20260816-华泰期货-新能源及有色金属周报_矿端短缺限制锌价回调_7页_1mb

报告摘要

2026年8月14日，锌市场整体呈现供应偏紧、需求温和修复的格局，导致锌价在宏观情绪回落背景下仍难以回调。国内锌锭价格与LME价格均出现小幅波动，但锌锭市场呈现外强内弱的特征，海外升水持续走高，而国内库存仍处高位，短期出口难以缓解库存压力。

价格波动：沪锌主力合约收盘于25655元/吨，波动-0.19%；LME锌价收盘于3762.0美元/吨，波动0.00%。
现货价格与升贴水：华东地区现货价格为25545元/吨，对主力合约升贴水-40元/吨，环比上升10元/吨；广东地区现货价格为25490元/吨，升贴水-95元/吨；天津地区现货价格为25480元/吨，升贴水-105元/吨。
矿端支撑：锌精矿加工费持续走低，国产锌精矿周度加工费为-1550元/金属吨，进口锌精矿周度加工费指数为-107.38美元/干吨，进口矿港口报价为-120美元/吨，海外成交价格低至-150美元/吨，显示矿端下行趋势未改。
消费端表现：镀锌企业开工率环比上升0.66%，达52.61%；压铸锌合金开工率下降4.42%，为41.84%；氧化锌企业开工率上升1.33%，达51.08%。整体消费略有修复，但未明显回暖。
库存情况：SMM七地锌锭库存为26.43万吨，环比下降0.74万吨；LME锌库存跌破9万吨，显示海外库存压力减小；国内仓单库存113466吨，上期所库存与保税区库存数据未明确，但整体库存仍处高位。
利润状况：锌精矿企业生产利润为-4553元/吨，叠加副产品收益后亏损1350元/吨，显示行业利润承压。
市场策略：在宏观情绪落地、海外挤仓接近结束的背景下，锌价回调空间有限，但矿端偏紧仍为支撑，回调具备买入保值的性价比。