20260809-华泰期货-聚烯烃周报_供应回升速率放缓_关注海峡开放动态_13页_2mb

文档总结

核心内容概述

本文档主要分析了聚烯烃（PE与PP）市场近期走势，涵盖价格、基差、生产利润、开工率、进出口利润、下游需求及库存等多个方面。同时，结合地缘政治因素，如霍尔木兹海峡的开放动态，对市场未来走势进行了展望。文档还提供了相关图表资料来源及研究人员信息。

主要观点与关键信息

一、价格与基差

• L主力合约收盘价为7739元/吨，上涨110元。
• PP主力合约收盘价为8159元/吨，上涨125元。
• LL华北现货价格为7980元/吨，上涨50元；LL华东现货价格为8200元/吨，持平；PP华东现货价格为8800元/吨，持平。
• LL华北基差为241元/吨，下降60元；LL华东基差为461元/吨，下降110元；PP华东基差为641元/吨，下降125元。

二、供应端情况

• PE开工率为78.7%，略有下降。
• PP开工率为70.6%，略有上升。
• PE油制生产利润为393.8元/吨，下降75.4元；PP油制生产利润为753.8元/吨，下降75.4元；PDH制PP生产利润为897.1元/吨，下降55.1元。
• LL进口利润为493.8元/吨，下降25.4元；PP进口利润为-165.4元/吨，下降44.7元；PP出口利润为-133.2美元/吨，上升5.8元。

三、下游需求

• PE下游农膜开工率为11.9%，上升0.5%；PE下游包装膜开工率为44.9%，上升0.7%。
• PP下游塑编开工率为40.2%，下降0.3%；PP下游BOPP膜开工率为46.6%，下降0.3%。
• 下游整体开工率仍处于同期低位，需求疲软对价格形成拖累。

四、地缘政治影响

• 伊朗正在审查敌对方通行霍尔木兹海峡的法案，并与阿曼达成一致。
• 特朗普称重新开放霍尔木兹海峡的协议“尚不能说已经正式达成”。
• 胡塞武装可能对沙特多地实施军事打击，地缘风险仍存，需关注后续谈判进展。

五、市场结构分析

• PE：短期供应阶段性收紧，开工回升放缓，整体8月供应压力不大，但需求疲软压制价格。
• PP：供应端因检修偏多，现实库存低位对价格有支撑，但后期新增产能将逐步释放压力，远月合约价格或持续承压。
• 基差与跨期价差：LL华东基差与PP华东基差均处于高位，但有所回落；L09-L01、PP09-PP01跨期价差显示市场结构偏近月。

六、策略建议

• 单边策略：中性。
• 跨期策略：无。
• 跨品种策略：逢低多PP2609-3*MA2609价差。

七、风险提示

• 美伊地缘局势进展。
• 油价大幅波动。
• 上游装置检修回归情况。
• 下游补库节奏。

图表与数据来源

• 图表涵盖聚烯烃基差、跨期结构、生产利润、开工率、非标价差、进出口利润、下游开工与利润、库存等多方面数据。
• 数据来源包括同花顺、钢联、卓创、隆众等机构。

研究人员信息

• 梁宗泰：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616。
• 陈莉：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421。
• 杨露露：从业资格号F03128371，投资咨询号Z0023799。

公司信息

• 公司总部：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元，邮编510000。
• 联系电话：400-6280-888。
• 公司网址：www.htfc.com。
• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号。

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