20260802-广发证券-7月政治局会议靴子落地-银行资负跟踪20260802_48页_13mb

报告摘要

7月政治局会议与银行资负跟踪总结

核心内容

7月政治局会议明确指出，我国经济呈现动能向新、结构向优的发展态势，同时强调要高度重视经济运行中的困难挑战。会议提出要加快推动新旧动能转换，充分发挥存量政策效能，及时谋划出台增量政策，以提高政策的实效性、精准性和有效性。此外，会议强调要优化财政金融协同促内需政策，加快财政支出和债券资金使用进度，综合运用货币政策工具，为经济平稳发展提供支持。

主要观点

新旧动能转换是未来一段时期经济发展的关键。
结构性政策将继续优于总量政策，增量政策更强调“务实管用”。
央行通过灵活的逆回购操作平抑资金面波动，体现政策操作的精准性。
**财政发力“补进度”**成为下半年重点，货币政策将更多配合财政政策。
监管层可能针对性进行呵护，以支持银行金市债券交易和大行特别国债增资。

关键信息

央行动态

本期央行公开市场共开展30,420亿元隔夜和7天逆回购操作，利率1.40%，净投放4,215亿元。
本期逆回购到期22,205亿元，MLF到期4,000亿元。
下期将有21,420亿元逆回购到期，3,000亿元买断式逆回购（3M）到期。
资金面先紧后松，流动性整体收敛，月末资金利率窄幅波动。
预计8月初资金面将重回均衡，资金利率有望回落。

NCD利率

本期NCD加权平均发行利率为1.47%，较上期持平。
本期末1M、3M、6M、9M、1Y AAA级NCD到期收益率分别为1.38%、1.43%、1.46%、1.48%、1.48%，较上期变动-2.0bp、+1.0bp、+1.0bp、+1.0bp、+0.2bp。
本期存单发行规模6,937亿元，净融资规模3,682亿元。
从存单发行期限结构来看，3M及以下存单占比23%，9M以上存单占比45%。
各类银行净融资情况如下：
- 国有行：3,432亿元
- 股份行：-31亿元
- 城商行：216亿元

政府债融资

本期政府债净缴款3,173亿元，预计下期净缴款约-428亿元，由正转负。

国债利率

本期末1Y、3Y、5Y、10Y、30Y国债利率分别为1.15%、1.28%、1.41%、1.71%、2.19%，较上期末分别变动+0.7bp、-0.4bp、-2.7bp、-1.4bp、+0.1bp。
债市震荡分化，短端受跨月资金面收敛影响小幅走弱，中长端在政治局会议和制造业PMI回落影响下显著走强，超长端50Y下行约5BP。

票据利率

本期末1M、3M和半年票据利率分别为0.5%、0.5%、0.5%，较上期末变动0bp。
月末票据零利率或将成为历史，预计票据行业自律叠加贷款“降速提质”将影响票据市场。

下期关注

8月5日：缴准日，3,000亿元3M买断式逆回购到期。
8月9日：7月CPI、PPI数据公布。

风险提示

经济增长超预期下滑。
财政政策力度不及预期。
国际经济及金融风险超预期。
政策调控力度超预期。

数据统计

表1：2026年同业存单备案情况跟踪（国股行）

银行简称	银行类别	2024年	2025年	2026年	环比变化	2024/12/31	2025/12/31	2025/7/31	2026/7/31	存单备案使用率
中国银行	国有行	12,703	15,363	14,356	-1,007	9,972	11,064	12,350	10,661	78.50%
建设银行	国有行	16,379	19,974	22,600	+2,626	12,483	12,800	15,213	16,516	76.21%
交通银行	国有行	15,000	20,000	20,000	0	12,220	12,285	13,027	11,160	81.46%
邮储银行	国有行	6,500	8,700	8,700	0	1,065	1,036	1,839	883	16.39%
恒丰银行	股份行	2,004	2,253	2,234	-19	1,946	2,032	1,941	1,914	97.12%
渤海银行	股份行	2,171	2,777	2,895	+118	2,143	2,532	2,438	2,390	98.72%
光大银行	股份行	9,500	9,988	10,500	+512	8,251	9,220	7,482	8,603	86.85%
广发银行	股份行	4,500	5,350	4,798	-552	3,483	3,298	4,026	3,929	77.40%
浙商银行	股份行	4,500	5,400	4,180	-1,220	3,425	3,077	3,161	2,643	76.11%
华夏银行	股份行	4,366	6,000	6,200	+200	4,108	3,940	4,182	3,664	94.10%
兴业银行	股份行	10,300	14,000	8,000	-6,000	8,289	5,032	6,211	4,650	80.48%
民生银行	股份行	8,642	11,134	10,500	-634	8,086	8,695	8,813	5,852	93.57%
浦发银行	股份行	13,142	15,143	13,136	-2,007	9,801	8,103	8,174	5,819	74.58%
平安银行	股份行	9,050	9,050	5,500	-3,550	5,358	3,668	3,571	1,924	59.20%
招商银行	股份行	6,000	6,000	6,000	0	896	112	194	0	14.93%

表2：2026年同业存单备案情况跟踪（城商行）

银行简称	银行类别	2024年	2025年	2026年	环比变化	2024/12/31	2025/12/31	2025/7/31	2026/7/31	存单备案使用率
厦门银行	城商行	707	707	677	-30	684	695	673	654	96.75%
湖南银行	城商行	930	1,050	882	-168	751	773	817	836	80.70%
江苏银行	城商行	5,600	6,938	6,870	-68	5,113	4,971	6,192	6,059	91.31%
东莞银行	城商行	1,245	1,245	1,174	-71	774	764	788	1,022	62.16%
长沙银行	城商行	2,000	2,000	2,092	+92	1,566	1,382	1,843	1,812	78.32%
徽商银行	城商行	2,367	3,200	3,500	+300	2,032	2,718	2,648	2,954	85.83%
四川银行	城商行	800	896	910	+14	686	753	776	761	85.76%
宁波银行	城商行	5,720	5,000	5,344	+344	2,861	3,433	2,883	4,448	50.02%
青海银行	城商行	165	165	52	-113	43	46	47	43	25.82%
西安银行	城商行	897	897	950	+53	793	842	850	782	88.41%
海南银行	城商行	200	190	202	+12	183	175	173	163	91.40%
郑州银行	城商行	1,000	1,053	1,200	+147	957	1,038	1,027	967	95.72%
贵州银行	城商行	900	900	900	0	744	733	732	717	67.33%
广州银行	城商行	1,470	1,470	1,574	+104	949	1,110	1,233	1,233	64.58%
广东华兴银行	城商行	707	767	710	-57	514	385	470	553	72.76%
成都银行	城商行	1,950	2,080	2,200	+120	1,728	1,704	1,739	1,701	88.64%
四川天府银行	城商行	374	374	360	-14	236	261	271	277	63.16%
重庆银行	城商行	1,560	1,560	1,578	+18	1,501	1,511	1,537	1,189	96.20%
福建海峡银行	城商行	460	473	504	+30	327	323	322	379	71.13%
苏州银行	城商行	957	1,007	1,247	+240	631	866	730	935	65.96%
富滇银行	城商行	400	600	650	+50	365	462	401	483	91.30%
上海银行	城商行	3,600	4,600	4,924	+324	2,785	3,576	3,439	3,589	77.36%
汉口银行	城商行	700	700	800	+100	510	544	525	579	72.80%
绍兴银行	城商行	320	330	350	+20	256	308	152	253	80.03%
杭州银行	城商行	2,841	3,548	3,548	0	2,279	2,610	2,653	2,513	80.21%
宁波通商银行	城商行	350	281	290	+9	174	142	164	204	49.74%
齐鲁银行	城商行	1,000	1,128	1,402	+274	645	935	910	923	64.45%
贵阳银行	城商行	1,200	1,073	1,139	+66	808	876	1,005	733	67.33%
桂林银行	城商行	970	970	970	0	455	525	518	624	46.90%
青岛银行	城商行	1,206	1,206	1,300	+94	833	1,007	912	834	69.08%
南京银行	城商行	3,507	4,609	3,966	-643	2,919	2,810	3,176	2,383	83.24%
昆仑银行	城商行	629	650	700	+50	317	467	514	413	50.45%
中原银行	城商行	2,200	2,139	1,700	-439	1,299	803	1,341	1,001	59.04%
柳州银行	城商行	350	350	350	0	165	148	169	200	47.09%
天津银行	城商行	926	1,523	1,600	+77	781	1,030	1,052	909	84.32%
临商银行	城商行	60	200	40	-160	16	18	29	23	26.67%
广西北部湾银行	城商行	800	830	730	-100	666	470	644	404	83.29%
北京银行	城商行	4,871	6,816	6,000	-816	4,030	5,428	5,532	3,310	82.74%

表3：2026年同业存单备案情况跟踪（农商行及其他）

银行简称	银行类别	2024年	2025年	2026年	环比变化	2024/12/31	2025/12/31	2025/7/31	2026/7/31	存单备案使用率
渝农商行	农商行	2,500	2,500	2,500	0	1,590	1,816	1,787	2,037	83.29%
泉州农商行	农商行	25	25	25	0	15	14	20	20	61.60%
合肥科技农商行	农商行	200	200	200	0	154	134	113	148	76.90%
浙江义乌农商行	农商行	120	120	120	0	66	72	75	85	54.75%
中山农商行	农商行	200	200	200	0	133	139	134	141	66.30%
贵阳农商行	农商行	100	100	138	+38	78	74	70	90	78.10%
广州农商行	农商行	1,800	1,800	1,800	0	1,445	1,271	1,454	863	80.30%
浙江萧山农商行	农商行	550	550	550	0	172	288	208	278	31.29%
东莞农商行	农商行	1,100	1,100	1,317	+217	669	921	866	777	60.83%
江苏江南农商行	农商行	600	580	580	0	184	375	215	339	30.68%
沪农商行	农商行	1,400	1,400	1,400	0	455	862	536	796	32.47%
青农商行	农商行	1,000	1,000	881	-119	597	539	599	494	57.60%
天津滨海农商行	农商行	350	350	350	0	133	82	104	126	38.03%
紫金农商银行	农商行	200	200	200	0	1,382	1,014	1,371	863	57.60%

结论

整体来看，7月政治局会议对经济政策进行了明确的指导，强调新旧动能转换和结构性政策的重要性。央行在资金面波动方面采取了灵活的逆回购操作，为市场提供了流动性支持。银行存单备案额度和使用率在不同类别中呈现不同的变化趋势，反映了各银行在资金管理方面的策略调整。未来需密切关注8月初的政府债净缴款变化和7月通胀数据，以评估政策效果和市场走势。

展开完整摘要