20260406-东吴证券-医药生物行业跟踪周报_CXO龙头业绩超预期兑现_建议关注药明康德_凯莱英等_22页_1mb

报告摘要

医药生物行业跟踪周报总结

核心内容概述

本周医药生物行业整体表现活跃，A股医药指数上涨 $2.26%$，年初至今涨幅为 $0.84%$，相对沪深300指数表现出超额收益。恒生生物科技指数本周涨幅为 $7.60%$，年初至今为 $10.32%$，显著跑赢恒生科技指数。医药商业板块表现最佳，涨幅达 $5.65%$，医疗服务和化学制药板块涨幅分别为 $3.57%$ 和 $3.12%$，而医疗器械和原料药板块略有下跌。

主要观点

CXO行业景气度持续上行：2025年CXO公司年报显示，大多数公司呈现收入增长加速、毛利率提升的趋势。临床前CRO订单增速最快，如昭衍新药、益诺思和美迪西，其中安评业务价格显著上涨，推动Q1季报亮眼表现。临床CRO如泰格医药、诺思格和普蕊斯订单增长稳健，行业集中度提升。CDMO公司如凯莱英、康龙化成和药明康德等订单增长明显，尤其是新分子药物相关业务，如多肽、ADC、双多抗、寡核苷酸等，均实现高增长。
重点关注领域：
- TCE（肿瘤免疫治疗）：建议关注泽璟制药、德琪药业、康诺亚。
- PD1PLUS：建议关注三生制药、康方生物、信达生物。
- ADC（抗体药物偶联物）：建议关注映恩生物、科伦博泰、百利天恒。
- 小核酸：建议关注前沿生物、福元医药、悦康药业。
- 自免（自身免疫）：建议关注康诺亚、益方生物、一品红。
- 创新药龙头：建议关注百济神州、恒瑞医药。
- CXO及上游科研服务：建议关注药明康德、皓元医药、奥浦迈、金斯瑞生物科技。
研发进展：
- GSK的德莫奇单抗（depemokimab）获批用于治疗慢性鼻-鼻窦炎伴鼻息肉（CRSwNP）。
- 再生元的阿柏西普8mg（EyleaHD）获得FDA批准，可延长给药间隔至每5个月1次。
- 瑞迪奥的锝[99mTc]佩昔瑞特加肽注射液获批上市，用于可疑肺癌患者区域淋巴结转移的辅助检查。
- 礼来的奥福格列隆获批用于治疗成人肥胖症和伴有体重并发症的超重成人患者。