20260809-华泰期货-化工周报_PTA负荷降至低位_PX负荷回升_18页_4mb

市场分析总结

核心内容概述

当前市场聚焦于PTA与PX的供需变化及地缘政治影响。PTA负荷维持低位，PX负荷有所回升，但整体仍处于恢复阶段。市场波动性较大，主要受原油价格及地缘局势影响。库存水平处于季节性低位，现货市场供需偏紧，基差走强。下游需求疲软，聚酯负荷低于往年同期水平，短期以刚性采购和阶段性补库为主。

主要观点

1. 成本端

• 原油价格受美伊局势影响，波动频繁。
• 地缘政治风险仍是市场主要不确定性因素。

2. PX供应与库存

• 中国PX开工率62.6%（环比+4.4%），亚洲PX开工率58.9%（环比+2.4%）。
• PX库存处于低位，且仍在去库过程中，预计下周负荷将回归。
• 海峡尚未开放，海外PX恢复缓慢，对市场形成支撑。

3. PTA供应与库存

• 中国PTA开工率49.5%（环比-13.9%），PTA现货加工费507元/吨（环比-67元/吨）。
• 本周现货市场商谈氛围改善，聚酯买盘增加，基差和加工费走强。
• 8月中下旬PTA供应预计逐步回升，但短期仍维持低负荷，港口库存降至低位。

4. 需求端

• 江浙织机开机率60.0%（环比-3.0%），聚酯开工率81.6%（环比-0.3%）。
• 夏季高温导致织机负荷下降，终端订单偏弱。
• 下游需求未见明显改善，聚酯负荷预计稳健或小幅回落。

5. 短纤（PF）供需与库存

• 直纺涤短开工率78.7%（环比-3.5%），权益库存天数10.1天（环比-0.4天）。
• 本周短纤加工差压缩至600元/吨附近，周中跌至低位，下游集中采购。
• 部分装置因加工差低或原料紧缺而计划外减产，负荷下滑。

6. 瓶片（PR）供需与库存

• 瓶片工厂开工率76.9%（环比-1.2%），库存9.3天（环比+0.5天）。
• 瓶片现货加工费406元/吨（环比-240元/吨），出口加工费与利润亦有所下降。
• 供应逐步增加，但下游刚性提货支撑加工差，后期需关注原料走势。

关键信息

供应情况

• PX：中国开工率62.6%，亚洲开工率58.9%，海峡未开放，海外恢复缓慢。
• PTA：中国开工率49.5%，亚洲库存处于低位，国内供应预计8月中下旬逐步回升。
• 短纤：开工率78.7%，权益库存天数10.1天，加工差压缩至600元/吨。
• 瓶片：开工率76.9%，库存9.3天，加工费406元/吨，出口利润下降。

库存动态

• PTA社会库存降至中位，港口库存降至低位，基差反弹。
• PX月度社会库存处于低位，PTA和PX库存均处于近几年低位水平。
• 短纤权益库存天数下降，瓶片库存小幅上升。

基差与价差

• PTA基差偏强，PX基差波动，加工费PXN维持高位。
• 短纤基差走弱，瓶片加工费下降，出口加工费与利润承压。
• 甲苯美亚价差、石脑油价差等反映产业链上下游关系。

风险提示

• 原油和汽油价格大幅波动
• 宏观政策超预期

策略建议

• 单边策略：中性，市场处于高波动状态，短期观望为主。
• 跨品种与跨期策略：未提及，建议关注后续市场变化。

数据来源与图表说明

• 所有数据均来自同花顺、CCF、隆众、卓创资讯等机构。
• 图表涵盖价格走势、基差、库存、加工费、利润等关键指标。
• 重点关注PTA与PX负荷变化、库存水平、加工费及基差波动。