20260816-华泰期货-新能源及有色金属周报_消费悲观预期下铝价存回调需求_12页_2mb

铝价及产业链分析总结

核心内容概述

本报告分析了2026年8月14日铝及上下游产业链的市场情况，包括铝价、氧化铝价格、铝合金价格以及相关供需、库存、成本和利润等数据，同时结合市场策略与风险提示，对当前市场趋势进行了综合判断。

铝市场分析

价格与升贴水

• 伦铝：截至2026-08-14收盘于2622.0美元/吨。
• 沪铝：主力合约收盘于23885元/吨。
• 现货升贴水：华东地区升贴水30元/吨，中原地区-70元/吨，佛山地区+80元/吨，LME铝现货升贴水(0-3)为-2.8美元/吨。

供应情况

• 建成产能：4577.2万吨。
• 运行产能：4548.1万吨。
• 行业开工率：98.03%。
• 周度环比变化：无明显变动。

需求情况

• 铝棒产量：35.04万吨，周度环比+0.24万吨。
• 铝板带箔产量：38.86万吨，周度环比-0.17万吨。
• 铝线缆开工率：62.40%，周度环比+0.40%。
• 铝板带箔开工率：69.00%，周度环比+0.00%。
• 铝箔开工率：70.10%，周度环比+0.00%。
• 铝型材开工率：50.80%，周度环比-0.80%。

库存情况

• 国内电解铝锭社会库存：89.8万吨，周度环比-3.5万吨。
• 铝棒库存：13.7万吨，周度环比+1.4万吨。
• LME铝库存：248300吨。
• 上期所仓单库存：297843吨。

利润情况

• 电解铝行业加权生产成本：约16130元/吨。
• 即时生产利润：7740元/吨。

氧化铝市场分析

价格情况

• 氧化铝主力合约：收盘于2696元/吨。
• 现货价格：山西2720元/吨，河南2730元/吨，山东2695元/吨，贵州2765元/吨，广西2615元/吨。
• 进口氧化铝价格：FOB 349美元/吨。

供应情况

• 全国建成产能：12072万吨。
• 运行产能：9685万吨，周度环比+10万吨。
• 开工率：79.32%。

成本与利润

• 进口矿成本：72.0美元/吨，生产成本2993元/吨，利润-273元/吨。
• 国产矿成本：北方620元/吨，南方575元/吨，生产成本2756元/吨，利润-36元/吨。
• 氧化铝进口盈亏：-320元/吨。

库存情况

• 全国氧化铝总库存：649.2万吨，周度环比+5.1万吨。
• 电解铝厂内氧化铝库存：392.4万吨，周度环比+0.8万吨。
• 站台和港口库存：161.8万吨，周度环比+0.7万吨。
• 港口库存：70.0万吨，周度环比+1.6万吨。
• 氧化铝厂内成品库存：25.0万吨，周度环比+0.0万吨。
• 仓单库存：271490吨。

铝合金市场分析

价格情况

• 期货主力合约：收盘于23135元/吨。
• 江西保太报价：23100元/吨。
• 民用生铝采购价格：17900元/吨。

成本与利润

• ADC12理论总成本：23688元/吨。
• 理论利润：-88元/吨。

库存情况

• 社会库存：1.5万吨，周度环比+0.0万吨。
• 厂内库存：7.2万吨，周度环比-0.3万吨。

策略分析

铝

• 宏观影响：美国宏观数据落地，9月加息预期回落，但无额外利多。
• 基本面预期：内需悲观，铝棒库存开始累库，但去库趋势未变。
• 供应预期：EGA复产加快，全球供应仍偏紧。
• 策略建议：当前不宜直接看空铝价，若回调可考虑买入保值；铝-铝合金套利价差走扩，参与性价比不高。

氧化铝

• 成本支撑：进口矿价格上涨，海运费上涨，成本支撑加强。
• 供应压力：国内供应偏少，库存持续累库，短期供应过剩压力未缓解。
• 价格走势：预计短期维持区间震荡，可波段操作或配合期权。

风险提示

1. 海外矿石扰动：几内亚矿开采及发运受雨季影响，存在不确定性。
2. 宏观政策扰动：政策变化可能对市场情绪产生较大影响。

图表说明

• 图1-4：展示LME及国内铝价与升贴水的走势及季节性特征。
• 图5-6：反映进口与国产铝土矿价格变化。
• 图7-8：显示国产铝土矿产量与到港量。
• 图9-10：展示烧碱价格及山西进口矿成本利润。
• 图11-16：反映氧化铝产量、库存、进口盈亏等数据。
• 图17-22：显示电解铝产量、库存、加工费及进口盈亏等信息。
• 图23-26：展示铝社会库存与季节性特征。
• 图27-28：反映电解铝及铝棒出库数据。
• 图29-34：显示铝棒加工费、铝型材、铝线缆、再生合金开工率等。
• 图35-36：展示ADC12市场价及破碎生铝价格。
• 图37-38：反映铝合金锭社会及厂内库存。
• 图39-40：展示ADC12加权平均成本及理论利润季节性。

报告信息

• 本期分析研究员：封帆、师橙、陈思捷。
• 公司总部：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元。
• 联系方式：电话400-6280-888，网址www.htfc.com。

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