢主力合约：当日开于14305元/吨，收于14425元/吨，成交量133,374手（-194），持仓量93,993手（-4,171）。
• 现货价格：无锡市场不锈钢价格为15,125元/吨，佛山市场为15,100元/吨，304/2B升贴水为565至1215元/吨。
• 镍铁价格：SMM数据显示，高镍生铁出厂含税均价变化-0.50元/镍点至1,142.0元/镍点。

供应端

• 产能优化：工信部发布钢铁产能置换新规，首次将不锈钢纳入统一考核，提高置换比例至1.5:1，推动落后产能出清。
• 国内产量：6月国内不锈钢粗钢总排产预计达360.43万吨，月环比减少5.56%，同比增幅9.5%，供应压力逐步显现。

需求端

• 进出口情况：4月不锈钢进口环比增加，出口环比增加但同比减少，传统领域补库动力不足。
• 需求支撑：关注欧盟潜在贸易风险对不锈钢出口的影响。

库存情况

• 社会库存：不锈钢社会库存去库停止，维持高位，对价格形成压制。

市场策略

镍市场

• 单边策略：区间操作为主，短期难以走出单边行情。
• 跨期、跨品种、期现、期权策略：暂无明确策略建议。

不锈钢市场

• 单边策略：中性，短期仍将跟随镍价走势震荡。
• 其他策略：暂无明确建议。

风险提示

• 政策风险：印尼政策变动、国内经济政策调整、欧盟及美国贸易政策变化。
• 市场风险：地缘政治冲突、美元走势、供需变化等。

图表说明

• 图1：LME收盘价及现货价格，显示镍价波动情况。
• 图2：沪镍主力合约收盘价及SMM现货价格，反映镍市场走势。
• 图3：精炼镍进口盈亏，显示进口成本变化。
• 图4：沪镍仓单变化，显示库存压力。
• 图5：LME镍注册仓单，反映国际镍市场供需状况。
• 图6：SMM镍六地总库存，显示国内镍库存趋势。
• 图7：红土镍矿主流报价，显示不同品位镍矿价格差异。
• 图8：中国主流镍铁价格，反映镍铁市场行情。
• 图9：进口铬矿价格，显示铬矿市场动态。
• 图10：高碳铬铁价格，反映铬铁市场情况。
• 图11：佛山不锈钢卷价格，显示不锈钢区域价格波动。
• 图12：304/2B冷轧不锈钢卷价格，反映不锈钢产品价格趋势。
• 图13：304不锈钢主流生产利润率，显示利润变化。
• 图14：不锈钢总库存，反映市场供需状况。

本期分析团队

• 封帆：从业资格号 F03139777，投资咨询号 Z0021579
• 师橙：从业资格号 F3046665，投资咨询号 Z0014806
• 陈思捷：从业资格号 F3080232，投资咨询号 Z0016047

联系信息

• 蔺一杭：从业资格号 F03149704，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

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